Amazon – компания роста или стоимости?

Компания Amazon – лидер в области электронной коммерции и облачных технологий со штаб-квартирой в Сиэтле (США) и центрами комплектации по всему миру. Создана американским предпринимателем Джеффом Безосом.

Входит в топ-3 компаний в мире по капитализации, а сама капитализация уже превышает 1,5 трлн. долл. при цене акции в 3 148 долл. Компания входит в десятку рейтинга Fortune 500 по годовой выручке. Одно из главных преимуществ – низкая текучка топ-менеджмента. Почти все те, кто пришел в компанию в начале 21 века, сейчас остались на руководящих должностях.

Компания Amazon занимается: ИИ, облачными технологиями, квантовыми вычислениями, онлайн-продажами, медиаконтентом и многим другим. В Amazon работают более 1 000 000 сотрудников на десятках складах. Основными конкурентами компании можно назвать Alibaba, Ebay, Walmart; IBM, Intel, Google, Microsoft (в плане облачных и квантовых вычислений). Миссия компании – быть максимально клиентоориентированной и беспощадной к конкурентам и даже партнерам.

История развития компании:

• В 1994 году американский предприниматель Джефф Безос основал компанию Amazon, а в 1995 году был запущен сайт.
• IPO компании состоялось 15 мая 1997 года на NASDAQ.
• В 1998 году Amazon купила онлайн-базу фильмов IMDB и увеличила свой ассортимент до продажи музыки, предлагая пользователям более 125 тысяч CD- и DVD-дисков.
• В июне 1998 Amazon расширила свой ассортимент с музыкальных дисков до MP3-записей, ПО, видеоигр, электроники, одежды, мебели, пищевых продуктов и игрушек.
• В 1999 году компания приобрела Alexa Internet - компанию по анализу веб-трафика.
• В 2004 году Amazon открыла Lab126 - R&D-подразделение
• На Amazon.com работает подписка Amazon Prime, запущенная в 2005 году. Вначале компания предлагала только бесплатную двухдневную доставку, но быстро превратилась в большой бизнес.
• В 2005 году Amazon купила независимого издателя BookSurge и CustomFlix - компанию по выдаче фильмов по запросу.
• В 2006 году куплена компания Shopbop, американский международный магазин обуви и одежды. В 2007 году Amazon купила независимого издателя аудиокниг Brilliance Audio и ACX.
• Облачные технологии Amazon Web Services запущены в 2006 году
• В 2007 году Amazon запустила стриминговый сервис Amazon Music.
• В 2008 году Amazon купила Shelfari, социальную сеть с каталогизатором книг.
• В 2010 году поглощена компания Quidsi (Diapers.com) за 545 млн. долл.
• В 2012 году компания Amazon приобрела Kiva Systems (Amazon Robotics) - производителя складских роботов, предназначенных для перемещения товаров в автоматическом режиме. Это должно снизить издержки на перемещение товаров на 40%, по прогнозам аналитиков.
• В 2013 году Amazon купила агрегатор книг Goodreads и объединила с Shelfari.
• С апреля 2013 года Amazon начинает развивать рынок художественных телефильмов и сериалов с помощью дочерней компании Amazon Studios.
• 9 октября 2014 года открылся первый физический магазин на Манхэттене (Нью-Йорк).
• В 2014 году компания Amazon купила платформу цифровых комиксов ComiXology, а в 2015 запустила Amazon Rapids – приложение для формирования и отправки сообщений с короткими детскими рассказами в виде текстовых сообщений.
• В начале 2014 года Amazon начинает расширять свои позиции по играм: приобрела американского разработчика видеоигр Double Helix Games, купила стримминговую платформу Twitch за 970 млн. долл. и Curse - игровую платформу-сообщество.
• В 2014 году Amazon открыла секретную лабораторию по разработке технологий здравоохранения. У неё три названия: 1492, The Amazon Grand Challenge и Project X.
• В 2014 году релиз Amazon Alexa, умного ассистента.
• В 2015 году Amazon купила стартап Shoefitr - он помогает определить размер обуви клиента во время онлайн-покупок, и Safaba - систему машинного перевода.
• 7 декабря 2016 года Amazon впервые осуществила первую доставку товара покупателю с помощью беспилотника.
• Компания Whole Foods Market, специализирующаяся на органической еде, была поглощена Amazon в 2017 году за 14 млрд. долл.
• В 2017 году Amazon купила права на «Властелин Колец» за 250 млн. долл.
• В 2017 году Amazon приобрела дубайскую платформу электронной коммерции Souq.com за 580 млн. долл. и Wing.ae - стартап, который доставляет на следующий день после заказа товара
• В 2017 году Amazon купила Body Labs - компанию трехмерного сканирования и моделирования человеческого тела, и платформу для разработчиков игр GameSparks.
• В 2017 году куплены стартапы по кибербезопасности Harvest.ai и Sqrrl.
• В 2017 году Amazon построила крупнейшую ветряную электростанцию Amazon Wild Farm в Техасе.
• В 2017 году Amazon запустила сервис Amazon Key, который позволяет сотрудникам Amazon доставлять товары в дом клиента с помощью «умной» камеры Amazon Cloud Cam, совместимого «умного» замка и приложения Amazon Key.
• 22 января 2017 года компания открыла первый в мире автоматизированный супермаркет Amazon Go без касс и с оплатой с помощью QR-кода.
• В 2018 году Amazon купила индийскую платежную систему Tapzo за 40 млн. долл. и тут же анонсировала её закрытие и перевод пользователей в Amazon Pay.
• 4 сентября 2018 года капитализация компании Amazon превысила 1 трлн. долл., сделав Amazon второй в истории фирмой, вышедшей за этот рубеж (после Apple).
• В 2018 году приобрела 49% акций More - одной из крупнейших в Индии продуктовых сетей.
• В июне 2018 года Amazon за $1 млрд купила онлайн-аптеку PillPack - стартап, который доставляет лекарства клиентам напрямую.
• В 2019 году компания запустила благотворительную программу для независимых продавцов - Fulfillment by Amazon Donations для помощи нуждающимся.

