В выходные, когда новостей по рынку мало, давайте подумаем на общие темы инвестирования, роста капитала, финансовой независимости и т.п.
Нас часто спрашивают, почему мы не инвестируем в российский рынок. Ведь он ближе, понятнее, недооценен; плюс развивающаяся экономика имеет больший потенциал, чем развитые. Давайте постараемся кратко разобраться.
1) Ближе и понятнее? Вы уверены, что бизнес Магнита или Роснефти вам понятнее и ближе, чем бизнес Apple или Nvidia? Если разбираться в вопросе, то вся ваша проблема может быть связана только со знанием английского языка. По факту материалов от западных компаний больше, т.к. там выше стандарты прозрачности для инвесторов. Вы точно также можете являться клиентом глобальных корпораций, как и российских – здесь нет разницы. Если вы обычный человек, то признайтесь себе честно, вы слабо представляете, как именно работает Роснефть, кому именно и как она поставляет нефть, где и как перерабатывает, как тратит деньги и так далее. Логичнее предположить, что Apple расходует средства эффективнее российских полугосударственных и тем более государственных компаний.
2) Недооценен? Посмотрите на ситуацию здраво. Российский рынок недооценен относительно аналогов, таких как Бразилия, уже очень давно, почему завтра ситуация должна измениться? Низкая оценка связана с непрозрачностью управления (государством, компаниями), рисками несправедливого отъема собственности (вспомните дела АФК Система, Baring Vostok…), несоблюдением интересов миноритариев (ОАК, Уралкалий, ТНК-BP…), неэффективной экономической политикой и бюджетными расходами, рисками санкций, падением ВВП, доходов населения и т.д. Дисконт к аналогам оправдан со многих точек зрения и может сохраняться десятилетиями и далее.
3) Развивающаяся экономика? Какой смысл себя обманывать, Россия уже давно не развивающаяся. Основной вклад в экономику вносят сырьевые отрасли (нефтегаз, черная и цветная металлургия, уголь и др. сырье). Сейчас цены на сырье под давлением, а по мере ужесточения в мире экологических стандартов это давление будет нарастать. Динамика ВВП за последние годы хуже, чем в США. В рублях, конечно, всё неплохо. Например, с 2010 по 2019 гг. среднегодовой рост ВВП (в текущих ценах) составил 10,1%. Но если сделать поправку на курс доллара, чтобы иметь возможность сравнивать, то получится всего лишь 1,76%. Экономика США за тот же период в среднем выросла на 4%.
А главное, попробуйте ответить себе на вопрос, для чего инвестировать в "маленькие" местные компании, работающие сугубо на рос.рынок, если результаты таких инвестиций хуже, чем инвестиции в глобальных лидеров? Например, акции Сбербанка (обычка) с января того же 2010 года к январю 2020 года выросли в среднем на 12,74% в год (в рублях). При этом акции JP Morgan Chase за этот же период в среднем прибавили 14,16% (в долларах). Если пересчитать результаты акций Сбера с учетом курса доллара, ситуация будет еще прискорбнее. У высокотехнологичных компаний результаты намного более впечатляющие. Среднегодовой рост акций Apple +28,9%. Эти расчеты не учитывают дивиденды, безусловно, но вы можете видеть, что дивиденды Сбера вас явно не спасут в сравнении с инвестициями в указанные компании. Про дивидендные истории мы напишем пост в другой раз.
Полный список наших инвестиционных идей можно посмотреть в посте структура портфеля SUVE CM.
Ознакомиться с важной информацией о блоге можно здесь.
