Сбербанк – бумага которая входит в топ первых покупок новых инвесторов по версии Тинькофф. Уверен на 95% что эти покупки происходят с мыслью о том, что со Сбербанком ничего не произойдет, компания надежная и соответственно можно в нее инвестировать, но так ли это, не ошиблись ли большинство новичков с покупкой зеленого гиганта?
Начнем с того, что Сбербанк в наше время это уже не просто банк. В последнее время «Сбер» обзавелся целым пулом сервисов, сюда входят логистика, стиминговые сервисы, всевозможные доставки, услуги в интернете и т.д. Теперь, этот бизнес более диверсифицирован и нацелен на активное развитие в IT сфере, как главный конкурент Яндексу. Это не может не радовать т.к. многие направления сейчас активно развиваются благодаря нынешней ситуации с вирусом. От слов к цифрам.
Дивиденды
В последние годы «сбер» это в первую очередь дивидендная бумага. Эта политика утверждена до 2023 года и гласит о выплате 50% от чистой прибыли, что составляет около 9% годовой доходности, а это уже значительно выше обычных банковских вкладов. Не думаю, что возможна отмена дивидендов, т.к. 52.3% принадлежат Банку России, а эти «ребята» всегда захотят получить свои кровные. Думаете разрешат «Сберу» отменить дивиденды? Я думаю, нет.
Обязательства
Главное помнить, что оценка финансовой организации сильно отличается от анализа бизнеса реальной экономики. Можно, конечно, обратить внимание на то, что обязательства планомерно растут и составляют 30,2 триллиона рублей, ужасающая цифра, но это нормально для банка, т.к. смысл бизнеса в том, чтобы занять дёшево и кредитовать дорого. Стоит обратить внимание на чистый долг, который по данным отчетности МСФО за 3 кв. составляет -2.6 трлн. рублей что говорит о том, что денежных средств у компании больше, чем сумма ее кредитов.
Чистая прибыль
Планировалось что Сбер дойдет до 1 трлн руб. в 2020, но Греф заявил, что скорее всего этого не будет, на этих новостях были небольшие просадки в цене акций, но разве бизнес от этого стал хуже? Сейчас показатель чистой прибыли 770 млрд. руб. что всего на 9% меньше, чем годовая прибыль 2019г. При этом выручка уже 2.47 трлн. руб, что говорит о росте бизнеса, но о его меньшей рентабельности, что в целом логично для этого года.
Оценка стоимости
Показатель P/E(капитализация/чистая прибыль) сегодня 6,74 что в целом по сектору финансы, является не самым дорогим, я бы даже сказал дешевле чем 70% других банков.
Интересно обратить внимание на рост выручки по годам, т.к. я буду считать этот показатель «якорем» развития данной компании и ростом цены акций. Видно, что из года в год выручка компании растет (как и чистая прибыль которой нет на графике), а цена акций пусть не так же планомерно, скачками, но тоже растет за последние 10 лет. Если делать выводы исходя из мысли что цена акций компании должна расти пропорционально росту бизнеса, получается интересная картина если совместить эти два графика. Были годы, когда цена сильно уходила вверх и, по сути, была завышенной для «сбера», но бывали и времена, когда компания была недооценена. Сейчас цена акций чуть ниже графика с ростом выручки, но практически соприкасается с ним, и ведь если посмотреть прирост выручки и цены с 2011 года, то видим, что выручка выросла на 200% и цена акций на 199%, а значит текущая цена справедлива, как вы считаете?
Риски
- Главный риск для сбербанка и любого другого банка это вымирание малого бизнеса. В этом году закрылось огромное количество предпринимателей, а ведь у них были кредиты, которые дал им «Сбер» и теперь они создают дефолтный портфель в банке, которые банку приходится резервировать. В 2021 году, возможно, нас ждет еще большая череда банкротств, что сильно ударит по банкам.
- Сильный рост ипотечного кредитования. Льготная ипотека спровоцировала спрос на жилье в 2020 году, при реальном падении доходов населения. Соответственно существует риск появления сложностей с выплатой этих кредитов жителями, у которых доходы продолжат падать и в 2021 году.
- Один из рисков связан с диверсификацией бизнеса, все-таки это новые направления для «сбера», и может произойти все. Возможно, где-то не хватит компетентности топ менеджеров, возможно какие-то направления будут заведомо убыточными и возможно будут потрачены огромные деньги впустую.
- Очень жаль, но акции торгуются в рублях, по отношению к доллару наша национальная валюта чувствует себя из года в год не очень хорошо, что будет снижать вашу доходность.
Я придерживаюсь позиции инвестора, а значит приобретаю бумаги, которые должны показывать положительную динамику в цене невзирая на негативные внешние факторы на рынках, другими словами, инвестирую в «долгосрок».
Сбербанк по моему мнению отличная бумага для этой цели, даже на текущих отметках. Но если вы увидите просадку я бы незамедлительно добавлял в портфель, сейчас в моем портфеле 50 акций сбербанка со средней ценой в 197 рублей. В этом году я получил по этим бумагам 24% прироста стоимости и 9.5% на дивидендах. Итого 33.5% доходности, чего и вам желаю.
Остальные мои позиции смотрите в ежемесячных обзорах на портфель.
Спасибо за прочтение, ставьте лайки, подписывайтесь на канал высказывайте мнения в комментариях.