С оценки мультипликаторов начинается фундаментальный анализ, являющийся основой стоимостного инвестирования (value investing). Этот метод позволяет находить недооцененные компании, рост стоимости которых принесет состояние терпеливому инвестору.
✔ Мультипликаторы - это показали, позволяющие сравнивать эффективность бизнеса различных компаний.
Сегодня мы разберем основные мультипликаторы, их значение и особенности. А в конце статьи я дам ссылки на сайты-скринеры помогающие в поиске перспективных компаний.
Инвестору на заметку. Сравнивать мультипликаторы необходимо не столько с индексом (S&P500 - это средняя температура по палате), сколько с отраслевыми показателями.
Но еще важнее оценивать мультипликаторы со средними самой компании за последние 5-10 лет для оценки динамики. Долгосрочное ухудшение или улучшение показателей позволит оценить перспективы компании.
Мультипликатор P/E
P/E (price/earnings) — это отношение капитализации компании к ее годовой прибыли. Или отношение рыночной цены акции к чистой прибыли на акцию (price/earning per share).
Кроме сравнительной оценки, PE показывает:
- сколько инвестор платит за каждый доллар чистой прибыли компании
- за сколько лет окупится вложение
- начальную доходность инвестиции
Несмотря на недостатки, это важный коэффициент, и многие инвесторы не используют весь его потенциал. Подробнее об принципах работы с мультипликатором PE читайте в статье: Как находить перспективные акции с потенциалом высокого роста
Мультипликатор PEG
PEG - это коэффициент PE (цена/прибыль), деленный на будущий рост прибыли. Идеальное значение PEG для перспективной компании составляет меньше единицы. Формула PEG выглядит просто:
PEG = Цена акции (Price) / Прибыль на акцию (EPS) / Рост (Growth)
Например, перспективы компании Accenture (ACN) с PEG равным 3,1 выглядят достаточно скромными.
Подробнее о PEG читайте в статье: Метод Питера Линча. Как находить "десятикратники" - акции с потенциалом X10 роста
Мультипликатор P/BV
P/BV (Price/Balance value)— это отношение рыночной цены к стоимости активов. Наглядно показывает, сколько инвестор платит за активы, которые останутся в случае банкротства компании. Идеальное значение мультипликатора P/BV недооцененной компании - менее 2.
Я практически не обращаю внимание на этот показатель. Его удобно использовать для сравнения банков, но он не учитывает стоимость нематериальных активов, а потому не актуален для высокотехнологических компаний. Стоит упомянуть и о различных способах учета активов (манипуляциях) в отчетностях.
Мультипликатор P/S
P/S (Price/Sales)— это отношение рыночной стоимости к выручке. По аналогии с PE показывает, сколько платит инвестор за каждый доллар выручки. Главное преимущество PS - его можно рассчитать для всех компаний, в том числе и не приносящих прибыль.
Мультипликатор P/CF
P/CF (Price/Cash Flow) - отношение рыночной капитализации к денежным потокам. Этот мультипликатор показывает реальные деньги компании и более информативен, чем PE, так как им сложнее манипулировать. Особенно актуален для дивидендных компаний, так как по свободному денежному потоку оценивается способность платить дивиденды.
Однако P/CF не подходит для работы с быстрорастущими компаниями, которые, как правило, имеют отрицательные денежные потоки.
А можно ли найти недооцененную компанию сегодня
Мы разобрали основные мультипликаторы для быстрой оценки компании. Несмотря на то, что все кругом трубят о перегретости рынка, найти сегодня недооцененную компанию вполне реально:
Скринеры
Для быстрого поиска компаний по заданным параметрам можно использовать сайты-скринеры, например finviz.com или finance.yahoo.com. Подробнее о том, как ими пользоваться читайте в статье: Как искать перспективные акции США для долгосрочных инвестиций
В следующей статье мы поговорим о специфических мультипликаторах для более глубокой оценки компаний (ROE, ROA, ROCE, EV/EBITDA, Piotroski F-Score, Altman Z-Score и др).
Успешных инвестиций!
💼 Публичный портфель
Материалы по теме:
👉 Акции роста или стоимости? Какие акции приносят наибольший доход долгосрочному инвестору
👉 Растем или падаем? Что показывает текущий P/E индекса S&P500 и как правильно его оценивать
👉10 полезных сайтов для работы с аналитикой по акциям США
👍Ставьте лайки и подписывайтесь на канал, чтобы не пропускать кейсы, аналитику и полезные советы по инвестициям и личным финансам
Полезная статья? - Поделитесь с друзьями! 👇