- McAfee подала предложения на IPO - 759 миллионов долларов.
- Фирма продает программное обеспечение и услуги безопасности потребителям и предприятиям по всему миру.
- Morgan Stanley является ведущим андеррайтером, и за последние 12 месяцев его IPO проводились на высшем уровне.
- Выручка MCFE умеренно выросла, но мне не нравится траектория роста по сравнению отраслью.
MCFE имеет рост доходов и рост других финансовых показателей, но имеет большую долговую нагрузку.
Компания McAfee из Сан-Хосе, штат Калифорния, была основана для разработки программного обеспечения для обнаружения и защиты компьютерных вторжений для потребительских и корпоративных рынков во всем мире.
В 2011 году McAfee была приобретена Intel. В сентябре 2016 года компания Intel продала 51% Intel Security в состав которой входил McAfee, оставив за собой 49% акций.
51% акций были приобретены частными инвестиционными компаниями TPG и Thomas Bravo.
Руководство возглавляет президент и генеральный директор Питер Лив, который работает в компании с февраля 2020 года и ранее был генеральным директором BMC Software и генеральным директором Polycom.
Основные предложения компании включают:
- Защита компьютера
- Защита личности
- Защита WiFi
- Конфиденциальность
По состоянию на 27 июня 2020 года руководство заявило, что его потребительские службы защищают более 600 миллионов устройств, при этом некоторые из его крупнейших клиентов являются государственными и корпоративными клиентами.
Фирма занимается корпоративными и государственными клиентами через прямые продажи, в то время как торговые партнеры взаимодействуют с клиентами среднего размера.
Потребители могут подписаться на программное обеспечение и услуги фирмы через онлайн-сервис самообслуживания.
Расходы на продажи и маркетинг в процентах от общего дохода снижались по мере роста доходов, как показывают цифры ниже:
Показатель эффективности продаж и маркетинга, определяемый как дополнительный новый доход, генерируемый каждым долларом затрат на продажи и маркетинг, в последний отчетный период был стабильным на уровне 0,3
Правило "40" индустрии программного обеспечения, которое гласит, что до тех пор, пока совокупный темп роста выручки и процентная ставка EBITDA равны или превышают 40%, компания находится на приемлемой траектории роста. Последний расчет MCFE на 30 июня 2020 года составлял 23%, поэтому у фирмы есть определенные проблемы в этом отношении.
Согласно отчету Grand View Research об исследовании рынка за 2020 год , мировой рынок программного обеспечения и услуг для кибербезопасности оценивается в 157 миллиардов долларов в 2019 году и, как ожидается, к 2027 году превысит 300 миллиардов долларов.
Это представляет собой прогнозируемый среднегодовой темп роста 10,0% с 2020 по 2027 год.
Основными драйверами этого ожидаемого роста являются постоянно меняющиеся кибер угрозы на фоне более сложных требований к программному обеспечению и инфраструктуре потребителей и предприятий.
Кроме того, переход корпоративной ИТ-инфраструктуры из локальной среды в облачную откроет значительные новые возможности для новых услуг и возможностей.
Ниже приведена гистограмма, показывающая историческую и прогнозируемую динамику рынка кибербезопасности США по компонентам:
К основным конкурентным или другим участникам отрасли относятся:
- NortonLifelock
- Avast/AVG
- Kaspersky
- ESET
- Microsoft
- Symantec (Broadcom)
- Palo Alto Networks
- Sentinel One
- Cylance
- Carbon Black (VMware)
- Tanium
Последние финансовые результаты McAfee :
- Растущий доход
- Увеличение валовой прибыли и валовой прибыли
- Резко увеличились операционная прибыль и операционная маржа
- Рост денежного потока от операционной деятельности
Ниже приведены соответствующие финансовые результаты, полученные из заявления о регистрации фирмы:
По состоянию на 27 июня 2020 года у McAfee было 257 миллионов долларов наличными и 7,8 миллиарда долларов общих обязательств.
Свободный денежный поток за двенадцать месяцев, закончившихся 27 июня 2020 года, составил 627 млн долларов США.
McAfee намеревается получить 759 миллионов долларов валовой выручки от IPO 37 миллионов акций класса A, предлагаемых по средней цене 20,50 долларов за акцию.
В случае успешного IPO стоимость компании при IPO составит около 13,3 миллиарда долларов без учета опционов андеррайтера на избыточное размещение.
Без учета опционов андеррайтеров и частных размещаемых акций или акций с ограниченным доступом, если таковые имеются, соотношение размещенных и находящихся в обращении акций будет примерно 8,57%.
Руководство заявляет, что оно будет использовать чистую выручку от IPO следующим образом:
приблизительно 525,0 млн долларов США для погашения всех непогашенных обязательств в отношении нашего Второго срочного займа с залогом
окончательный платеж, который, по нашим оценкам, составит 22 миллиона долларов для выплаты определенным аффилированным лицам наших спонсоров и Intel после прекращения действия Соглашения об управленческих услугах, которое будет прекращено в связи с завершением этого предложения; а также
оставшаяся часть используется для оборотного капитала и других общих корпоративных целей, включая приобретение или инвестирование в дополнительные продукты, технологии, решения или бизнес, хотя у нас нет текущих обязательств или соглашений о каких-либо приобретениях или инвестициях.
Презентация презентаций о Road show компании доступна здесь .
Листинговые андеррайтеры IPO: Goldman Sachs, TPG Capital BD, BofA Securities, Citigroup, RBC Capital Markets, Deutsche Bank Securities, UBS Investment Bank, Mizuho, Evercore ISI, Piper Sandler, Stifel, Academy Securities, Blaylock Van, CL Kong & Associates. , Ramirez & Co. и Siebert Williams Shank.
Ниже представлена таблица соответствующих показателей капитализации и оценки для компании
Конкурент сопоставимый с MCFE, - это NortonLifeLock. Ниже приводится сравнение их основных показателей оценки:
Заключение
McAfee ищет капитал для погашения значительного долгового бремени.
Финансовые показатели компании демонстрируют рост выручки в масштабе, растущие операционные результаты и сильный свободный денежный поток.
Расходы на продажи и маркетинг в процентах от общей выручки снижаются; Показатели эффективности продаж и маркетинга остаются стабильными, несмотря на пандемию Covid-19.
Рыночные возможности для программного обеспечения и услуг безопасности для потребителей и предприятий велики и, как ожидается, будут расти значительными темпами, поэтому MCFE имеет попутный ветер в отрасли.
Morgan Stanley является ведущим андеррайтером, и IPO, проводимые банком за последние 12 месяцев принесли в среднем 52,9% прибыли. Это лучший результат для всех основных андеррайтеров за указанный период.
Что касается оценки, по сравнению с NortonLifeLock, McAfee обеспечивает рост выручки, но просит инвесторов IPO платить значительную сумму по EV / EBITDA.
MCFE также имеет существенную долговую нагрузку и необычную структуру, поскольку контрольный пакет акций принадлежит двум частным инвестиционным компаниям, но также 49% принадлежит Intel, которая, похоже решила, что он не является основным дополнением к своему бизнесу.
Все удачных инвестиций
Наш канал в телегпамм https://t.me/GlobalWhiteInvestment
@maximtrade134