Группа, которую Уоррен Баффет назвал «высококачественными акционерами» еще в 1978 году, контрастирует с доминирующими сегодня индексными фондами и трейдерами. Знакомство с этими высококлассными акционерами будет полезно каждому инвестору.
Высококачественные акционеры (QS) - это самые разные люди, к ним относят:
- экономиста Джона Мейнарда Кейнса
- наставника Баффета Бенджамина Грэма
- Джона Неффа из Wellington Management
- Томаса Роу Прайса, основатель T. Rowe Price Group Inc. (TROW) и многих других.
Их стили различаются - по объему исследований, восприятию ценностей и политике продаж. Что их объединяет - терпение и сосредоточенность. Хотя некоторые QS являются гигантами, включая Capital Research & Management; Fidelity Management & Research; и Harris Associates (Oakmark Funds) - многие из них управляют активами стоимостью менее 100 миллиардов долларов - такие как Gardner Russo Gardner.
☄️ Философские взгляды QS:
- Они отвергают тенденцию сравнения годовой доходности с некоторым эталонным индексом.
- QS избегают ссылки на относительную волатильность индексов.
- Они возражают против привычки различать пассивные индексные фонды, с одной стороны, и все остальные, помеченные как «активные», с другой.
- Они инвестируют и измеряют эффективность в течение многих лет, а не ежегодно.
Компании QS вложили значительную часть своего портфеля в пакеты акций выдающихся крупных компаний, которыми они владели в течение многих лет.
Большинство из этих компаний не регулярно появляются на первых полосах новостей, однако приносят стабильных доход своим акционерам.
Компании, в акционерах которых, более высокая плотность QS, как правило, превосходят тех, у кого более низкая, даже в течение более длительного периода.
В качестве примера компаний, которые привлекают QS с высокой плотностью:
- Amerco (U-Haul) (UHAL);
- Churchill Downs (CHDN);
- MasterCard (MA);
- O'Reilly Automotive (ORLY)
- Sherwin-Williams (SHW).
Что объединяет эти и другие компании, которые массово привлекают QS?
✅ Во-первых, компании развивают эту когорту с помощью корпоративных коммуникаций, таких как заявления о миссии, письма акционерам и ежегодные собрания. Такие составляющие корпоративной жизни игнорируются практически всеми инвесторами и некоторыми активистами. Но проницательные менеджеры ценят их как полезные инструменты для вовлечения QS.
✅ Во-вторых, компании привлекают QS и принимают, публикуют и обсуждают честные долгосрочные показатели эффективности, такие как экономическая прибыль и рентабельность инвестированного капитала, вместо популярных фиксаций, таких как прибыль на акцию.
✅ Прежде всего, компании стремятся к тому, что QS ценит больше всего: эффективному распределению капитала. Это относится к простой, но труднодостижимой идее, согласно которой каждый корпоративный доллар рассматривается как инвестиция, которую можно наилучшим образом использовать, будь то органический или приобретенный рост, сокращение долга, дивиденды или обратный выкуп акций.
Предприимчивый инвестор мог бы с пользой использовать рейтинг QS в качестве фильтра для выявления потенциальных инвестиций; менее смелые могут просто использовать имена QS-25 + для построения модельного портфолио.
