Продолжаю рубрику, где я разбираю российские компании и стоит ли в них инвестировать. Сегодня очередь "народного достояния" - Газпрома. "Газпром" — российская транснациональная энергетическая компания, более 50 % акций которой принадлежит государству. Доля "Газпрома" в мировых запасах газа составляет 16 %, в российских — 71 %. На «Газпром» приходится 12 % мировой и 68 % российской добычи газа
1. Справка.
5 ноября 1992 года президент России Борис Ельцин подписал указ о его преобразовании в акционерное общество — РАО "Газпром", и 17 февраля 1993 года РАО "Газпром" было учреждено постановлением правительства РФ.
Руководители РАО «Газпром», самой крупной и богатой компании России, пользовались огромным влиянием в стране. Российские власти в кризисных ситуациях использовали газовую монополию в качестве «второй кассы». «Газпром» то со своей валютной выручки поддерживал курс рубля, то помогал погашать задолженность перед пенсионерами.
В 2000 году совет директоров ОАО «Газпром» возглавил Дмитрий Медведев. Он оставался на этом посту до 2008 года.
К началу 2004 года Российская Федерация владела 38,7 % акций «Газпрома» и имела большинство в Совете директоров, а в течение года государство довело свою долю в акционерном капитале «Газпрома» до более 50 %,
В мае 2008 года «Газпром» обошёл «Чайна Мобил» и «Дженерал Электрик» и стал третьей компанией мира по капитализации.
В ноябре 2011 года «Газпром» стал владельцем 100 % акций «Белтрансгаза», получив таким образом полный контроль за транспортировкой газа до западных границ Белоруссии.
21 мая 2014 года «Газпром» и китайская CNPC подписали Договор купли-продажи газа по «восточному» маршруту . Договор заключён сроком на 30 лет и предполагает поставку российского газа в КНР в объёме 38 миллиардов м³ в год. Поставки по контракту начались в 2019 году.
В сентябре 2018 года начались работы по укладке газопровода «Северный поток — 2» в Финском заливе.
2. Структура бизнеса.
2.1 Добыча нефти.
Компания занимает четвертое место в России по добыче нефти, уступая своей дочерней компании "Газпромнефть". Как видно на графике, в 2020 году, добыча нефти сократилась, но это и не удивительно, т.к. бушует пандемия коронавируса.
2.2. Переработка нефти и газа.
Компания перерабатывает не только свою нефть, но и нефть своих "дочек". Имеет в составе 5 нефтеперерабатывающих заводов (три из них территории РФ и два за рубежом)и три газоперерабатывающих завода, гелиевый завод, предприятия по стабилизации и транспортировке конденсата.
2.3. Добыча газа.
Главный способ заработка для компании - добыча газа! И мы видим, что по итогам года "Газпром" может показать худший уровень добычи с 2016 года и один из худших за последние 20 лет.
Растущий экспорт не слишком помогает компании, т.к. цены на газ находятся на исторических минимумах.
2.4. Энергогенерация.
Деятельность компании «Газпром» в сфере энергетики представлена через её дочернюю структуру ООО «Газпром энергохолдинг». Электроэнергетическая компания занимается генерацией тепловой и электрической энергии, а также передачей и сбытом производимой энергии. В структуру на сегодняшний день входят компании: «ОГК-2», «Мосэнерго», «ТГК-1» и «МОЭК».
3. Финансовые показатели.
Выше я говорил, что дела у компании не очень, т.к. добыча и экспорт падает, цены на исторических минимумах. Все это сильно ударило по показателям компании.
Выручка компании упала, чистая прибыль и свободный денежный поток стали отрицательными впервые белее, чем за 10 лет. ВСЕ УЖАСНО!
ДОЛГ.
Наличность стремительно тает, а долг стремительно растет.
Долг/EBITDA приближается к 3,5, а это означает, что дивиденды будут порезаны, если они вообще будут.
Единственное, что может как то обрадовать - по показателю P/BV, компания оценивается дешевле, чем другие компании сектора.
4. Акционеры компании.
- Росимущество (38,37 %);
- ОАО «Роснефтегаз» (10,97 %);
- ОАО «Росгазификация» (0,89 %);
- держатели АДР (25,20 %);
- прочие зарегистрированные лица (24,57 %).
5. Плохое вложение.
Однозначно, не стоит инвестировать! Причин множество:
- Раздутая инвестпрограмма;
- Ужасные показатели по МСФО;
- Не лояльный совет директоров;
- Остановка строительства СП-2;
- Политкомпания;
- Растущий долг
Плюсы тоже есть:
- Недооценка рынком( только вот легче ли от этого?);
- Быстрое восстановление показателей;
- Холодная зима (компания монополист на рынке газа).
6. Итог.
На мой взгляд, плюсы компании не могут перевесить минусы. Менеджмент компании не эффективен. На сколько затянется пандемия не известно, а по итогам ноября и декабря 2020 года, когда циклические компании стремительно росли, "Газпром" отстал от рынка... видимо инвесторы не верят в перспективы компании.
Пишите ваше мнение, как вы относитесь к инвестициям в "Газпром"? Если хотите увидеть статью про "Роснефть", то кликните здесь!