В восемнадцатом веке в Британии произошел сильный экономический и политический рост. Конституционное парламентское правительство, которое заменило монархию, казалось, способствовало большому национальному росту.
Валюта Британии оставалась весьма стабильной в этом столетии. Обесценивания не было, и в 1717 году золото было официально объявлено законным платежным средством. К 1774 году платежи серебром были ограничены 25 фунтами, что фактически утвердило золотой стандарт.
Тем не менее, британское правительство выступало крупнейшим основным заемщиком. Государственный долг постоянно рос вследствие военных действий. Ограничение ростовщичества в отношении процентов было окончательно установлено на уровне 6%, но позднее его снизили до 5% в 1714 году. Потребительские кредиты были установлены в соответствии с государственными ставками и сроками погашения. Из-за этих ограничений по уровню процентной ставки частные заимствования могли финансироваться только тогда, когда правительственный спрос на заимствования уменьшался. Это часто создавало небольшие кредитные кризисы, особенно в периоды войны. Государственный долг Англии вырос с 1 миллиона фунтов в 1689 году до 900 миллионов к 1800 году. К середине 1730-х годов процентные ставки по государственному долгу имели тенденцию к снижению с 8% до 3%. Однако по мере роста государственного долга ставки начали расти. Наибольший успех был достигнут после того, как правительство выпустило знаменитые 3%-ые консоли (ценные бумаги) в 1751 году. С 1754 года ставки начали расти. К концу восемнадцатого века, консоли упали в цене на 50%, и правительство было вынуждено платить ставки до 6,5%.
Британия восемнадцатого века также была периодом инфляции и спекуляций. Поскольку капитал снова сконцентрировался в одном месте и народ процветал, спекуляция проходила под влиянием разных обстоятельств. В этот период страховые компании пользовались спросом, а выданные ими полисы были целью спекулянтов. Страхование жизни покупалось, когда кто-то хотел поиграть чужой жизнью. Страхование судов было еще одной банальной спекуляцией.
Кроме того, присутствовали и более организованные спекуляции. Большой ликвидный рынок вырос в процессе торговли акциями компаний. Правительство часто размещало долговые обязательства путем организации лотерей. В 1720 году произошел знаменитый «Пузырь Южного Моря». Этому фактически способствовала правительственная схема, призванная убедить держателей государственного долга конвертировать его в акции официальной торговой компании, известной как «Южное море». Теоретически, эта спонсируемая правительством компания держала бы государственный долг в качестве актива. Проблема заключалась в том, что цены на акции выросли с 128 фунтов до 1000 фунтов за акцию за год. Держатели долгов поспешили обменять свои долги на акции, увидев, как цены на акции растут. Когда пузырь лопнул, цены упали до уровня 135 фунтов. Негодование было настолько велико, что канцлер казначейства был заключен в тюрьму, и парламент принял «Закон о пузырях», который сильно ограничил создание любых новых компаний.
Подобной спекуляцией, но менее известной, стал и Пузырь Миссисипской компании. Это была спонсируемая правительством французская торговая корпорации, предназначенная для продвижения торговли между Новым Орлеаном и Францией. Предприятие не смогло привлечь уважаемых эмигрантов, и Новый Орлеан остался не более чем мрачным местом с деревянными хижинами. Все это оказалось еще одной спекуляцией на фондовом рынке, которая привела многих французских инвесторов к финансовому краху.
Хотя история хотела бы классифицировать эти два инцидента как необычные, правда заключается в том, что инвесторы всегда стремились к спекуляциям любого рода. Товары также были объектом спекуляций, как и многие акции частных компаний. Акции компаний Миссисипи и Южного моря просто получили наибольшее внимание. Но важно иметь в виду, что спекуляция не ограничивалась этими двумя случаями и была широко распространена даже в Америке. На самом деле, они встречались и в Японии, которая не имела финансовой связи с Западной Европой или Америкой. Например, Сёгун Токугава Ёсимунэ запретил всю дорогую одежду, мебель, пирожные, конфеты и другие излишества постановлением о жесткой экономии в надежде контролировать инфляцию.
Словосочетание «Фондовая биржа» впервые появилось в 1773 году за дверью кофейни Нью-Джонатана, за вход в которую взимался сбор. Торговля акциями традиционно проводилась на «бордюре» снаружи. Торговцы довольно часто собирались в кофейнях. Кафе Джонатана было центральным местом встречи и служило колыбелью для Лондонской фондовой биржи, которая в 1802 году переехала в собственное здание.
В Англии процветала индустриализация, в то время как во Франции гильдии боролись за сохранение своих монополий и всячески отрицали все новое. Этот закрытый подход во Франции в конечном итоге привел к экономическому спаду и британскому господству. Франция потеряла большую часть своей колониальной империи, но приобрела военную мощь в Европе. Итальянцы так и не оправились от дефолтов Франции и Испании, а Германия по-прежнему была группой небольших государств, ограничивающих торговлю и навязывающих друг другу тарифы.
