Во-первых, права и обязательства.
При торговле фьючерсами, как покупатель, так и продавец обязаны произвести расчеты по фьючерсному контракту до истечения срока действия.
В опционах, покупатель имеет право, но не обязательство, купить или продать базовый актив по истечении срока действия, но продавец опциона обязан выполнить операцию.
Другими словами, покупатель фьючерса и продавец фьючерса должны исполнить контракт по истечении срока действия (для простоты примера рассмотрим срочный фьючерс) независимо от того, как изменяется цена базового актива. В опционах, по истечении срока действия покупатель опциона может отказаться от исполнения опционного контракта, чтобы избежать потерь, если рынок пойдет против него. Продавец опционов может получить премию, потому что покупатель решает не исполнять контракт, если рынок поддерживает продавца.
Во-вторых, маржинальные требования.
При торговле фьючерсами покупатель и продавец должны зарезервировать определенную сумму маржи, чтобы открыть позицию, поскольку они обязаны выполнить контракт по истечении срока. Принудительная ликвидация произойдет, если цена пойдет против вас, и доступной маржи окажется недостаточно для выполнения обязательства, учитывая используемый леверидж.
В случае опционов продавец должен оплатить покупателю только премию, а не маржу, поэтому длинные позиции опционов не будут принудительно ликвидированы. Только продавец опционов должен поддерживать маржу на определенном уровне, т.к. его убыток не ограничен при самом негативном сценарии.
В-третьих, потенциальные риски и доходы
Покупаете ли вы или продаете фьючерсный контракт, ваша потенциальная прибыль или убыток не ограничены. Если маржа не будет добавлена, когда рынок настойчиво идет против вас, и поддерживающая маржа перестанет соответствовать минимальному уровню, то будет инициирована принудительная ликвидация, и вы потеряете маржу.
Потенциальная выгода от покупки опциона колл/пут не ограничена, но риск покупателя всегда ограничен стоимостью опциона. Его позиция не будет ликвидирована принудительно, а его максимальные потери - это только выплаченная премия, даже если он решит не использовать опцион по истечении срока.
Давайте посмотрим на разницу в выплатах при фьючерсной и опционной торговле. Если цена растет, а у вас короткая позиция по фьючерсу, то движение цены вверх при недостатке маржи приведет к ликвидации, так же как и при продаже опциона колл. Зеркальная ситуация при открытии длинной позиции по фьючерсу или при продаже опциона пут при движении цены вниз – ваш риск не ограничен. Покупатель опциона всегда рискует только уплаченной продавцу опционной премией, т.е. стоимостью самого опциона.
Максимальная прибыль покупателя опциона является разницей между текущей ценой опциона (на момент совершения обратной сделки – выкупа опциона, или его продажи) и ценой покупки. В момент экспирации цена опциона колл равна разнице между ценой актива и страйком отциона, и теоретически не ограничена, а риск ограничен только выплаченной премией. Покупатель опциона колл ожидает сильный рост рынка, т.к. цена базового актива должна значительно увеличиться, перекрыв уплаченную премию, чтобы принести прибыль. Давайте сравним это с длинной позицией по фьючерсу. Если цена падает, покупатель опциона колл несет ограниченный риск, а покупатель фьючерса несет неограниченный риск.
Максимальная прибыль покупателя опционов пут достигается, если цена базового актива равна 0. Его потеря также ограничивается выплачиваемой премией.
Прибыль продавца любого из опционов ограничивается полученной премией или ценой опциона на момент совершения сделки. При этом его потери не ограничены, поэтому поизойдет принудительная ликвидация при недостатке маржи. Левый график показывает профиль прибыли/убытка продавца опциона пут, правый – продавца опциона колл.
========================================================
Оставайтесь в курсе новостей из мира криптовалют:
- подписывайтесь на телеграм-канал: @krakenfutures_ru
- присоединяйтесь в телеграм-чат: @kraken_futures_ru
Изучить криптовалютные фьючерсы вы можете на бесплатных курсах в Академии крипто-фьючерсов