Несмотря на множество апокалиптических слов о предметах, инфляция в настоящий момент отказывается расти. Вероятно, так будет и дальше или он может быстро вырасти и повлиять на инвестиции?
В одном из недавних комментариев драматически говорится о том, что «зима приближается» со ссылкой на пессимистическое заявление, использованное в книге Джорджа Мартина «Игра престолов» для описания перспектив мировой экономики. Далее он уточнил, что, хотя его авторы еще не верили, что все было так безрадостно, очевидны многочисленные инвестиционные риски.
Инфляция - странная тема: я предполагаю, что она имеет определенные последствия и что ее вызывают определенные факторы; тем не менее, оба могут оказаться совершенно нецелевыми. Например, это может считаться хорошей вещью, когда инфляция чрезвычайно низкая. На первый взгляд это так. В конце концов, если стоимость жизни останется прежней или даже снизится, то каждый сможет позволить себе больше. С макроэкономической точки зрения это может означать, что мы потребляем больше, заставляя предприятия зарабатывать больше денег, а правительства получать больше НДС и корпоративного подоходного налога. Однако это не всегда так. Начнем с того что, если цены останутся прежними, у потребителей будет мало мотивации покупать сразу - они вероятно задержатся на потом, что еще больше сдерживает не только рост инфляции, но и экономический рост.
Центральные банки, такие как Банк Японии, Федеральная резервная система и ЕЦБ, начали политику нулевой процентной ставки и отрицательной процентной ставки, чтобы стимулировать денежное обращение и попытаться повысить инфляцию ниже номинальной до уровня ориентир центрального банка. Частично они сделали это, пытаясь стимулировать заимствования. Идея о необходимости дополнительных заимствований исходит от пересмотренной количественной теории денег (QTM) Ирвинга Фишера и Милтона Фридмана. Это говорит о том, что количество денег в экономике является основным влиянием экономической деятельности. Если количество денег увеличивается быстрее, чем количество доступных товаров и услуг, то цены растут. Таким образом, если центральный банк увеличивает денежную массу (покупая активы коммерческих банков, то есть посредством количественного смягчения) и поощряет банки к снижению своих процентных ставок (устанавливая свою базовую ставку на уровне, близком к нулю, население будет занимать больше и следовательно вы начнёте тратить больше.
Кроме того, идея заключается в том, что при низких процентных ставках люди не будут склонны хранить деньги на сберегательных счетах. Но этот подход концентрируется исключительно на ценах - индексе потребительских цен или индексе цен производителей - и предполагает что скорость с которой деньги переходят из рук в руки, постоянно остается неизменной. Он также предполагает единообразное поведение, что является отличительной чертой покойного, но не оплакиваемого профессора Фридмана. Понятно, что это не так. Что если, несмотря на этот внезапный легкий доступ к деньгам, люди решат, что с них достаточно влезать в огромные долги, и не хотят брать взаймы; даже если деньги практически беспроцентные? Так происходило последние семь лет. Несмотря на то, что ФРС сохранила свои ставки на чрезвычайном уровне, скорость их движения также снизилась: полная противоположность тому, что должно было случиться согласно теории.
Дело в том, что на скорость обращения денег влияет гораздо больше факторов, чем простой доступ к наличным деньгам и займам. Для начала, конечно, понятно, что после последствий глобального финансового кризиса 2008–2009 годов наблюдается общее недомогание в отношении состояния экономики. Кроме того, самое огромное снижение процентных ставок заставило инвесторов скорректировать свои портфели в пользу ликвидных денег и отказаться от активов, приносящих процентный доход, таких как государственные облигации.
Однако, безусловно, наиболее решающим фактором является тот объем частного долга, который существует сегодня. Уровень долга домохозяйств в США несколько снизился после GFC, показывая, что долг стал менее популярным, чем был. Но эти уровни быстро росли с 1984 года, и даже сейчас у американцев все еще есть долги, которые составляют почти 100% их располагаемого дохода. Процесс корректировки, заявленный в 2008 году и предполагавший более резкое сокращение частного долга, был приостановлен реакцией центральных банков и политиков. Так почему же скорость в США не выше? Реальность такова, что с 2011 года в займах преобладали два типа ссуд: ссуды на покупку транспортных средств и ссуды на обучение. Это не многогранное заимствование, которое приведет к потреблению в широком спектре секторов экономики.
Таким образом, огромные суммы долга по-прежнему остаются, но это не тот вид долга, который, как надеялась Федеральная резервная система, даст толчок спросу. Следовательно, цены остаются низкими, что снижает размер прибыли компании и, как следствие, заработную плату. Вдобавок к этому произошел массовый спад цен на сырьевые, товары, которые продолжается уже шестой год. MBMG Group - это консалтинговая фирма, которая помогает иностранцам и местным жителям в регионе Юго-Восточной Азии, предлагая широкий спектр услуг: от инвестиционного, личного, налогового, корпоративного, страхового, бухгалтерского и аудиторского, юридических услуг, планирования недвижимости и решений для недвижимости.
Обратите внимание: несмотря на то, что были предприняты все усилия для обеспечения правильности информации, содержащейся в данном документе, MBMG Group не несет ответственности за любые возможные ошибки. Мнения участников не обязательно отражают точку зрения компании MBMG Group. Взгляды и мнения, выраженные здесь, могут меняться в зависимости от рыночных условий и не должны использоваться изолированно.