🦠 Investing.com - Немногие компании пострадали от пандемии коронавируса так сильно, как Exxon Mobil.
🔻Её акции упали более чем на 50% в этом году.
Exxon Mobil потеряла титул крупнейшей американской нефтяной компании с наибольшей рыночной капитализацией, а также потеряла своё престижное место в индексе Доу-Джонса - ведущих промышленных компаний США спустя 92 года.
⛽️ Exxon Mobil выжила или нефтяная отрасль мертва⚰️?
🇺🇸 Питер Нерс из Investing.com приводит доводы в пользу Exxon, а Джеффри Смит объясняет, почему инвесторам следует держаться подальше.
Это доводы 🔺за/против🔻
🔺 «Быки» Питер Нерс
💰Это прекрасная возможность для инвесторов приобщиться к компании, обладающей историей высокого качества работы и дисциплиной в отношении капитала, особенно потому, что ущерб, нанесенный отрасли, позволяет избавиться от лишнего балласта.
Exxon Mobil, прирожденная выживать, как и положено компании, уходящей своими корнями в Standard Oil, основанную Джоном Д. Рокфеллером в 1870 году, давно доказала свою способность выдерживать циклические удары и, конечно, выдержит снова.
В конце концов, даже если ОПЕК на прошлой неделе снизила свой прогноз спроса до 96,84 миллиона баррелей нефти в день на 2021 год, это все еще много нефти, в которой мировая экономика будет нуждаться по крайней мере ещё ближайшие 10 лет.
Отрасль вполне может находиться в состоянии структурного упадка, но все же вполне возможно получать приличную прибыль, спросите табачные гиганты!
📈 Увеличение долгов компании в тот момент, когда локдаун привел к падению цен на нефть, было неожиданным. Но руководство приступило к решению этих проблем, объявив в начале этого месяца о планах по сокращению своей рабочей силы в Европе до 1600 к концу 2021 года.
〽️ По сути, акции сейчас сильно перепроданы, а сокращение их дивидендов полностью дисконтировано (он уже торгуется на основе ожидаемого будущего коэффициента дивидендов, а не текущего).
🔛 Тем не менее, цены на нефть, похоже, стабилизировались до такой степени, что неизбежное сокращение дивидендов маловероятно, и совсем недавно, в июле, исполнительный директор Даррен Вудс настаивал на том, что эти огромные дивиденды безопасны.
📈 Дальнейшее существенное падение цен на нефть кажется маловероятным в ближайшем будущем, даже с учетом роста числа случаев заражения 🦠 Covid-19, поскольку основные нефтедобывающие страны не хотят снова страдать от боли, причиненной ранее в этом году.
⚠️ «Я хочу заверить вас, что партнерство ОПЕК будет продолжать делать то, что ему лучше всего известно, гарантируя, что мы не вернемся к этому почти историческому провалу, который мы видели», - Мохаммад Баркиндо, генеральный секретарь ОПЕК.
🏦 🔺Влиятельный инвестиционный банк Goldman Sachs ранее на этой неделе обновил свою позицию в отношении Exxon Mobil, и это может стать сигналом для стоимостных инвесторов, чтобы они расстались со своими деньгами.
🔻 «Медведи» Джеффри Смит
⁉️ Exxon Mobil, возможно, и не пойдет по миру.
✅ Рынку всё ещё нужно слишком много нефти. И слишком долго ещё до конца нефтяной эпохи.
Но Exxon Mobil нельзя рассматривать, как покупку в портфель, кроме как в краткосрочные или спекулятивные инвестиции.
🧛🏼♂️ Нефть мертва для любого по-настоящему дальновидного инвестора. Спрос постоянно рос в течение 160 лет, но даже ОПЕК теперь ожидает, что он достигнет пика в следующие 10 лет, прежде чем начнется структурный спад 〽️.
⁉️ Exxon приходится бороться за каждый доллар доходов от стремящихся к ренте правительств. Они не проявят щедрости, поделив сокращающийся пирог. Ex в слове Exxon сейчас означает «бывший».
Итак, Exxon - это ценные бумаги, а не растущие. Для этого требуется, чтобы компания была надежным источником дохода, но нет уверенности в том, что Exxon получит будущую прибыль для дивидендов акционерам.
🚬 Например, табачная компания Big Tobacco выплачивала солидные дивиденды в течение многих лет после начала структурного спада.
🔜 И, возможно, Exxon придётся тратить огромные суммы каждый год для поддержания своего денежного потока (23 миллиарда долларов только в этом году, даже после того, как она сократила свой бюджет на 30%).
🆓 Все остальные нефтяные компании в этом году сократили дивиденды, чтобы сэкономить деньги. Только Exxon считает, что сможет покрыть этот дефицит за счет займов - 🤦♂️ всего около 22 миллиардов долларов. Сколько раз он может повторить этот трюк? Через шесть месяцев руководство заявило, что хочет сохранить как долг, так и дивиденды на текущем уровне. Поскольку фьючерс на нефть WTI с трудом пытается подняться выше 40 долларов за баррель, трудно понять, как они могут сделать и то, и другое.
⚠️ Более того, планирование руководства зависит от предположения, что стоимость активов на его балансе безопасна и не подвергается - как практически признала каждая другая нефтяная компания - риску оказаться в затруднительном положении из-за изменения климата и регулирования, направленного на его смягчение. Но недавно было большое списание своих площадей по переработке битуминозных песков в 🇨🇦 Канаде, Exxon - к его чести - исторически отказывалась списывать безнадежные инвестиции, полагая, что это позволит их менеджерам расслабиться. Но это еще одна область, в которой предположение о том, что будущее будет похоже на прошлое, чревато риском.
🔴 Давление со стороны активистов - это одно. Регуляторный риск - это совсем другое:
если опросы общественного мнения являются надежными, то ближайшее будущее может стать намного более серьезной проблемой для Exxon Mobil. Согласно сценарию «голубой волны», в котором Джо Байден берет Белый дом, а демократы восстанавливают Сенат, 〽️ 🩸 нефтегазовая отрасль ожидает потерять значительную часть налоговых и регулирующих привилегий, которые она имела при предыдущих администрациях, в то время как ее налоги будут направлять на субсидии для подобных Nextera Energy Inc (NYSE: NEE).
⚠️ Отрасль, которую доят для субсидирования конкурентов, следует избегать, несмотря на все прошлые достижения Exxon.
🙏 Вольный перевод Стаса Федорова статьи https://www.investing.com/news/stock-market-news/pointcounterpoint-the-case-for-exxon-2326766
краткие обзоры мировых рынков в реальном времени на моём Телеграм канале https://t.me/worldmarketsnews