Сегодня разберёмся с вопросами экономики, в частности с экономикой США
Почему фондовый рынок растет, когда экономика в беде?
Если вы инвестор, этот вопрос, вероятно, был у вас на уме. В конце концов, мы находимся в середине самой страшной пандемии за столетие. Некоторые предприятия едва сводят концы с концами, в то время как миллионы безработных американцев полагаются на усиленные правительственные программы, чтобы удержаться на плаву – и все же рынки достигают новых максимумов.
Чтобы понять разрыв между рынками и экономикой, полезно понять, что определяет экономическую систему США и фондовый рынок.
Экономика-это система, в рамках которой организованы деньги, промышленность и торговля. Экономическое здоровье измеряется занятостью и ростом производства. Система в США считается капиталистической, управляемой спросом и предложением, с сочетанием государственного участия и политики социалистического типа, такой как социальное обеспечение и медицинская помощь.
Фондовый рынок-это публичный рынок, на котором продаются и покупаются акции и другие финансовые инструменты. Акции представляют собой доли в части собственности компании. Фондовый рынок часто представлен S&P 500, неуправляемым индексом, представляющим акции 500 наиболее важных американских компаний.
Подводя итог, можно сказать, что экономика и фондовый рынок – хотя и взаимосвязанные – не одно и то же. Этот момент, наряду с несколькими другими соображениями, не должен быть забыт инвесторами:
1) Современный рынок и экономика.
2) Акции-это не экономика.
3) Почему экономика страдает.
4) Почему фондовый рынок идет вверх.
Итог: фондовый рынок и экономика.
Современный рынок и экономика
Тревожные экономические показатели указывают на обилие неопределенности в игре сегодня.
По данным Бюро статистики труда США, уровень безработицы в августе составил 8,4%. Оценки Бюро экономического анализа показывают, что валовой внутренний продукт, измеряющий все товары и услуги, произведенные в стране, составил -31,7% во втором квартале. Это снижение последовало за падением на 5% в первом квартале этого года.
Тем не менее, по состоянию на 14 сентября индекс S&P 500 вырос на 4,73% за год, включая реинвестированные дивиденды. После ужасающего падения индекса в марте, когда глобальная пандемия начала нарастать, индекс S&P 500 установил рекордный максимум в августе.
Эти данные подчеркивают сложность отношений между фондовым рынком и экономикой.
Акции - это не экономика
В краткосрочной перспективе движения фондового рынка случайны и непредсказуемы.
После сейсмического снижения индекса S&P 500 в марте рынок восстановился и перешел на положительную территорию по итогам года. Индекс S&P 500 начал год с отметки 3,257. В начале этого месяца рынок закрылся на отметке 3526 – 8%-ном росте в годовом исчислении. К 14 сентября рынок снова снизился до 3,383.
В этом противостоянии фондового рынка и экономики есть нечто большее, чем просто сырые цифры.
"Это действительно только часть фондового рынка, которая преуспевает, например, нематериальные компании, такие как технологии и коммуникации", - говорит Роджер Ибботсон, профессор Йельской школы менеджмента. Сейчас многие отрасли находятся в упадке.
По данным Yardeni Research, вот как упали самые худшие секторы экономики в 2020 году до середины сентября: энергетика упала на 46,3%, финансы-на 18,9%, коммунальные услуги-на 8,2%, недвижимость-на 6,3%, промышленность-на 3,7%.
С другой стороны, несколько секторов процветают. Информационные технологии выросли на 25,7%, дискреционные права потребителей-на 22,2%, а услуги связи-на 9%. На самом деле, широкая рыночная доходность определяется несколькими фирмами и секторами, говорит Ибботсон.
Менее широко обсуждается сокращение числа публично торгуемых акций. Публичный фондовый рынок значительно меньше, чем в прошлом, поскольку многие компании предпочитают оставаться частными, а новые первичные публичные предложения снижаются, говорит Ибботсон.
За последние пару десятилетий число публичных компаний сократилось почти вдвое – с 8090 зарегистрированных в 1996 году до всего лишь 4397 к концу 2018 года.
Многие частные компании, как крупные, так и мелкие, не торгуют ни на одном фондовом рынке. Подумайте обо всех малых предприятиях в вашем городе, которые пострадали от пандемии и введенных в регионе блокировок.
Очевидно, что основные индексы, такие как S&P 500, не представляют всю экономику, поскольку есть много предприятий, которые не представлены на фондовом рынке.
Почему экономика страдает
В 2020 году спрос на товары и услуги резко сократился.
