The Coca-Cola Company – американская пищевая компания, крупнейший мировой производитель и поставщик концентратов, сиропов и безалкогольных напитков. Наиболее известным продуктом компании является Coca-Cola. Входит в список Fortune 500 по итогам 2015 года (62-е место).
☝Помимо того, что компания является одной из фаворитов Уоррена Баффетта и выпускает всемирно известную газировку, она также:
🟢Производит и поставляет воду, спортивные и энергетические напитки, соки, кофе, чай. Около 40% продуктов выпускается без сахара или с низким его содержанием, что привлекает больше потребителей, заботящихся о своем здоровье.
🟢Является дивидендным аристократом – увеличивает дивиденды уже более 57 лет подряд.
🟢Последние пять лет пытается подстроиться под изменившиеся пищевые предпочтения потребителей. Были приобретены Powerade, Gold Peak Tea, Minute Maid и Simply Orange – все производят полезные снеки/напитки без сахара.
📌Ключевые метрики:
- капитализация – $211,30 млрд;
- EV – $244,75 млрд;
- более 500 брендов напитков в 200 различных странах.
Стоит отметить, что в последнем отчете компания заявила о намерении прекратить выпуск напитков под 200 брендами, которые имеют низкий уровень продаж. Но об этом немного позже.
📌Мультипликаторы стоимости:
- P/E – 25;
- PEG – 3.8;
- P/S – 6;
- EV/EBITDA – 21.6.
☝Как можно заметить, компания оценена довольно дорого по отношению к своим денежным потокам, однако значения все равно немного ниже, чем по отрасли.
📌Рентабельность:
- Gross Margin – 59%.
- Oper. Margin – 29%.
- Net Margin – 25%.
- ROE – 45,5%.
С маржинальностью у компании все более чем в порядке. Прибыль от выручки составляет 25%, поэтому даже при снижении выручки, The Coca-Cola Company еще нескоро станет убыточной.
📌Темпы развития:
- средний темп падения выручки за 5 лет – 5,12%;
- средний рост EPS за 5 лет – 4,25%.
Выручка ежегодно снижалась с 2012 года, но в 2019 показала незначительный рост. Прибыль также находится на уровнях 2011 года. В целом финансовое положение компании можно охарактеризовать одним словом: стагнация.
📌Финансовые показатели:
- Cash-To-Debt – 0.38.
- Debt-to-Equity – 2.99.
- Debt-to-EBITDA – 3.98.
Компания сильно закредитована, долг от капитала составляет 284%. До 2020 года Coca-Cola держала свою долговую нагрузку примерно на одном уровне, но из-за кризиса пришлось значительно ее нарастить. Тем не менее, денежные потоки пока позволяют компании справляться со своим долгом.
💰Дивиденды:
- дивидендная доходность – 3,34%;
- Payout Ratio – 86,5%;
- средний рост дивидендов в год – 5,5%.
☝Coca-Cola является самым настоящим дивидендным королем на американском рынке. Она повышает выплаты уже более 57 лет подряд, а ее дивдоходность является самой высокой в секторе. Payout Ratio довольно высок, но все еще дает возможность для дальнейшего сохранения текущей дивидендной политики.
📌Отчетность:
- Выручка – $8.65 млрд (+3.6% к прогнозу; -9% г/г).
- Чистая прибыль – $1,74 млрд (-33% г/г).
- EPS – 0,55$ (+14.6% к прогнозу).
Coca-Cola очень болезненно переживает кризис. На кинотеатры, рестораны, фестивали и спортивные мероприятия приходится более 50% выручки Cola. В третьем квартале продажи постепенно возвращаются к норме, но компания предупреждает, что вторая волна может ухудшить краткосрочные результаты. Руководство заявляет, что восстановление будет продолжаться еще 2–3 года.
Как компания справляется с кризисом
1️⃣Coca-Cola хочет оптимизировать свой бизнес: для этого будут реорганизованы несколько подразделений и сокращены рабочие места. В конце августа компания предложила пакеты поддержки 40% сотрудников в Северной Америке в обмен на их увольнение. Так компания хочет повысить свою эффективность и сократить издержки.
2️⃣Эмитент решил отказаться от ~200 наименее продаваемых напитков в пользу популярных лидеров рынка, которых должно остаться около 200. Под сокращение попали, например, ZICO и Tab.
3️⃣Coca-Cola выводит свои линейки напитков на новые рынки. К 2021 году планируется старт продаж Topo Chico Hard Seltzer в США (на данный момент напиток есть только в Латинской Америке).
Плюсы:
- Выручка компании географически диверсифицирована: 37% – Северная Америка, Европа – 27%, Азия – 18%, Латинская Америка – 13%, остальной мир – 5%. Из-за снижения курса доллара по отношению к валютам развитых стран выручка компании будет расти в краткосрочной перспективе.
- Coca-Cola – дивидендный аристократ, выплаты наращиваются 57 лет подряд.
- В последнее время по всему миру идет тенденция к здоровому образу жизни, и компания старается подстроиться под эти условия, выпуская все больше низкоуглеводных продуктов.
- Coca-Cola – всемирно известный бренд и относится к защитной отрасли.
Минусы:
- Финансовые показатели стагнируют на протяжении 10 лет.
- Высокая долговая нагрузка.
- Компания очень плохо переживает кризис 2020 года, восстановление может занять продолжительное время.
Вывод
Компания, как и многие другие голубые фишки, давно заняла свою долю рынка и теперь начинает уступать ее более мелким конкурентам.
Несмотря на стагнацию показателей последние 10 лет, Coca-Cola является чем-то вроде защитного актива. Относительно высокая дивдоходность и стабильные выплаты в совокупности с мировым брендом делают ее акции идеальным кандидатом на вхождение в пенсионный портфель, а реорганизация компании и сокращение издержек дают надежду на рост денежных потоков в будущем.
Если понравилась статья ставь 👍 ЛАЙК👍 и подписывайся на канал, так же оставьте свой 👇👇👇КОММЕНТАРИЙ👇👇👇 , что думаете о компании Coca-Cola?