Чтобы успешно покупать и продавать ценные бумаги, инвестор должен хорошо разбираться в активах, подходящих для доходного вложения средств. Нужно понимать, что финансовый рынок имеет неоднородную структуру – он подразделяется на целый ряд ключевых сегментов. Это позволяет выбрать предпочтительный вариант инвестирования, учесть сопутствующие риски, оценить вероятную доходность вложений.
Все сделки, которые совершаются на рынке финансовых инструментов, делятся на «спотовые» и «срочные». Критерием такого разграничения является срок выполнения обязательств, предусмотренных условиями заключаемого контракта.
Что такое сделка типа «спот»?
Спотовая сделка, или сделка типа «спот» – это типичная сделка купли-продажи, по условиям которой поставка и оплата товара производятся немедленно (срок выполнения обязательств по «спотовым» сделкам не может превышать двух рабочих дней с даты заключения контракта):
1. По спотовым сделкам купли-продажи акций на Московской бирже поставка и расчеты производятся согласно условию Т+2, то есть на второй день с момента заключения контракта.
2. По спотовой сделке купли-продажи облигаций Минфина РФ (ОФЗ) на Московской бирже стороны (продавец, покупатель) выполняют свои обязательства согласно условию Т+1, то есть на следующий день с момента совершения указанной сделки.
3. По спотовой сделке купли-продажи еврооблигаций Минфина РФ или облигаций, выпущенных российскими компаниями в рублях, расчеты и поставка выполняются в день заключения контракта, то есть согласно условию Т+0 (речь также идет о Московской бирже).
Таким образом, «спотовая» сделка предусматривает поставку и оплату исключительно реального товара (актива, финансового инструмента). При этом все обязательства сторон выполняются непосредственно по факту заключения контракта – не позднее двух рабочих дней, или 48 часов с момента совершения сделки типа «спот». Данными условиями спотовая сделка принципиально отличается от сделки, заключаемой на срочном рынке.
Какие сделки совершаются на срочном рынке?
Так, срочным рынком принято называть тот сегмент рынка финансовых активов, в рамках которого заключаются и обращаются так называемые срочные контракты. При этом понятие «срочность» вовсе не означает, что участники соответствующей сделки – стороны срочного контракта – должны куда-то торопиться. Нужно учесть, что определение «срочный» происходит от слова «срок» и непосредственно связано с количеством времени, отведенного сторонам сделки для поставки и оплаты товара. Как уже говорилось, срок выполнения обязательств является ключевым условием любого контракта, заключаемого на финансовом рынке.
По спотовой сделке срок выполнения обязательств не превышает двух банковских дней с даты заключения контракта типа «спот». По срочной сделке поставка и оплата товара могут производиться не ранее чем на третий день с момента оформления контракта. Иными словами, срок выполнения обязательств по срочному контракту составляет от 3 (трех) банковских дней и более.
Если сравнивать срочный рынок со спотовым, то у срочного рынка есть следующие отличительные особенности, рассмотренные ниже.
Соглашение заключается сейчас, но выполняется в определенном будущем
Так, срочные контракты заключаются в текущий момент времени, но исполняются в будущем – по истечении заранее определенного срока или, как вариант, на протяжении установленного периода. Предметом срочной сделки является конкретный реальный актив – это может быть, к примеру, ценная бумага, валюта, какой-либо товар или сырье. Актив, в отношении которого оформлен срочный контракт, принято называть базисным, или базовым. При этом в самом срочном контракте стороны фиксируют цену будущей купли-продажи базисного актива, то есть цену выполнения (экспирации) данного контракта.
Например, два контрагента заключили между собой договор о купле-продаже двухсот баррелей нефти по определенной цене с поставкой и оплатой через 30 рабочих дней (должна быть установлена конкретная будущая дата выполнения обязательств). Получается, что оформление сделки произошло в настоящий момент, а фактическое исполнение её условий – поставка базисного актива и его оплата по оговоренной цене – состоится только по прошествии 30 рабочих дней.
Фиксируя будущую цену купли-продажи базисного актива и будущую дату исполнения обязательств сторон, срочный контракт эффективно способствует решению целого ряда важных задач:
· оптимизируются условия поставки, оплаты и хранения купленного товара, являющегося базисным активом по срочному контракту;
· участники срочной сделки заранее страхуются от нежелательных колебаний рыночной цены базисного актива в определенном будущем (то есть до наступления даты выполнения обязательств по срочному контракту).
· участник срочной сделки может получить спекулятивную прибыль (при благоприятном изменении рыночной цены базисного актива к заранее известной дате выполнения обязательств по срочному контракту).
