Примерно 10 часов в неделю я посвящаю анализу каких-либо компаний.
Это бесконечный поиск инвестиционных идей.
Поиск эффективного бизнеса - не простая задача. Эффективных бизнесов крайне мало. А покупать всё подряд, как это делает большинство, не в моих правилах.
Несколько дней назад я решил проанализировать компанию Фосагро.
Я за разумную диверсификацию, поэтому компания, которая продаёт не металлы и не нефть, будет не лишней в моем портфеле. Но только в том случае, если бизнес компании меня полностью устроит. Если есть хотя бы один пункт в бизнесе компании, который мне не нравится, я не беру такую компанию. Я, как инвестор, не должен рисковать своими деньгами. Следовательно, бизнес должен быть идеальным.
Анализируя компанию Фосагро, структуру выручки и рынки сбыта, эта компания мне очень понравилась.
Это достаточно крупная компания, которая является лидером в своей отрасли.
Среди её несомненных плюсов является ориентация на экспорт.
Около 70% продукции компания продаёт на внешнем рынке. Это защищает как саму компанию, так и её акционеров от девальвации рубля.
Ещё одним большим плюсом являются ежеквартальные дивиденды. Причём, размер этих дивидендов довольно хороший. Все мы знаем, что, чем чаще мы получаем дивиденды, тем чаще мы их можем реинвестировать и тем лучше работает сложный процент.
Бизнес компании очень устойчивый.
Эффективность менеджмента на очень высоком уровне.
Если всё так замечательно, почему же этой компании до сих пор нет в моем портфеле?
Есть одна ложка дёгтя, которая заставляет меня повременить с покупкой этой компании.
То, что компания получает, в основном, валютную выручку, это прекрасно.
Не прекрасно то, что долг компании также валютный.
Компания, зачем-то, берет долг в валюте.
С ростом курса валюты растёт и её долг.
Большинство скажет, что это нормально.
Компания зарабатывает в валюте и оплачивает этой валютой свой долг.
Но, на мой взгляд, было бы гораздо лучше, если бы компания зарабатывала валюту, но долг брала в рублях.
На дистанции валюта всегда растёт по отношению к рублю.
Долг в валюте - это как валютная ипотека.
Гораздо лучше было бы гасить рублёвый долг дорогой валютой.
Менеджменту виднее.
Но это именно тот минус, который сыграл для меня решающее значение.
Большинство инвесторов не обращают внимания на этот минус. Я знаю, что у многих компания Фосагро есть в портфеле.
Но я покупаю только то, что мне, действительно, нравится, чем бы я хотел владеть всю жизнь.
Поэтому я продолжу наблюдать за этой компанией. При появлении позитивных перемен, возможно, добавлю её в свой портфель.
Поиск лучших из лучших продолжается...
Держите ли вы компанию Фосагро и почему?
А. С. Тамбовцев