Глобальный кризис в области здравоохранения буквально остановил путешествия, развлечения и гостеприимство, поскольку вирус оказал давление на потребительский спрос во всех секторах. Многие отрасли промышленности страдают из-за того, что безработные и низкооплачиваемые работники не имеют ресурсов для расходования своих доходов. Это сокращает спрос на многие товары и услуги от гостиничного бизнеса до недвижимости.
Даже потребители, у которых есть работа, страдают от кризиса и, возможно, не тратят так много, как в прошлом. Когда граждане полностью останутся без работы, а покупателей на товары и услуги станет меньше, ожидается, что экономика пострадает.
К проблемной экономике добавились введенные правительством меры по закрытию территорий и рекомендации по карантину, призванные ограничить распространение вируса.
Это отсутствие спроса оказывает волновой эффект на всю экономику. Несмотря на то, что некоторые компании и отрасли растут, есть много других, которые борются в этой беспрецедентной среде.
Усилия федерального правительства по стимулированию удержали потребителей и компании от полного краха, но их недостаточно, чтобы поддерживать рост экономики в будущем.
Почему фондовый рынок идет вверх
Несколько огромных и процветающих компаний стоят за восходящей тенденцией фондового рынка.
Именно прибыль от котирующихся компаний в конечном счете определяет доходность фондового рынка, говорит Майкл Эдесс, адъюнкт-профессор Гонконгского университета науки и техники.
В последнее время прибыль была сосредоточена в нескольких технологических компаниях, которые имеют почти монопольный статус, таких как Amazon.com (тикер: AMZN) и другие "ФААНГСКИЕ акции." Эти компании могут поддерживать низкую заработную плату – многие из них используют рабочих – гигантов, снижая спрос и нанося ущерб экономическому росту, говорит Эдессесс. Эти низкооплачиваемые работники также расходуются, когда спрос на товары и услуги снижается.
Процентные ставки и Федеральная денежно-кредитная политика также влияют на фондовый рынок.
Федеральная резервная система устанавливает денежно-кредитную политику с целью контроля инфляции, уровня занятости и поддержания стабильного экономического роста. Текущая политика, такая как установление исторически низких процентных ставок и покупка облигаций, является растущим спросом на публично торгуемые акции.
Исторически низкие процентные ставки стимулируют инвестиции на фондовом рынке, поскольку инвестиции с фиксированным доходом приносят незначительную прибыль.
Модель ФРС, которая сравнивает доходность по индексу S&P 500 с доходностью по казначейским облигациям, выгодна инвестированию на фондовом рынке. Доходность рассчитывается путем деления суммы прибыли компаний S&P 500 за предыдущий год на текущий уровень индекса. В настоящее время доходность S&P 500 составляет 4,5% по сравнению с доходностью 10-летних казначейских облигаций в размере 0,68% в сентябре. 14. это спред на 3,82 процентных пункта в пользу акций.
Для инвесторов, стремящихся к росту инвестиций, существует не так уж много альтернатив фондовому рынку.
Многие инвесторы обеспокоены высокими оценками фондового рынка по сравнению с историческими уровнями. Глядя на соотношение цены к прибыли, цены к продажам и цены к балансу, фондовый рынок может показаться переоцененным.
Тем не менее, в ближайшей перспективе оценки являются плохими предикторами эффективности фондового рынка, поскольку акции могут торговаться с высокими оценками в течение длительного периода. В краткосрочной перспективе есть причины для того, чтобы фондовый рынок находился на текущих уровнях.
Итог: фондовый рынок и экономика
В сегодняшней широко распространенной неопределенности инвесторы и потребители задаются вопросом, что может быть в будущем – как для фондового рынка, так и для экономики.
Конечно, никто не знает будущего, но мы можем использовать историю, чтобы помочь понять потенциальные результаты.
Инвестиционные рынки считаются перспективными индикаторами, что означает, что инвесторы покупают и продают акции, основываясь на своих ожиданиях на будущее.
"В настоящее время инвесторы верят, что будет найдено научное решение проблемы вируса, и до тех пор, пока это не произойдет, ФРС будет продолжать оказывать поддержку инвесторам с точки зрения ликвидности и низких процентных ставок", - говорит Эми Буш, главный инвестиционный стратег Tandem Wealth Advisors в Фениксе.
Когда вы понимаете исходные данные, становится яснее, почему экономика и фондовый рынок расходятся. Однако в долгосрочной перспективе экономика и фондовый рынок, как правило, движутся в одном направлении.
История также напоминает нам, что США оправились от многих предыдущих трудностей как с устойчивым ростом, так и с растущим фондовым рынком.
Если статья оказалась интересной и познавательной, буду благодарен твоей подписке!