Так получилось, что мой уютный бложик посвящен на текущий момент исключительно анализу отчетности эмитентов облигаций. И почти исключительно - так называемым ВДО. Настало время объясниться. И этому я посвящу очередное лирическое отступление.
Каждый человек, задумавшись о возможности спасти и сохранить (если повезет, то и преумножить) заработанные в поте лица денежки однажды открывает для себя биржу.
Что всплывает в памяти среднестатистического обывателя при слове "биржа"? Как правило, это образы, навеянные кинематографом - крутые чуваки в дорогих костюмах и на еще более дорогих тачках, ворочающие миллиардами. И куча непонятных, но чарующих слов: акции, фьючерсы, опционы и пр. А главное - возможность нажатием пары клавиш заработать себе на безбедную старость.
На фоне азартной спекуляции рисковыми финансовыми инструментами покупка облигаций выглядит на редкость уныло. В глазах обывателя покупатель облигаций выглядит как скупая старушенция, рассовывающая свою пенсию по матрасам или откладывающая "гробовые"деньги на сберкнижку (это самые продвинутые).
В некотором смысле, это так. Желающим получить все сразу, здесь и сейчас, на рынке облигаций будет откровенно скучно. Для инвестиций в облигации нужен иной склад характера.
Облигации - инструмент предельно консервативный. Но в них есть определенная прелесть, доступная не каждому. Тому, кто выбрал для себя бонды в качестве основного инструмента инвестиции требуются такие черты как терпение, вдумчивость, умение рационально подбирать активы, взвешивая риски и потенциальную доходность.
По сравнению с традиционными ОФЗ и бондами топовых эмитентов, обладающих всеми возможными рейтингами, высокодоходные облигации (ВДО) имеют ряд особенностей. Их не особо покупают фонды и банки, презрительно именуя "мусорными" облигациями (или, как говорят в ихних заграницах, "junk bond").
Чем же меня привлекает рынок "мусорных" облигаций"? Тем, что в любом мусоре можно найти что-то полезное в быту (опытные бомжи не дадут соврать). Эмитенты ВДО не избалованы вниманием и доверием инвесторов и компенсируют это куда более интересным купоном. Я не стану вдаваться в полемику относительно того, что можно называть ВДО, а что нет. Для меня принципиальными являются доходность и отсутствие рейтингов.
Чисто теоретически, высокий купон есть попытка компенсировать возможные риски. В реальности, доходность не имеет прямой корреляции с имеющимися рисками - очень часто бумаги с одинаковым купоном имеют весьма разные показатели риска.
Лично я для оценки возможных рисков не ленюсь копаться в отчетности эмитентов, которую они обязаны размещать в общем доступе. К сожалению, данные часто весьма скудны и не содержат всей информации, которая может повлиять на принятие решения. Об этом мне доводилось писать ранее тут и тут. Но определенные выводы сделать все же можно. По крайне мере, исходя из того, что я могу увидеть в отчетности, есть компании с весьма неплохим финансовым положением, предлагающие, при этом, весьма нажористый купон.
Дабы не продолжать катать простыню, кратко перечислю причины, по которым рынок ВДО в фокусе моего внимания:
- Рынок облигаций в целом не подвержен таким колебаниям, как рынок более рискованных фин. инструментов. Вероятность того, что завтра ваш портфель облигаций подешевеет в два-три раза весьма невелик. Это бережет нервы.
- С учетом первого пункта, спекулировать бондами - занятие крайне странное. Рынок не спекулятивный априори, основные участники - долгосрочные инвесторы. Это вполне меня устраивает. Мне мало интересно наблюдать изменения стоимости портфеля, мне важнее то, сколько бабок он приносит. Кроме того, типичный трейдер должен быть всегда в курсе движений на бирже. Мне это по барабану - покупаю и жду купон, а получив купон снова докупаю.
- Риск невозврата номинала по облигациям заведомо ниже. чем риски изменения цены акций или опционов, например.
- Постоянный и прогнозируемый денежный поток - выплаты купонов носят периодический характер и их всегда можно прогнозировать. И снова инвестировать, что тоже крайне важно. Портфель, в моем понимании, должен приносить живые деньги.
- ВДО занимают некое промежуточное место по доходности между традиционными облигациями и иными инструментами. Чуть больше риска и доходность повыше. Покупать в большом объеме ОФЗ смысла не вижу, ибо доходность позорно низкая, а риски не столь уж м аленькие - государства любят кидать инвесторов не меньше, чем частные компании (сколько раз Аргентина, к примеру, дефолт объявляла?). Доходность по бондам топчиков тоже невелика и наличие кошерных рейтингов не дает никакой гарантии.
- Чисто субъективное - имею богатый опыт ковыряния отчетности и люблю это дело. Мне просто тупо нравится!
Еще раз отмечу, что все написанное выше есть не более, чем мои размышления на отвлеченную тему, использовать которые для формирования стратегии инвестирования не стоит. Я не даю рекомендаций по инвестициям в конкретные бонды или иные финансовые и нефинансовые активы. У вас своя голова и решаете вы сами.
Если вам интересно то, что я делаю - отблагодарите меня подписавшись или жмякнув пальчик вверх. И жду ваших комментариев, мне важна обратная связь.