Экономический прогноз ноября: Доллар по 80, выборы в США, новые санкции и ограничения ОПЕК+

Главные факторы, оказывающие влияние на финансовые рынки

Октябрь для российского рынка оказался не менее сложным, чем сентябрь. Возможно, этот месяц был даже более сложным. Рынок находился под давлением, и главное, что на него давило, — это ожидание санкций из-за отравления Алексея Навального, из-за ситуации в Беларуси, из-за того, что Северный поток‒2 могут заблокировать. Помимо этого, в конце октября поступала информация, что ряд стран Евросоюза собираются объявить ограничения из-за новой вспышки коронавируса, что также оказало влияние на нефть.

Итоги октября: Перепродажа рубля

Октябрь оказался провальным месяцем для российских облигаций, активов и рубля. Более того, девальвация рубля вызывает отток капитала. Соответственно, чем сильнее падает рубль, тем больше желающих продать российские активы: акции, облигации, — и уйти в доллары. Так, по оценке рынка рубль оказался перепродан к доллару по курсу на 5 рублей. То есть даже при тех ценах на нефть и тех рисках, которые сложились из-за новых вспышек коронавируса, рубль не должен был быть выше 75 рублей. По факту же он достиг отметки в 80 рублей за доллар. Здесь мы писали про инструмент, который позволит выиграть на росте доллара.

То, что мы наблюдали в конце октября, — по сути капитуляция российского рынка перед кандидатом в президенты США Джо Байденом и демократами, несмотря на то, что результаты президентских выборов США тогда не были известны никому. Тем не менее рынок закладывал худший сценарий, согласно которому победа Байдена подразумевает новые санкции в отношении России, а также повышение налогов в США, что могло бы запустить распродажу акций на американском рынке и вызвать настоящее биржевое цунами на фондовых площадках по всему миру.

На этих страхах прошел весь октябрь. Соответственно, все компании металлургического и нефтегазового секторов (то есть экспортеры, у которых рублевые затраты приходятся на валютную выручку) чувствовали себя достаточно плохо.

Выборы президента США: к чему приведет победа Байдена

Ноябрь будет периодом восстановления и позволит рынкам компенсировать весь тот негатив, который произошел в прошлом месяце. Потому что парадокс нынешних выборов США состоит в том, что «пророссийским» кандидатом является именно Байден, несмотря на то, что он представляет наиболее антироссийскую демократическую партию. Победа Байдена для экономики и рынков — намного лучше, чем победа Трампа. Байден выступает за восстановление отношений с Китаем, а это позитивно для мировой торговли и всех сырьевых рынков. Напомним, что торговые войны Трампа обошлись мировой экономике почти в 800 млрд долларов и притормозили мировую торговлю и потребление ресурсов. Также Байден выступает против сланцевой нефти. Он уже объявил о том, что США переходят на зеленую энергетику, то есть на возобновляемые источники энергии. Поэтому сланцевый проект вряд ли получит дополнительное финансирование и дальнейшее развитие, а это снизит конкуренцию на нефтяном рынке, что позитивно и для рубля, и для российских активов, потому что российский фондовый рынок почти наполовину представлен нефтегазовыми компаниями.

Влияние пандемии на нефть: риски финансовых рынков

Положительные новости для рынка нефти пришли также из ОПЕК+: скорее всего из-за новых вспышек пандемии квоты на добычу нефти сохранятся на текущем уровне и повышены не будут. Соответственно, те ограничения, которые взяли на себя страны ОПЕК+ весной 2020 года, будут соблюдаться и в первом квартале 2021 года.

Что касается финансовых рынков — победа Байдена в выборах США откроет новый поток для фискальных стимулов. Ожидается, что экономика США получит 2,5 трлн долларов. Это даст мощнейшую поддержку американскому рынку и выльется разными потоками на явно недооцененный развивающийся рынок, в том числе и на российский. Здесь появится шанс на неплохую динамику акций с середины ноября до конца декабря.

Если Трамп все же оспорит результаты выборов и вернет контроль, мировой рынок ожидает период небольшой турбулентности, но потом все вернется на нормальную траекторию.

Поэтому после завершения выборов в Соединенных Штатах Америки, которые создавали максимальные риски для рынков, мировая экономика продолжит восстановление, что также позитивно и для нефти, и для развивающихся рынков, в том числе для российского.

К чему готовиться в ноябре

Санкции в отношении России возможны, но пока мы видим, что они страшны только на словах. На деле же они носят в основном декларативный характер и не затрагивают ни финансовый сектор, ни нефтегазовую отрасль России. Например, по ситуации с Венесуэлой мы видели, что под санкции попали нефтетрейдеры ПАО «НК «Роснефть», но не сама компания.

Также стоит отметить, что коррекция на рынке ОФЗ, то есть цикл снижения ставок, завершается. Такая девальвация означает, что доходности облигаций станут выше при том, что они уже начали расти. Это дает нам возможность зарабатывать не только на акциях и дивидендных историях, но и на облигациях.