Сравнение российских ETF на еврооблигации

Нестабильность российского рубля прививает соотечественникам мысль, что долгосрочные вложения лучше делать в иностранной валюте. Глядя на практически систематические девальвации, это кажется вполне логичным. Для сбережения своих накоплений россияне зачастую приобретают наличную валюту, теряя при этом на банковском спреде. Более продвинутый способ — использование валютных депозитов. Однако ставки по таким вкладам находятся на околонулевой отметке, что вряд ли можно назвать выгодным вложением средств.

Доходность выше валютного депозита могут принести еврооблигации, но непосредственная покупка бумаг этого класса требует определённых навыков инвестирования и соответствующих трудозатрат и подходит не всем. К счастью, российский фондовый рынок предоставляет возможность вложиться сразу в широко диверсифицированную корзину еврооблигаций. Сделать это можно при помощи ETF/БПИФ.

FXRU

Фонд еврооблигаций российских эмитентов. В сентябре 2020 г. в составе фонда 25 выпусков долговых бумаг. Средний срок до погашения — два с половиной года. Активы FXRU составляют примерно 80 млн долл., комиссия за управление — 0,5%. В «Открытие Брокер» паи фонда можно купить за рубли, доллары и евро. Покупка за валюту очень удобна, так как не придётся её менять, а можно просто перевести брокеру.

Рис. 1. Недельный график FXRU в долларах. Вертикальная красная черта — начало 2020 г.

С начала года один пай вырос с 12,24 долл. (цена открытия 5 января в первый торговый день) до 12,59 долл. (цена в сентябре 2020 г.), то есть за восемь месяцев прирост стоимости в валюте составил 2,86%, несмотря на сильный обвал весной этого года из-за коронакризиса. Это уже может быть намного выгоднее банковского вклада.

FXTB

Фонд краткосрочных казначейских облигаций США. В составе ETF американские госбумаги со сроками до погашения один-три месяца. В сентябре 2020 г. в составе фонда 19 выпусков облигаций. В «Открытие Брокер» паи фонда можно купить за рубли и евро.

Рис. 2. Недельный график FXRU в долларах. Вертикальная красная черта — начало 2020 г.

С начала года FXTB вырос на 0,34%. Результат не особо впечатляет по сравнению с FXRU. Однако волатильность инструмента довольно низкая, если смотреть по ценам закрытия. Хотя иногда внутридневные колебания могут быть очень сильными — на рисунке красными стрелками обозначены недели, в течение которых такие дни встречались. Также незначительно изменялась цена паёв во время мартовского обвала. В целом, данный инструмент можно использовать в качестве альтернативы наличной валюте.

RUSB

Фонд долларовых облигаций российских эмитентов. В чём-то он напоминает FXRU, но есть и существенные отличия: примерно треть средств вложена в правительственные еврооблигации. Средняя дюрация бумаг — 5,26 лет. Объём активов фонда составляет 12,5 млн долл., расходы на управление — 0,5%. В «Открытие Брокер» паи RUSB можно купить за рубли, доллары и евро.

Рис. 3. Источник: https://itifunds-etf.com/products/itieurbd/

С начала года RUSB вырос на 4,7%, что показывает гораздо лучший результат, нежели FXRU. В целом, волатильность данного инструмента довольно низкая, но во время мартовской паники котировки опускались на 20%.

Рис. 4. Недельный график RUSB в долларах. Вертикальная красная черта — начало 2020 г.

SBCB

Фонд еврооблигаций российских коммерческих и государственных эмитентов. Практически половина вложений средств SBCB приходится на нефтегазовый сектор. В сентябре 2020 г. доля правительственных еврооблигаций составляла примерно 13%. Фонд копирует Индекс МосБиржи российских ликвидных еврооблигаций, в базу расчёта которых входят десять различных выпусков бумаг. Объём средств под управлением в SBCB — 13,6 млн долл., расходы на управление не превышают 0,8%. В «Открытие Брокер» паи фонда можно купить за рубли и доллары.

Рис. 5. Недельный график SBCB в долларах. Вертикальная красная черта — начало 2020 г.