Французские дефолты в некоторой степени все еще происходили в течение восемнадцатого века. Предыдущие долги, по которым платили 7–8,5%, были просто уменьшены в 1710 году. Это означает, что правительство просто заявило, что оно больше не будет выплачивать такой высокий процент. Государственный долг всегда облагался более высокими процентными ставками, в целом примерно на 1-2%, по сравнению с потребительскими кредитами. Таким образом, в 1720 году, когда возник «пузырь Миссисипи», аналогичная схема обмена государственного долга на акции была довольно хорошо воспринята, особенно потому, что такая же схема хорошо действовала в Британии.
Голландцы потеряли большую часть своей торговли по мере того, как страны расширяли свои порты. В их союзе с Великобританией они играли все меньшую роль, и в конечном итоге Голландия стала финансовым, а не торговым центром.
В США колонисты привезли с собой английские законы о ростовщичестве, которые в большинстве случаев устанавливали максимальную легальную ставку в 6%. Но это ограничение не было одинаковым во всех колониях. Массачусетс в 1661 году установил максимальную ставку в 8%, Вирджиния — в 5%, в то время как Пенсильвания держала ставки в диапазоне от 6% до 10%.
Изобретение бумажных денег в западном мире в значительной степени приписывалось американским колониям. Хотя Марко Поло в 1300-х годах привез новости о том, как китайские императоры распространяли бумагу из шелковицы в виде денег, умы Запада восприняли ее больше как шутку. Впервые в Европе бумажные деньги появились в 1661 году и были выпущены стокгольмским банком, чтобы избавиться от тяжелых медных монет, находившихся в обращении.
В Северной и Южной Америке бумажные деньги появились в качестве чрезвычайной меры в 1685 году в Канаде, когда французские военные платежные ведомости не поступили. Чтобы заплатить войскам, интендант Жак Де Муэльес взял обычные игральные карты и разрезал их на четверти. Затем он написал на них различные номиналы, подписал клочки бумаги и объявил их законным платежным средством, подлежащим выкупу. Через некоторое время на таких игральных картах начали спекулировать. Конечно, выплата по таким «деньгам» переносилась с одного года на другой. Несмотря на это карточные деньги продержались до 1757 года, пока в Канаде не произошел крах денежной системы.
Первая официальная правительственная эмиссия бумажных денег началась в Массачусетском заливе, прежде чем в 1694 году Банк Англии, а затем в 1696 году Банк Шотландии предприняли попытку напечатать свои деньги. Но опыт Америки, безусловно, останется величайшим в истории бумажных денег.
Англия утвердила политику изъятия золотых и серебряных монет из американских колоний, и большинство сделок в течение XVII и XVIII веков были совершены при помощи бумажных денег или векселей на товары от британских купцов.
Настоящий эксперимент с бумажными деньгами начался в 1690 году, когда колония Массачусетского залива заплатила бумажными деньгами, именуемыми векселями, за военную экспедицию в Канаду во время войны короля Уильяма. Для стимулирования обращения кредитные векселя давали скидку 5% при оплате налогов. С этого момента большинство других колоний последовало ее примеру и выпустило бумажные деньги в качестве оплаты в основном военных расходов. Эта форма бумажных денег называлась конкретно «векселями», поскольку корона не предоставляла право ни одной колонии выпускать «деньги». Деньги были термином, зарезервированным для обозначения единицы оборотного средства обмена, тогда как «векселя» были заимствованы для государственных расходов в соответствии с европейской традицией.
Конечно, инфляция издавна была проблемой внутри колоний еще до того, как бумажные деньги стали широко распространяться. Пример этой инфляции можно увидеть, изучив официальные котировки монет в обращении в то время. В частности, в 1645 году Вирджиния установила официальную стоимость испанского доллара в 6 шиллингов, затем снизила до 5 шиллингов, а потом снова подняла до 6. А в 1642 году курс составил 4 шиллинга. Инфляция и постоянная переоценка серебряных испанских долларов привели к жалобам британских торговцев, кульминацией которых стал Акт парламента 1707 года, который фактически установил ограничение в 6 шиллингов в качестве максимальной величины, которую испанский доллар может стоит при обмене в торговле.
Сначала бумажные деньги, как правило, выдавались на военные расходы, возникшие в результате войн короля Георга (1741-1748) и войны Франции и Индии (1754-1763). Временами сама Корона фактически приказывала колониям Новой Англии покрывать расходы на эти войны, выпуская бумажные деньги, таким образом избегая необходимости использовать золото и серебро.
Другие статьи из серии «Мировая история денег»:
Автор: Мартин Армстронг | Перевод: Золотой Запас