Давайте начнем с отчетности:
- В 3 квартале 2020 года суммарный объем добычи рядового коксующегося угля предприятиями компании снизился на 32% и составил 1,4 млн тонн.
- Объемы реализации угольного концентрата снизились незначительно (-3% кв/кв) благодаря использованию складcких запасов. При этом продажи на внутреннем рынке выросли на 6% кв/кв вследствие роста заявок от части клиентов в России.
- Продажи на экспортных направлениях снизились на 8% кв/кв из-за ограниченности ресурса углей и низкой маржинальности отдельных направлений.
- Добыча за 9 месяцев 2020 года составила 6,5 млн тонн рядового угля, снизившись на 36% г/г. Основными причинами снижения добычи, стали приостановка "Разреза "Распадский" в мае 2020 года из-за падения цен на угольную продукцию, а также производственные сложности на шахте "Распадская", возникшие в 3 квартале.
- Объем реализации угольного концентрата остался на уровне аналогичного периода прошлого года благодаря использованию запасов на складах и составил 6,3 млн тонн. При этом структура продаж улучшилась - выросли объемы реализации на внутреннем рынке (+16% г/г), поставки на экспорт снизились (-6% г/г).
Дивиденды:
В прошлом году совет директоров "Распадской" утвердил дивидендную политику, согласно которой компания будет осуществлять выплаты при соотношении чистый долг/EBITDA не выше 2х. Минимальный ежегодный платеж составит $50 млн и будет выплачиваться двумя траншами минимум по $25 млн каждый, по результатам первого полугодия и финансового года.
По итогам первого полугодия 2020 года "Распадская выплатила дивиденды в размере 2,7 рубля на акцию, общий размер рекомендованных выплат составлял 1,8 млрд руб. ($25,2 млн). По итогам 2019 года дивиденды "Распадской" составили 2,83 рубля на акцию, I полугодия прошлого года - 2,5 рубля на акцию.
Evraz объявил о намерении до конца 2020 г. консолидировать угледобывающий бизнес на базе "Распадская" (владеет 90,9% "Распадской"). В результате сделки угольная компания станет владельцем 100% АО "ОУК "Южкузбассуголь" (ЮКУ, 100%-ная "дочка" Evraz), который оценен в 67,7 млрд р. Оплату "Распадская" намерена осуществить в денежной форме.
В результате консолидации "Южкузбассугля", "Распадская" станет крупнейшим игроком на российском рынке коксующегося угля по объему добычи. Производственная база будет включать 7 шахт, 2 разреза и 3 обогатительных фабрики в Кемеровской области и 1 шахту в Туве. Запасы составят 1,9 млрд тонн. На конец 2019 года подтвержденные и вероятные запасы угля "Распадская" оценивались в 1,351 млрд тонн.
Итог:
Инвестиционно - покупка вдолгую.
Постепенное ослабление ограничений, введенных в связи с пандемией, и предпринятые руководством стран усилия по поддержке экономики начали приносить результат: - металлургические компании по всему миру планируют увеличивать загрузку мощностей и производство стали в 4 квартале на фоне увеличения спроса и стоит ожидать улучшения показателей "Распадской' в 4 квартале.
В консолидации активов, есть определенный смысл из-за потенциального синергетического эффекта, и в случае успеха сделки, будет создана компания, на которой консолидированы все угольные активы Evraz.
Объявленная цена выкупа - 164р., выше текущей котировки по итогам торгов в пятницу - 153.6р., и сущесвенно выше цены buyback, проведенного компанией в 2019 году (141 р.). Думаю, что потенциал игры вверх сохраняется, однако, снизу остался незакрытый гэп - 130 и это нужно помнить