В момент оформления срочного контракта оплачивается только часть оговоренной цены
Оформляя срочный контракт, его стороны заранее устанавливают цену купли-продажи базисного актива. При этом каждый из участников такой сделки вносит так называемое гарантийное обеспечение (сокращенно – ГО). Что характерно, продавец и покупатель по срочному контракту вносят ГО в одинаковом размере. Соответствующие суммы ГО сразу же блокируются на торговых счетах продавца и покупателя по факту заключения срочной сделки. Это нужно для подтверждения готовности к выполнению обязательств, предусмотренных условиями сделки.
Размер ГО, подлежащего внесению по срочной сделке, рассчитывается как определенный процент от стоимости срочного контракта. Практика показывает, что размер гарантийного обеспечения может составлять 3 – 25% от стоимости срочного контракта.
При этом актуальная величина необходимого ГО может меняться в зависимости от ликвидности соответствующего рынка и волатильности цен базисного актива. Значительные колебания рыночной цены актива и снижение его ликвидности могут привести к увеличению размера ГО по срочной сделке (если биржа потребует). Кроме того, нужно учесть срок выполнения обязательств по контракту – чем больше этот срок, тем больше может быть размер необходимого ГО.
Таким образом, при заключении срочного контракта не нужно сразу же платить полную цену базисного актива. Можно ограничиться внесением суммы гарантийного обеспечения (ГО), составляющей лишь некоторую часть от оговоренной цены (от стоимости срочного контракта). Наличием данного условия срочная сделка принципиально отличается от сделки типа «спот».
Например, если текущая рыночная цена срочного контракта составляет 100 000 рублей, Вы можете приобрести или продать его, перечислив всего лишь 10 000 рублей (10% от стоимости данного контракта – это и есть ГО). Когда наступит дата исполнения контракта, продавец должен будет поставить базисный актив покупателю, а покупатель – принять и оплатить этот актив по заранее оговоренной цене.
Заключив сделку типа «спот», покупатель сразу же уплачивает продавцу полную стоимость приобретенного товара (например, если акция на рынке стоит 200 рублей, то купить её можно, уплатив эти 200 рублей). При этом реальный товар по спотовой сделке передается его покупателю незамедлительно (то есть не позднее 48 часов с момента оформления сделки, учитывая режим Т+).
Общая идея заключения срочной сделки
Допустим, Вы приобрели срочный контракт на какой-либо актив (нефть, золото или акцию) с поставкой и оплатой через 3 месяца. Это значит, что Вы прогнозируете рост цены актива в трехмесячной перспективе. Если дата выполнения обязательств по контракту наступила, а Ваш прогноз оправдался (рыночная цена базисного актива выросла), то на момент поставки и оплаты базисного актива рыночная стоимость этого контракта увеличится соответственно.
В данной ситуации Ваш контрагент – продавец по срочному контракту – должен будет поставить Вам базисный актив по цене покупки (то есть по цене, зафиксированной при заключении данного контракта). Так как цена контракта ощутимо повысилась за эти три месяца, Вы получаете прибыль, а Ваш контрагент – продавец по срочному контракту – несет соответствующий убыток. Например, если Вы купили срочный контракт с ценой исполнения 5000 рублей, а на момент исполнения его рыночная цена выросла до 8000 рублей, то Ваша прибыль по нему составит 3000 рублей (8000 минус 5000). Чтобы зафиксировать указанную прибыль, Вы должны тут же продать этот контракт по его актуальной рыночной цене (то есть за 8000 рублей).
Если бы Ваш прогноз не оправдался (рыночная цена базисного актива не выросла, а упала), соответствующее снижение рыночной стоимости срочного контракта принесло бы Вам убыток, а Вашему контрагенту – прибыль.
Покупая (продавая) актив на спотовом рынке, Вы фактически получаете (передаете) право собственности на данный актив. Покупая (продавая) срочный контракт, Вы заключаете пари с контрагентом по сделке, делая ставку на будущий рост или будущее падение цены этого контракта (при покупке контракта ставка делается на повышение его рыночной цены, а при продаже – на понижение). Когда наступит дата исполнения срочного контракта, станет ясно – кто из контрагентов выиграл, а кто проиграл.
Как Вы думаете, стоит ли торговать срочными контрактами инвестору, заинтересованному в сохранении и приумножении денежных накоплений? Какую пользу может принести срочная сделка, которая совершается с ценными бумагами, валютой, драгоценными металлами? В комментариях к данной статье напишите свое мнение о срочных сделках. Если есть уточняющие вопросы, обязательно задавайте их в комментариях.
