Как я говорил в предыдущем посте, начнём мы с оценки стоимости облигаций. В своей классической форме тот, кто выпускает облигацию обязуется выплачивать по ней купонный доход (процент от номинальной стоимости облигации) и погасить номинальную стоимость в конце её срока. Замороченный финансовый мир напридумывал великое множество извращённых разновидностей облигаций, особенности которых сильно влияют на их ценообразование, но мы будем рассматривать только классические.
Цена облигации – это сумма будущих денежных потоков, приведённых по ставке дисконтирования к текущей дате. Какие денежные потоки у стандартной облигации? Купон (или процент) и погашение основной суммы долга (номинал). Ставка дисконтирования – это доходность, которую требуют инвесторы с учётом рисков присущих инвестированию в эту конкретную облигацию. Не буду вдаваться в подробности теории дисконтирования и стоимости денег, но если совсем коротко, то чем более рискованная инвестиция, тем более высокий потенциальный доход она должна предлагать (т.е. инвестор просит дополнительное вознаграждение за принимаемый риск. Что логично, кто будет покупать рискованный актив, если это он не даёт возможность заработать больше).
Разберём на примере. Возьмём государственные облигации США, которые обычно рассматриваются инвесторами, как самый надёжный и так называемый безрисковый инструмент инвестирования. Допустим, номинал облигации равен $1 000 и будет погашен через 3 года. Купонный доход – 1% (или $10), выплачиваемый раз в год (обычно гособлигации США выплачивают купон раз в полгода, но для простоты допустим, что раз в год). Текущая доходность 3-х летних облигаций – 0.18% (https://www.treasury.gov/resource-center/data-chart-center/interest-rates/pages/textview.aspx?data=yield).
Стоимость такой облигации на рынке будет: 10 / (1+0,0018) + 10 / (1+0,0018)^2 + 1010 / (1+0,0018)^3 = $1 024,5 (где “/” – это деление, “^” – степень).
Для удобства стоимость облигаций обозначается, как процент от ее номинальной стоимости. Т.е. для этой облигации её котировка будет обозначаться, как 102.45. И говорят, что она торгуется с премией к ее номинальной стоимости (т.к. торгуется выше 100). Котировки гособлигаций США и их текущие доходности можно посмотреть, например, здесь https://www.wsj.com/market-data/bonds/treasuries. Текущая доходность — это та доходность, которую вы получите, если сегодня купите эти облигации и будете держать их до самого погашения. Если же вы планируете ими торговать, то она, естественно, будет меняться в зависимости от ситуации на рынке.
И так, что нужно вынести из этого поста? Первое, стоимость облигации – это сумма её денежных потоков, приведённых по ставке дисконтирования. Стоимость акции определяется аналогичным образом, но с нюансами. Второе, облигации США принято считать безрисковым инструментом инвестирования и риск инвестирования во все остальные активы, в том числе акции, измеряется именно по отношению к ним. Об этом мы ещё поговорим.
---------------------------------------------------------
Присоединяйся к моим подписчикам:
- Тинькофф Пульс Присоединиться
- Телеграм Канал Присоединиться
----------------------------------------------------------
#акции #биржа #финансы #экономика #деньги
