Опционный контракт, или опцион
Опционное соглашение, или опцион – особый вид срочного контракта. Опцион заключается в настоящий момент, но исполняется сторонами либо исключительно по факту наступления заранее установленной даты погашения и не раньше (европейский опцион), либо в любой момент на протяжении всего срока действия контракта, то есть с даты заключения до даты погашения (американский опцион). Особенность опциона состоит в том, что его покупатель имеет право отказаться от выполнения возложенной на него функции, в то время как его продавец не может отказаться от выполнения предусмотренных обязанностей.
Иначе говоря, исполнение сделки не является для покупателя опциона обязательным условием, оно является для него опциональным, то есть по выбору. Чтобы обладать таким правом, покупатель опциона платит его продавцу так называемую опционную премию – некоторую часть от цены исполнения опционного контракта.
Уплатив продавцу опциона необходимую премию, покупатель данного контракта приобретает право на совершение оговоренного действия. Таким действием может являться либо покупка базисного актива, либо продажа базисного актива. Опцион, который дает право покупки, принято называть опционом CALL. Опцион, предоставляющий право продажи, именуется опционом PUT. В обоих случаях покупатель опциона имеет право на выполнение своей функции, то есть он вправе выбирать – выполнять оговоренное действие или не выполнять. Если покупатель опциона всё же решит выполнить оговоренное действие, продавцу опциона придется исполнить свои встречные обязательства (то есть купить при опционе PUT или продать при опционе CALL).
Примечательно, что опционное соглашение может заключаться как на бирже, так и на внебиржевом рынке.
Параметры биржевого опциона стандартизируются конкретной биржей (например, МосБиржей):
· вид базисного актива (например, фьючерс на акцию какой-либо компании);
· количество базисного актива (или объем лота);
· срок обращения контракта (дата начала и последний день);
· дата исполнения;
· цена исполнения опциона, или цена страйк (на Московской бирже, например, предлагается выбор из диапазона ценовых значений);
· гарантийное обеспечение (ГО), удерживаемое биржей с каждого из участников сделки на время действия заключенного опциона;
· шаг и стоимость шага для опционной премии;
· тип расчетов по контракту (например, на Московской бирже заключаются маржируемые опционы)
· порядок исполнения контракта;
· тип опциона (CALL или PUT);
· категория опциона (европейский или американский);
· иные условия опционного договора (например, взимаемые сборы и комиссии).
При этом стандартизированные условия биржевого опциона не могут корректироваться или дополняться участниками сделки.
Для биржевого опциона цена исполнения контракта – так называемая цена страйк – учитывает тот курс, который складывается на рынке базисного актива в момент заключения опциона. Цена страйк – это цена будущего исполнения опциона, то есть цена предстоящей купли-продажи базисного актива, которая фиксируется непосредственно при заключении опционного контракта. Опцион будет исполнен по цене страйк, если его покупатель воспользуется своим правом, то есть правом покупки при опционе CALL или правом продажи при опционе PUT.
Опционная премия, которая фактически является рыночной ценой покупки опциона, определяется для биржевого опциона в режиме свободных торгов и зависит от целого ряда факторов. Таким образом, покупатель опциона уплачивает его продавцу опционную премию – плату за право на совершение оговоренного действия (купить при CALL или продать при PUT). При этом продавец, который получил опционную премию от покупателя, принимает на себя риски, связанные с будущей динамикой цен базисного актива. Покупатель опциона, который отказался выполнять контракт, получает убыток, равный сумме премии, уплаченной продавцу опциона. Если покупатель опциона отказался от совершения оговоренного действия, продавец опциона фиксирует прибыль, равную сумме полученной премии.
Параметры внебиржевого опциона, в том числе будущая дата (срок) исполнения, цена страйк и размер опционной премии, самостоятельно определяются сторонами договора. Условия опциона, заключаемого на внебиржевом рынке, изначально никем не стандартизируются.
Типичные базисные активы для опционных контрактов – облигации, акции, валютные пары, активы товарного рынка, а также фьючерсы.
Своп-контракты, или свопы
Своп-контракт, или своп – это соглашение, в рамках которого стороны совершают друг с другом две операции купли-продажи:
1. Первая операция осуществляется непосредственно по факту заключения своп-контракта и предусматривает, что одна сторона покупает базисный актив, а другая – продает его.
2. Вторая операция осуществляется по истечении установленного срока и предполагает совершение сторонами обратных действий. Иными словами, сторона, которая ранее купила актив, обратно продает его той стороне, которая ранее этот актив продала.
Речь идет о том, что сторона, которая являлась продавцом по первой операции, выкупает этот актив обратно спустя определенное время. При этом вторая операция свопа может совершаться либо на тех же условиях, что и первая, либо на иных условиях. Так или иначе, вторая операция свопа – обратная – осуществляется сторонами по цене, предварительно оговоренной условиями данного контракта.
Проще говоря, своп предусматривает, что его стороны обмениваются активами на определенный срок, заранее договорившись о том, что по истечении конкретного периода они обменяются обратно. Цена, по которой будет совершен обратный обмен, согласовывается сторонами непосредственно при заключении соответствующего своп-контракта. Надо отметить, что в большинстве случаев свопы заключаются именно на внебиржевом рынке. Параметры своп-контракта стандартизировать сложно, так как нужно учесть большое число разнообразных факторов.
Чаще всего свопы заключаются по базисным активам, относящимся к процентному, валютному и товарному рынкам.
О фьючерсных контрактах и форвардных сделках, также заключаемых на срочном рынке, можно прочитать здесь – ЧЕМ ФЬЮЧЕРС ОТЛИЧАЕТСЯ ОТ ФОРВАРДА НА РЫНКЕ СРОЧНЫХ КОНТРАКТОВ?
Интересующие вопросы задавайте в комментариях к статье.
