Технический анализ "Нефть и нефтепродукты" 5-11 октября 2020

Быки не сдаются несмотря на то, что техническая картина не в их пользу. Но для того, чтобы действительно начать ломать медвежий сценарий, им нужно поднять котировки выше максимумов конца августа. Рынок не дотянул по индикаторам до зон, характеризуемых как «устойчивое» медвежье состояние, и сейчас по показателям находится в нейтральном краткосрочном положении. Средне- и долгосрочные направленности при этом остаются нисходящими. Ориентиры остаются прежними - $30-35 снизу и $50 сверху (при пробое $45-46).

Бензины консолидируются на/над длинными скользящими, используя их в качестве поддержки, что статистически говорит в пользу коррекционного роста. Скользящие продолжают характеризовать рынок как бычий, но среднесрочно (по индикаторам) фаза нисходящая. При этой комбинации, учитывая фактор поддержки со стороны скользящих, вероятность роста котировок в ближайшие недели оценивается как статистически высокая. Долгосрочно текущую ситуацию следует рассматривать как удобный момент для покупок. Но фаза снижения не выглядит завершенной, поэтому имеет смысл повременить и дождаться либо роста в ближайшие две-четыре недели для поиска точки продажи, либо снижения (что выглядит немного более вероятным в те же две-четыре недели) для поиска момента покупок.

Комментарий к этой картинке носит описательный характер. Нужно отметить, что на графике явно прослеживаются три периода относительного поведения 98 и 95. Первый – с начала (2010) и до середины 2014, когда котировки колебались с большей синхронностью, а соотношения не выходили за пределы 1,01 – 1,16. Второй – с середины 2014 и по середину 2019, когда синхронность стала нарушаться, но происходило это главным образом в последние месяцы уходящего года и первые месяцы следующего. И третий период – с середины 2019 и по настоящее время, когда рассинхронизация стала носить регулярный характер без привязки к определенному временному окну. Предположу, что следующий период вновь вернет нас в диапазон 1,0 – 1,16 (хотя, может верхняя граница будет чуть выше – 1,18 или 1,20), но синхронность останется все же ниже, чем в первом периоде – и это будет (если наступит) продуктивное время для спекулятивных позиций в спредах (правда, такие позиции подходят далеко не всем, так как требуют жесткого контроля рисков и умения действовать незамедлительно).

Спред РФ/ЕС продолжает двигаться в рамках тренда на нормализацию. Продолжаем придерживаться сценария сужения этого отношения.

Принципиальных изменений за неделю не произошло, поэтому повторяем комментарий прошлой недели, который остается актуальным: движение котировок прошлой недели привел нас к нисходящим длинным скользящим, которые периодически «срабатывают», выступая поддержкой (чаще) или сопротивлением (реже). Отскоком этот рост уже назвать сложно. Индикаторы выходят из медвежьего режима, и если котировки пробьют скользящие (и закрепятся выше), нужно будет констатировать, что быки взяли управление в свои руки. Потенциал быков пока что видится ограниченным – 48000-49000 выступит сдерживающим диапазоном для зимнего, а 46000-47000 для летнего. Основной потенциал быков заключается в способности удержать котировки от снижения, а не в продолжительном росте. Медведям, чтобы одержать победу, необходимо пробить пологую восходящую линию тренда – сейчас это значение в районе 43000 и далее – 40000.

Рост котировок в Европе опережающими темпами в сравнении с котировками в РФ – один из вариантов сценария нормализации спреда. Но динамика этого показателя последнее время поставила под сомнение сценарий быстрой нормализации до прежних исторических диапазонов. Тем не менее, долгосрочно мы всё же придерживаемся именно сценария нормализации.

На прошлой неделе быки продолжили давить на котировки, вплотную приблизив их к верхней границе диапазона 30000-35000. Активность игроков на повышение происходит в зонах технической перекуполенности, что повышает шансы коррекционного снижения. Котировки достигли статистически значимых уровней сопротивления, индикатор силы в зоне перекупленности, а моментум отказывается показывать рост (на фоне роста котировок). Снижение может начаться «неожиданно» и развиваться стремительно. Комментарий: в комментарии прошлой недели нами была допущена ошибка – фразу «индикатор силы в зоне перепроданности» следует читать как «индикатор силы в зоне перекупленности».

Технические показатели в мазуте продолжают оставаться без выраженного преимущества как быков, так и медведей. В среднесрочной перспективе у медведей есть многолетняя зона сопротивления (12000 +/- 1000). На стороне быков – положительный краткосрочный моментум и относительно высокая (все еще) волатильность. Но если делать однозначный выбор, то он всё же в пользу снижения.