На мой взгляд, хорошему аналитику и инвестору, который хочет нести пользу людям своей работой и как бонус, грамотно определять для себя интересные компании для инвестирования, нужно оставаться максимально беспристрастным касательно в вопросе анализа текущего положения и будущих перспектив того или иного эмитента.
В этой статье я разберу компанию Intel Inc c учетом отчета за 3 квартал 2020 года.
Что произошло?
- Акции Intel (NASDAQ: INTC) упали почти на 11% в первом полугодии несмотря на рост выручки в третьем квартале, прибылью, которая побила прогнозы аналитиков и повышение годового прогноза, рынок был не готов к неожиданному падению выручки в сегменте Data Center Group (Группа Центров Обработки Данных (DCG) в Intel находится в центре преобразования из компании производящей ПК, в компанию, обеспечивающую работу облака и миллиардов интеллектуальных подключенных вычислительных устройств).
- Выручка от сегмента данных в целом снизилась на 10% г/г (здесь и далее г/г = от года к году), Data Center Group (DCG) - на 7% г/г до 5,9 млрд долларов, что ниже консенсус-прогноза в 6,22 млрд долларов.
- В DCG выручка от облачных вычислений выросла на 15%, в то время как рынок предприятий и государственных учреждений упал на 47% после двух кварталов роста на 30% + из-за экономической напряженности, связанной с пандемией.
- Выручка, ориентированная на ПК, выросла на 1% до 9,8 млрд долларов, поскольку в отрасли ПК продолжается попутный ветер пандемии.
- Обновление по чипам 10-nm: Intel заявляет, что ее третье предприятие по 10-nm техпроцессу (расположенное в Аризоне) теперь полностью введено в эксплуатацию, и компания ожидает, что в этом году объем производства будет на 30% выше, чем прогнозировалось в январе.
- В четвертом квартале Intel прогнозирует выручку в размере 17,4 млрд долларов (консенсус: 17,38 млрд долларов), операционную маржу 26,5% и 1,10 доллара на акцию (консенсус: 1,07 доллара). Ожидается, что выручка, ориентированная на ПК, будет ниже однозначных цифр Y / Y, а выручка от сегмента данных снизится на 25%.
- По прогнозам Intel, выручка за год составит 75,3 млрд долларов по сравнению с предыдущим прогнозом в 75 млрд долларов и консенсусом в 75,16 млрд долларов. EPS выросла с 4,85 доллара до 4,90 доллара по сравнению с консенсусом в 4,85 доллара. Ожидается, что продажи, ориентированные на ПК и данные, вырастут в среднем на однозначные цифры г г.
Итак, в чем основные проблемы? Я выделил для себя четыре!
Во-первых, Intel может потенциально потерять огромную долю рынка в пользу компании Advanced Micro Devices, Inc (AMD), которая уже выпустила 7-нанометровые серверные чипы, в то время как чип-гигант Intel уже много лет пытается повысить производительность на 10-нм. Ожидается, что AMD выпустит 5-нанометровые чипы в следующем году, и у компании уже есть недавняя история улучшения технологии обработки с помощью Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. (TSM). Заказчики, несомненно, выстраиваются в очередь, чтобы перейти на серверные чипы EPYC для повышения стоимости и производительности.
Во-вторых, продажа подразделения NAND Intel решила продать свой бизнес микросхем памяти, получив 9 миллиардов долларов от бизнеса, который в прошлом году не принес денег, многие на рынке восприняли эту информацию негативно.
В-третьих, падение выручки в сегменте Data Center Group.
В-четвертых, и пожалуй это самая главная проблема, компанией руководит CEO по имени Bob Swan, он финансист, и у него нет технического бэкграунда, и инвесторы винят его в некомпетентности и непрофессионализме в технических вопросах.
Прокомментирую все четыре пункта.
1) Тот факт, что Intel отстает в запуске 7nm чипов действительно является проблемой (Корпорация Intel объявила, что ее главный технический директор Венката Рендучинтала покидает компанию из-за производственных задержек), но на мой субъективный взгляд проблема не является критичной долгосрочно, на последней квартальной конференции глава Intel уже говорил об устранении проблемы в прошедшем времени: «Теперь мы применили изменения и достигли чудесного прогресса». Конечно, нужно дождаться запуска, и посмотреть на конкурентоспособность чипов компании Intel по сравнению с AMD, но мы должны понимать, что компания Intel является одним из безоговорочных лидеров на этом рынке, на компанию работают лучшие умы и технари планеты, у компании колоссальные возможности, и безусловно менеджмент учитывает текущую ситуацию, и постарается удивить рынок. Более того, похоже, что компания очень уверена в своих 10 nm чипах, согласно сказанному на конференции за второй квартал «Теперь мы ожидаем увеличения наших поставок продукции 10-нанометровых чипов за год более чем на 20% по сравнению с нашими ожиданиями в январе».
