Вслед за ВТБ и РЖД тропу привлечения средств через выпуск бессрочных облигаций протоптал «Газпром». Первым из российских компаний он разместил в рынке сразу два достаточно крупных выпуска вечных бондов. Объемы - $1, 4 млрд и €1 млрд, причем организаторы размещения зафиксировали повышенный спрос инвесторов на такие бумаги.
Спрос со стороны покупателей вечных бондов позволил «Газпрому» занять чуть дешевле первоначальных ориентиров. Так, ставку купона по долларовым вечным бондам российской газовой корпорации съехала с 5% до 4, 6%, евро- с 4,4% до 3,9%. Купон по таким облигациям будет выплачиваться один раз в год.
В условиях небогатого отечественного опыта объемы размещения бессрочных бондов немалые. Так, в конце сентября первый выпуск «зеленых» бессрочных бондов РЖД на 100 млрд руб. называли беспрецедентным, «учитывая «зеленую» природу инструмента, его бессрочную структуру и объем сделки». Для «Газпрома» два бессрочных выпуска тоже не капля в море, но для его масштабов они не смотрятся большими. В отчетности по международным стандартам «Газпрома» на 30 июня 2020 года общий объем его долгосрочных кредитов, займов и векселей составлял более 3, 7 трлн руб. Причем облигационные займы размещались не только в рублях, долларах и евро, но и в швейцарских франках, фунтах стерлингах и японских йенах.
Выгодное отличие выпуска «бессрочных бондов» для эмитента- учет таких средств идет в капитал, а не в объем кредиторской задолженности. Запас по капиталу в условиях волатильности на рынках нужен многим. С момента пандемии инструмент довольно популярен у компаний по всему миру- РБК пишет, что так привлекли средства 25 компаний по всему миру.
Да, «бессрочные» бонды как правило предполагают премию к облигациям со сроком гашения. Но для эмитента разница, как правило, некритична. К тому же в большинстве выпусков действуют колл- опционы, предусматривающие выкуп бумаг эмитентом через определенный период времени(как правило, от 10 лет. В случае «Газпрома» выкуп возможен через пять лет). Бессрочные выпуски выкупают далеко не всегда. Так, вечные бонды Банка Англии обращаются на рынке более 250 лет.
А владельцу таких бумаг греет душу доходность в твердой валюте, немыслимая сейчас по банковским депозитам в российских, да и зарубежных банках (оговоримся, речь о кредитных учреждениях относительно высокой надежности в относительно стабильных экономиках). Ставка- сильный аргумент к покупке таких бумаг, наряду с высоким доверием к естественной монополии. По данным организаторов размещения, 20% бессрочных облигаций «Газпрома» выкупили наши соотечественники. Вскоре силу их аппетита к покупке «бессрочных» облигаций проверят и в рубле- «Газпром» ранее анонсировал выпуск вечных бондов на 150 млрд руб., эти средства, как ожидаются, пойдут на финансирование программы газификации.