Победить рынок очень сложно, даже самым умным людям из Гарварда
Гарвардский университет был основан в 17-ом веке и считается кузницей управленческой элиты США. Одной из жемчужин этого высшего учебного заведения является специальный инвестиционный фонд, который формируется из добровольных пожертвований меценатов, бывших студентов университета, добившихся успеха на деловом или политическом поприще.
Если вы думаете, что речь идет о чем то несерьезном, вы крупно ошибаетесь – по состоянию на третий квартал 2020 года объем фонда в денежном выражении составлял около 42 миллиардов долларов США.
Управляет фондом специально созданная для этого компания HMC (Harvard Management Company) и вот тут дела обстоят совсем неважно – уже двенадцатый год подряд доходность фонда отстает от показателей индекса S&P500.
Гарвард - это ведь про обучение. Тогда чему нас может научить не самый удачный опыт Гарвардского университета в сфере инвестиций?
Урок первый – стабильность
На самом деле, показатели фонда не всегда отставали от рынка. Целых пятнадцать лет, вплоть до середины 2008 года, доходность вложений фонда превышала не только показатели стандартного индекса американского фондового рынка, но и доходность почти всех инвестиционных фондов и институциональных инвесторов с Уолл-Стрит. Вероятность сохранения такого выдающегося результата на протяжении десятилетий крайне мала. Наш первый урок из Гарварда – даже очень умные люди не могут постоянно «побеждать» рынок.
Урок второй – излишняя самоуверенность губительна
Хотя мало что известно о менеджерах и внутренней «кухне», царящих в HMC, по отрывчатым сведениям и слухам, небывалый успех вскружил голову большинства специалистов, сделав их слишком самоуверенными. Как сказал в анонимной беседе один из менеджеров, корпоративная культура стала «ленивой, толстой и глупой», а руководство уделяет слишком много внимание бонусам и премиям.
Урок третий – не лезь в экзотичные активы
Специалисты HMC в самый неудачный для себя период делали слишком много ставок на достаточно нетрадиционные для фондов типы активов. Например, одним из таких активов в конце 90-х стала древесина – фонд активно скупал девственные леса с ценными сортами дерева в Южной Америке, Восточной Европе и Африке.
В результате были понесены суммарные убытки в размере примерно миллиарда долларов. Позже все эти сомнительные активы были переданы в управление специализированной компанией, а фонд вернулся на рынок традиционных инвестиционных инструментов.
Полагаю, среди моих читателей едва ли найдутся желающие инвестировать в африканский лес, однако урок далеко не об этом. Не стоит приобретать долю в компании (то есть ее акции), если вы совершенно не разбираетесь в ее бизнесе.
Знакомы с технологическим сектором и следите за тенденциями - выбирайте акции из этого сектора. Тоже касается и других отраслей. Если есть желание вложиться в новую сферу - сперва советую разобраться, как и на чем там зарабатывают деньги.
Подведем итог
Гарвардский университет является лидером рейтинга мировых ВУЗов, однако вложив выпускники свои деньги в любой индексный фонд (кстати, фонды SP500 мы недавно разбирали (https://t.me/investingcorp/1062)), получили бы доход за последние несколько лет больший, чем гарвардские «умники»-управляющие.
Победить фондовый рынок очень сложно. Даже лучшее образование, как видим, не дает для этого достаточных знаний. Потому, когда кто-то заявляет или даже показывает доходности в 30-40% годовых (а некоторые и в месяц - тут сразу ищите признаки развода), надо понимать, что управляющий или инвестор ради таких показателей идет на серьезные риски, которые по мере увеличения суммы инвестиций становятся просто неприемлемыми и сложно контролируемыми с психологической точки зрения.
#гарвард #финансы #деньги #финансовая независимость #копилка #инвестиции