По активам, стоимость компании Intel составляет 145,263 миллионов долларов, против 6,583 миллионов долларов компании AMD.
Выручка компании Intel за 3 квартал 2020 года составила 18,333 миллиона долларов с чистой прибылью в размере 4,276 миллионов долларов, против выручки 1,932 миллионов долларов и чистой прибылью в размере 157 миллионов долларов компании AMD во 2 квартале 2020 года.
Как по мне, так с точки зрение объемов доходов, компании называются конкурентами с большой натяжкой, тем более, что на самом деле производство чипов AMD производит на мощностях тайваньской компании TSMC (Taiwan Semiconductor Manufacturing Company Limited), вот уж кто реально является конкурентом Intel. Более подробно про нюансы с чипами можно почитать по ссылке.
2) Согласно статье Стивена Неллиса на Reuters, Intel продала свой бизнес по производству микросхем памяти и сохранила свои передовые блоки памяти. "Ранее на этой неделе Intel заявила, что продаст убыточный бизнес по производству микросхем памяти корейской компании SK Hynix в рамках сделки на сумму 9 миллиардов долларов, при этом Intel будет использовать более совершенный чип памяти и использовать наличные инвестировать в другие продукты."
Менеджмент сознательно принял решение продать этот сегмент еще в 2019 году, и усиливать инновационные решения, так что по мне это напротив позитивная новость, ну и дополнительные 9 миллиардов кеша на баланс компании.
3) Падение выручки в cегменте Data Сenter Group действительно беспокоит, но эта тенденция связанная с коронавирусом, и здесь вероятно можно ожидать такие же результаты от конкурентов
4) А вот здесь самое интересное, действительно может быть так, что некомпетентный руководитель может принимать решения, которые будут негативно влиять на бизнес компании, и если это действительно так, то это большая опасность для инвесторов.
Подводя итог, по факту, мы видим, что у компании Intel снижается маржинальность и есть операционные проблемы, но с точки зрения фундаментала компания справедливо оценена и платит хорошие дивиденды, текущие проблемы могут продолжить негативное давление на цену акции, и вполне вероятно, что пока компания не решит насущные вопросы, цена может просесть еще ниже (аналитики поговаривают о цене в 40$ за акцию). Новостной фон на данный момент негативный.
Я максимально объективно описал текущую ситуацию, а теперь мое субъективное мнение (оно может быть ошибочным)!
Компания Intel является одним из крупнейших мировым производителем полупроводников, это одна из системообразующих компаний в CША. У компании есть текущие проблемы, но я не вижу никаких причин для того, чтобы предположить, что с учетом колоссальных финансовых возможностей и ресурсов, компания не преодолеет сложности.
Согласно Уоррену Баффету, грамотная инвестиция - это когда Вы инвестируете в большую и хорошую компанию, когда она испытывает трудности, но в данном случае, компания на самом деле показывает хорошую доходность, стабильно платит дивиденды (которые кстати становятся еще больше, если покупать акции дешевле) и в общем-то работает над решением текущих проблем. Только Всевышнему Аллаху известно как сложится в будущем, но если рассуждать здраво, беспристрастно и без эмоций, то по логике вещей, данная ситуация дает долгосрочным инвесторам возможность стать инвестором отличной компании по очень привлекательной цене, при условии, что менеджмент просто будет выполнять свои прямые обязанности, нет никаких причин сомневаться в обратном, но при этом, не забываем про диверсификацию, и присматриваемся к компании TSMC (Taiwan Semiconductor Manufacturing Company Limited), акции которой не настолько переоценены как AMD, и которая на самом деле является безусловным бенефициаром текущей ситуации.
Хотите научиться выгодно инвестировать с учетом шариатских стандартов?
Регистрируйтесь на мастеркласс по ссылке: www.islaminvest.ru
Подписывайтесь на мой Инстаграм: www.instagram.com/ibragimovzokirofficial/
