Ещё в июне клиенты Goldman Sachs впервые выразили обеспокоенность надвигающимся призраком ноябрьских выборов президента США, заявив, что «наиболее важным последствием для фондового рынка является возможность повышения ставок корпоративного налога», что станет результатом победы демократов.
Три месяца спустя, в сентябре, JPM добавила обеспокоенности, что оспариваемые выборы были «худшим сценарием для рынка в конце года».
Но все обеспокоенности внезапно сошли "на нет" на прошлой неделе, когда в быстро сформированном консенсусе Уолл-Стрит пришла к выводу, что не только оспариваемые выборы маловероятны, но и что демократический налоговый манёвр - и, следовательно, более высокие корпоративные налоги - на самом деле хорошо для акций. А затем, просто чтобы заверить инвесторов, что что бы ни случилось, даже значительное повышение верхнего налога на прирост долгосрочного капитала с 20% до 39,6%, при Байдене они не должны продавать, JPMorgan опубликовал заявление в пятницу поздно вечером. Согласно отчету, резкий рост налогов на прирост капитальной стоимости может иметь негативные последствия для рынка в конце 2021 года, но практически не повлияет на долгосрочную перспективу.
Собирая все вместе, другой аналитик JPM, на этот раз из Private Bank компании, пришел к выводу, что, что бы ни случилось, продавать нельзя. Вот, в частности, что он пишет:
После окончания Второй мировой войны, независимо от того, кто занимал Белый дом и какой состав Конгресса, оставалась одна константа: фондовые рынки со временем росли в цене. Некоторые акции или сектора в некоторые моменты растут лучше, чем другие, в зависимости от конкретных, часто непредсказуемых факторов - факт, который подчеркивает важность диверсификации. Следовательно, мы советуем клиентам оставаться инвесторами, независимо от исходов конкретных событий, включая результаты выборов.
Не выглядит ли это как ловушка?
Фишка в том, что несмотря на явные различия в налоговом режиме между администрациями Трампа и Байдена, JPMorgan говорит, что игнорируйте всё это и, по сути, «не позволяйте страстям, связанным с этими выборами, заставлять вас принимать какие-либо ключевые решения по планированию или инвестициям».
Выборы в США против одобрения вакцины. Нас ожидает шторм на рынках.
И всё же, несмотря на беспрецедентные усилия по минимизации влияния выборов, не все с этим согласны.
В субботней заметке, опубликованной в отчете Ларри Макдональда «Медвежьи ловушки», он пишет, что именно «борьба за президентское место будет намного ожесточённее, чем люди думают, Трамп всё еще может выиграть коллегию выборщиков, поскольку опросы СМИ показывают, что он отстает всего на 10 процентов, а основные СМИ делают те же ошибки, что и в 2016 году, они разжигают ненависть базового электората Трампа, который способен мобилизоваться.
Многие республиканцы, которые не голосовали за Трампа в 2016 году, теперь его поддержат. Известно, что опросы игнорируют молчаливую поддержку Трампа. Он набирает 8-9% голосов афроамериканцев против 6% в 2016 году - это значительный шаг вперед. Однако Байден определенно привлечет больше избирателей, чем Хиллари Клинтон. Байден мог бы выиграть 5 миллионов голосов избирателей и всё равно проиграть, так как между крупными городами и страной существует большой разброс. Трампа поддерживают избиратели из среднего класса.
Это, как заключает МакДональд, "означает, что оспариваемый риск выборов сейчас неправильно посчитан. Риск волатильности в ноябре и декабре значительно недооценён".
Ещё одна группа инвесторов, по-прежнему обеспокоенных исходом выборов, - это клиенты Goldman Sachs.
Как пишет главный стратег Goldman по акциям Дэвид Костин в своем последнем отчете Weekly Kickstart, «новая информация о выборах, вакцинах и предстоящих доходах за 3 квартал представляет собой существенный перекрестный тренд для акций в течение следующих двух месяцев». Конечно, в соответствии с "партийной линией" Голдманов, согласно которой теперь весьма вероятна «демократическая зачистка», Костин старается преуменьшить озабоченность по поводу выборов и пишет, что «после дебатов вице-президентов на этой неделе инвесторы по-прежнему сосредоточены на высокой вероятности победы Байдена и последствиях такого исхода для фондового рынка. Прогнозируемая рыночная вероятность захвата Белого дома и обеих палат Конгресса демократами выросла до 60% с 47% всего месяц назад.
И в ещё одной попытке отвлечь внимание от выборов, которые менее чем через 4 недели станут ключевым катализатором рынков, Костин затем пишет, что «вакцина представляет собой более важный фактор, чем результаты выборов для восстановления фундаментальных показателей S&P 500. Прогнозы на то, когда в США будет распространено достаточно доз вакцины COVID-19, одобренной FDA для вакцинации 25 миллионов человек оцениваются так. Шансы на распространение к 1 кварталу 2021 года выросли с 39% 23 августа до 71% 8 сентября.
Ставьте лайк!