Давайте разберемся почему их так противопоставляют активному управлению и так ли это на саВозможно ли, что биржевые фонды не враги активного управления активами, как это кажется, а их спасители?
Большинство ETF - это пассивные продукты, созданные для отслеживания индексов, но число активно управляемых ETF, чьи менеджеры стремятся превзойти рынок, выросло с 73 в конце 2013 года до 173 в настоящее время в США. Доверенные им активы за три года удвоились до $29 млрд, а на рынке с фиксированным доходом расширяют свои предложения такие крупные фирмы, как DoubleLine и Pimco. Между тем, гигант, в мире управления активов - Vanguard дал понять, что может выйти на рынок в следующем году, а это означает, что активные ETF, скорее всего, будут расти.
Парадокс ситуации заключается в том, что многие взаимные фонды сами создают свои ETF копии. Так поступил взаимный фонд DoubleLine Total Return. “Мы видим, что огромные потоки средств переориентируются в русло ETF”, - добавляет г-н Шерман, сооснователь фонда. “На рынке мы видим многих управляющих, которые следуют только ETF стратегии. Мы видим, что инвесторы используют ETF, а не взаимные фонды.” Но могут ли все активные стратегии взаимных фондов быть воспроизведены в форме ETF? Все три крупнейших активных ETF являются фондами с фиксированным доходом, что позволяет предположить, что этот продукт может быть более доходным для управляющих облигациями, чем для других. Замыкают тройку лидеров, наряду с Фондом DoubleLine, два ETF от Pimco, включая его Total Return Active fund, биржевую версию флагманского взаимного фонда компании.
В целом, $22 млрд из $29 млрд в активных ETF находятся в фондах с фиксированным доходом, и только $3 млрд из оставшихся-в фондах акций, хотя количество фондов, пытающихся привлечь различные активы, примерно равно.
Причины этого двоякие. Во-первых, хотя неспособность управляющих фондами акций в долгосрочной перспективе превзойти рынок в значительной степени доказана научными исследованиями, подобных исследований, касаемо долговых рынков просто нет. Долговые рынки более разнообразны, а широкие рыночные ориентиры смещены в сторону низко доходных государственных облигаций, поэтому ценность активного управления потенциально выше. Управляющие облигациями также кажутся менее сдержанными перспективой публиковать свой полный портфель каждый день, как того требуют правила ETF. К примеру, если вы хотите торговать акциями Apple, есть только одна ценная бумага для покупки, но если вы хотите торговать облигациями Apple, у вас есть выбор разных сроков погашения, выбор разных валют. Прозрачность не является проблемой, когда у вас есть большое количество портфельных ценных бумаг.
Все три крупнейших активных ETF являются фондами с фиксированным доходом, что говорит о том, что этот продукт может быть скорее денежным прядильщиком для управляющих облигациями
Вопрос заключается в том, преодолеет ли больше управляющих акциями, столкнувшихся с огромным оттоком средств из взаимных фондов, свою тревогу и запустит прозрачные активные ETF или вместо этого подключится к совершенно новому биржевому инструменту, такому как структура фонда NextShares, созданная Eaton Vance.
Как биржевые индексные фонды, доля в NextShares может быть куплена и продана в любое время, но, как паевые инвестиционные фонды цена устанавливается в конце дня. Активы NextShares пока незначительны, поскольку их поддерживают немногие дистрибьюторы, но интерес может вырасти.
Резюмируя, разницу между ETF и взаимными фондами можно отразить в таком виде:
1. По виду приобретения
ETF покупаются и продаются на бирже через брокера, как и акции.
Взаимные фонды покупаются непосредственно у фондовой компании.
2. По форме ценообразования
Цены ETF колеблются в течение всего дня. Цена определяется рынком.
Взаимные фонды оцениваются один раз в день. Цена определяется стоимостью чистых активов.
3. Минимальные необходимые инвестиции
Минимальные инвестиции в ETF обычно представляют собой цену одной акции.
Минимальные инвестиции во взаимные фонды могут варьироваться от $500 до $5000 для большинства взаимных фондов.
4. По типу комиссионных.
Брокеры обычно взимают стандартную комиссию за торговлю акциями при покупке и продаже ETF.
Взаимные фонды обычно не взимают комиссию за покупку или продажу акций.
5. Возможность приобретения дробных акций
Отсутствует в ETF.
Взаимных фондов допускают дробные акции.
Подписывайтесь на нас в телеграм - @stonks_island 👀
