Продолжаем анализировать топов из ETF. В финансовом секторе сегодня это MetLife (MET). MetLife – одна из крупнейших в мире страховых компаний. Основана в 1868 г. и работает в 40 странах мира, в т.ч. РФ. Ключевые регионы присутствия: США и Япония. Продукты: #страхование жизни и здоровья, страхование от несчастных случаев, пенсионное страхование, авто, недвижимости и т.д.
4 ноября MetLife отчиталась за 3 квартал 2020 г. Скорректированная выручка снизилась на 2% до $16,5 млрд. Скорректированная прибыль $1,58 млрд или в расчете на 1 акцию (EPS) $1,73. Против $1,19 млрд или EPS $1,27 за 3Q19. Аналитики прогнозировали в среднем EPS $1,59 и скорректированную выручку $15,9 млрд. Согласно GAAP чистая прибыль за квартал составила $633 млн против $2,15 млрд годом ранее. Объем полученных страховых премий и комиссий составил $11,9 млрд, что соответствует снижению на 6% к 3Q19.
За 9 мес. 2020 г. скорректированная выручка снизилась на 6% до $45,9 млрд. Объем полученных страховых премий упал на 7% до $28,14 млрд. Скорректированная прибыль за 9 мес. 2020 г. сократилась на 3,8% до $3,8 млрд.
География бизнеса. 58% страховых премий компания получает в США. На Азию приходится 19% (основной рынок – Япония, 13%), Латинская Америка – 6,4%. В регионе «Европа, Ближний Восток и Африка» (EMEA) 5,8% премий. Худшие результаты у Латинской Америки – падение на 21% к 3Q19. По США результаты также хуже, чем в целом по фирме – снижение на 7,6%. Азия выросла на 8%, EMEA +3,7%.
Структура бизнеса по регионам, млрд долл.
MetLife Holdings это не географический сегмент, который включает страховые продукты, ранее активно продвигаемые на рынке США, но сейчас компания их не считает для себя основными. Сюда же относится часть операций, которая ранее была в составе совместного страхового бизнеса в Японии.
В структуре полученных страховых премий около 42% приходится на страхование жизни, 31% приносят страхование здоровья и от несчастных случаев, около 17% компания получает от различных продуктов пенсионного страхования (annuities).
Структура портфеля инвестиций. На 30.09.2020 портфель активов в управлении составлял $530,6 млрд, инвестированных в основном в облигации (примерно 67% портфеля). 15,6% составляют ипотечные кредиты, выданные юридическим лицам. Кредиты выдаются под залог офисной недвижимости, торговых центров, сельско-хозяйственных земель, апартаментов и т.п. 4,6% это наличные денежные средства на балансе. В отличие от такой страховой компании как Berkshire Hathaway (BRK.B), доля акций в инвестиционном портфеле MetLife близка к 0.
Сравнение с другими страховыми компаниями
Как видно, MET это пожалуй лучший выбор в секторе. Но надо сказать, что у всех свои плюсы и минусы. Компанию Баффета (BRK.B) мы приводим здесь скорее справочно, она сильно отличается от классической страховой компании из-за большого портфеля акций и подконтрольных частных компаний. Анализ последнего отчета Berkshire Hathaway можно найти здесь.
MetLife активно выкупает акции с рынка. С начала 2017 года компания выкупила 180 млн собственных акций или 16% от 1,1 млрд шт. В 3Q20 компания возобновила buyback, было выкуплено акций на $80 млн.
Дивиденды. В этом квартале будет выплачено 46 центов на 1 акцию в виде дивидендов. Закрытие реестра было 3 ноября, выплата планируется 14.12. С момента разделения бизнеса с Brighthouse (BHF) в 2017 г. MetLife ежегодно повышает дивиденд. Текущая дивидендная доходность до налогов – около 4%.
Таким образом, основная идея в данных акциях состоит в покупке стабильной медленно растущей компании, которая платит неплохие #дивиденды . Очевидно, что потенциал роста у страхового бизнеса в мире не исчерпан. MetLife это международная компания, которая может нарастить свою выручку за счет усиления своих позиций в Европе и особенно на развивающихся рынках, таких как Китай. Несомненно, важный момент это выкуп акций с рынка, что увеличивает выплаты на 1 акцию.
MetLife не является растущей компанией. За последние 5 лет среднегодовой рост выручки составляет всего лишь +1,7%. Под наши критерии отбора компаний она не подходит. В связи с этим, на текущий момент мы не рекомендуем покупать акции этой компании.
Акции MetLife (MET) входят в топ-30 позиций Vanguard Financials ETF (VFH), бумаги которого включены в состав портфеля SUVE CM.
Список постов с разбором отчетов высокотехнологичных компаний, акции которых включены в состав портфеля SUVE CM (сезон отчетности календарный 3 кв. 2020 г.) можно посмотреть по ссылке.
Больше квартальных обзоров вы можете найти в нашем телеграм-канале: @SUVECM или https://t.me/SUVECM
Если удобнее читать в твиттере, то @cmsuve.
Если Вам интересен финансовый сектор, подписывайтесь на этот блог в Дзене, мы разбираем квартальные отчеты и публикуем важные новости по лидерам сектора.
См. также аналитику (новости) по отчетам крупнейших финансовых корпораций США:
Citigroup
Bank of America
Morgan Stanley
Wells Fargo
BlackRock
Berkshire Hathaway
Полный список наших инвестиционных идей можно посмотреть в посте структура портфеля SUVE CM.
Важная информация о блоге и описание стратегии инвестирования.