Формально, с начала года SBCB вырос на 1,9%. Однако очевидно, что котировки находятся в боковике, и все достижения фонда больше похожи на колебания цены внутри спреда между покупкой и продажей.

VTBH

Фонд на высокодоходные коммерческие облигации американских компаний, бенчмарком является ETF iShares High Yield Corp Bond (SHYU). Упомянутые ETF и являются единственными активами фонда, которые были куплены на Лондонской бирже.

Рис. 6. Источник: справка о стоимости чистых активов на 30.06.2020

Стоимость чистых активов VTBH приблизительно 380 млн руб., расходы на управление не более 0,5% в год. К этому следует добавить расходы на управление оригинальным фондом в размере 0,5% в год. Суммарно получаем, что инвесторы отдают посредникам около 1%. На первый взгляд может показаться, что такое предложение очень невыгодное, поскольку из всех рассмотренных ранее фондов у VTBH самые большие суммарные комиссии. В конце концов, инвестор может и сам купить эти ETF! Отчасти, такое утверждение верное, но для этого надо иметь выход на иностранные торговые площадки либо статус квалифицированного инвестора. Это накладывает определённые ограничения на размер капитала. Более того, SHYU стоит около 100 долл. (более 7 тыс. руб. по нынешнему курсу), в то время как VTBH — порядка 750–800 руб. Если учесть это обстоятельство, то VTBH вполне может быть полезен начинающим инвесторам с небольшими капиталами и/или тем, кто хочет оставаться в российской юрисдикции. В «Открытие Брокер» паи фонда можно купить за рубли, доллары и евро.

Рис. 7. Недельный график VTBH в долларах. Вертикальная красная черта — начало 2020 г.

С начала года VTBH упал на 1,7%! При этом во время мартовской паники паи падали в цене на 20% от годовых максимумов.

VTBU

Фонд еврооблигаций российских компаний. Формально VTBU не следует никакому индексу, хотя на странице фонда упоминается, что бумаги выбираются из Индекса МосБиржи корпоративных российских еврооблигаций. По существу, мы имеем дело с фондом активного управления. Стоимость чистых активов — 381 млн руб., расходы на управление не более 0,7% в год. В «Открытие Брокер» паи фонда можно купить за рубли и доллары.

Рис. 8. Недельный график VTBU в долларах. Вертикальная красная черта — начало 2020 г.

С начала года паи выросли на 2,4%, во время мартовской паники проседали в цене примерно на 10%.

Сравнение фондов на длительном интервале времени

Из шести рассмотренных фондов наибольший интерес представляют четыре: FXTB, FXRU, VTBU и RUSB. Последние три наиболее доходные, причём RUSB идёт с большим отрывом. FXTB представляется наилучшей заменой наличной валюте: доходность по этим паям минимальная, но и волатильность довольно низкая — даже во время мартовской паники FXTB не терял в цене более 5%, в то время как остальные ETF могли снижаться на 20% и более. В сравнении друг с другом FXRU, VTBU и RUSB показывали следующие результаты.

Рис. 9. Изображение: finam.ru

Конечно, чтобы иметь представление, насколько хорошую доходность показывают фонды, нужно брать довольно большой промежуток времени — хотя бы три года. Однако не все рассматриваемые ETF на Московской бирже торгуются так долго. Например, VBTU всего с декабря 2019 г. Для большей наглядности результатов приведём сравнение FXRU и RUSB на большем интервале времени, как показавших наибольшую доходность с начала года.

Рис. 10. Изображение: finam.ru

Очевидное преимущество RUSB объясняется тем, что в его составе облигации с большими сроками дюрации, нежели в FXRU. Для длительных сроков характерны более высокие доходности, чем для маленьких. При этом в последние годы было снижение ставок центробанков, что также положительно сказалось на доходности RUSB. Когда ставки начнут повышаться, то RUSB может показывать весьма посредственные результаты.

И последнее. FXRU, FXTB, RUSB формально являются акциями иностранных эмитентов. Обязательно учитывайте это при совершении операций, поскольку вы можете попадать под ограничения владения бумагами иностранных эмитентов.

Не является инвестиционной рекомендацией.

Подписывайтесь на канал – мы регулярно публикуем интересные материалы об инвестициях, трейдинге и мире финансов!

Читать в источнике