Технический анализ "Нефть и нефтепродукты" 16 - 22 ноября 2020

Закрытие рынка выше $43 дает быкам шансы подняться к $45 и даже протестировать уровни выше предыдущего локального максимума в районе $46. Несмотря на это более долгосрочный медвежий настрой сохраняется – волатильность подросла, моментум нейтральный, а индикатор относительной силы уже очень долго держится на территории быков. Если быки удачно протестируют $46, откроется путь к $50. На графике можно разглядеть расширяющийся треугольник, начинающийся в сентябре – если фигура сработает (несмотря на двойственный прогностический характер) в пользу медведей, рынок с высокой вероятностью быстро снизится к предыдущему минимуму в районе $40.

Рынок хоть и медленно, но продолжает двигаться в сторону нашего базового сценария, который предполагаем дальнейшее сползание в сторону 42000 (и 92, и 95). Техническая картина говорит в пользу такого развития событий. Снижающиеся долгосрочные скользящие все еще могут выступить поддержкой, хотя по 92 прокол уже случился, в 98 линия позволила котировкам отскочить, а 95 пока выдерживает нейтралитет. Если скользящие выступят в качестве поддержки, придется перейти к «плану Б» - консолидация примерно на текущих уровнях с возможным переходом к росту. Но пока что действует базовый «план А».

Комментарий к этой картинке носит описательный характер. Нужно отметить, что на графике явно прослеживаются три периода относительного поведения 98 и 95. Первый – с начала (2010) и до середины 2014, когда котировки колебались с большей синхронностью, а соотношения не выходили за пределы 1,01 – 1,16. Второй – с середины 2014 и по середину 2019, когда синхронность стала нарушаться, но происходило это главным образом в последние месяцы уходящего года и первые месяцы следующего. И третий период – с середины 2019 и по настоящее время, когда рассинхронизация стала носить регулярный характер без привязки к определенному временному окну. Предположу, что следующий период вновь вернет нас в диапазон 1,0 – 1,16 (хотя, может верхняя граница будет чуть выше – 1,18 или 1,20), но синхронность останется все же ниже, чем в первом периоде – и это будет (если наступит) продуктивное время для спекулятивных позиций в спредах (правда, такие позиции подходят далеко не всем, так как требуют жесткого контроля рисков и умения действовать незамедлительно).

Спред РФ/ЕС продолжает держаться на высоких относительных уровнях. Сценарий нормализации остается базовым, но сроки его реализации растягиваются больше, чем закладывалось в сценарий изначально.

Рынок дизеля очередную неделю не демонстрирует никаких значимых изменений. Но эти незначительные изменения носят разнонаправленный характер, что обусловлено сезонностью. Принимая во внимание значения индикаторов, продолжим сохранять ставку на медведей. Снижение котировок, хоть и с незначительным потенциалом, выглядит более вероятным. Зона 41000-42000 скорее всего пока предел наших «мечтаний» - в первую очередь по летнему, потенциал зимнего пока значительно скромнее – 44000-45000. Если у медведей ничего не выйдет и консолидация продолжится еще несколько недель, начнем подумывать о покупках.

Динамика спреда ЕС/РФ продолжила реализовывать наш базовый сценарий нормализации. «Первую скрипку» играют котировки ЕС. При этом волатильность внутреннего рынка существенно ниже – что и позволяет спреду сужаться. Динамика котировок дизеля в ЕС в значительной степени привязана к динамике котировок нефти – если рост продолжится, рост в РФ будет менее выраженным. А вот обратное движение может быть наоборот – в пользу более быстрого снижения на рынке РФ.

В СУГах ситуация без кардинальных изменений. Риски в пользу снижения котировок усилились. Процесс формирования разворота близок к завершению. Потенциал снижения может ограничиться зоной 25000-26000 – этого будет достаточно для разгрузки – а затем предпринять попытку роста. Но пока что базовый сценарий предполагает более глубокое снижение – до 20000-22000. Пока зона 32000-34000 удерживается, медвежий сценарий будет оставаться базовым.

Как и в СУГах, на рынке мазута возрастает вероятность начала коррекционного снижения. Консолидируется в диапазоне 10000-13000 может еще какое-то время продолжиться. Но вероятность коррекции котировок в зону 8000-9000 за прошедшую неделю возросла. Если в процессе консолидации рынок не сможет опуститься ниже 11000, увеличится вероятность роста к 16000-17000.