Amazon владеет такими брендами как: обувной магазин Zappos, магазин женской одежды Shopbop и мужской одежды East Dane, дискаунтер 6pm, и магазин тканей Fabric.com.

Структура акционерного капитала на сентябрь 2020 года

Глава Amazon, Джефф Безос, является крупнейшим физическим лицом, которое держит акции Amazon. В его активах находится примерно 11% ценных бумаг.

Операционные и финансовые показатели компании «Amazon» за 2019 год

Выручка Amazon за 2019 г. составила 280,52 млрд. долл. и выросла на 20,45 %. Выручка компании растет ежегодно минимум с 2004 года. Среднегодовой темп прироста выручки около 25% в год. Компания увеличивает выручку за счет развития облачных сервисов, доминирования в e-commerce (онлайн-продажи), диверсификации отраслей бизнеса, грамотной организационной составляющей, отсутствия крупных скандалов. В рейтинге Fortune 500 компания поднялась на 5 место по выручке среди всех мировых компаний.

Сегмент онлайн-магазинов включает в себя различные онлайн-продажи и цифровой медиаконтент (книги, музыка, видео, игры и программное обеспечение). За 2019 год данный сегмент принес 141,25 млрд. долл., что больше выручки 2018 года в этой сфере (122,99 млрд. долл.) на 14,85%.

Физические магазины, куда клиент может прийти и выбрать товар, незначительно снизили выручку с 17,22 до 17,19 млрд. долл. Выручка от сегмента услуг сторонних розничных продавцов (включает комиссии, соответствующие сборы за доставку товаров, а также другие услуги сторонних продавцов) выросла с 42,75 до 53,76 на 25,75%.

Сервисы с подпиской (сюда включаются годовая и ежемесячная плата за членство в Amazon Prime, сервисе дополнительных услуг, а также подписки на аудиокниги, электронные книги, цифровое видео, цифровую музыку и другие услуги подписки, не относящиеся к AWS) принесли в 2019 году 19,21 млрд. долл., что на 35,57% больше предыдущего отчетного года.

Amazon Web Services (AWS, коммерческое публичное облако Amazon) принесли компании 35,03 млрд. долл., что на 9,37 млрд. долл. (36,52%) больше показателей 2018 года. Категория «другое» включает услуги, не указанные выше, такие как реклама и соглашения о совместных кредитных картах. Выручка выросла с 10,11 до 14,09 млрд. долл. (на 39,37%).

Amazon разделяет свою деятельность на 3 сегмента: Северная Америка, Международный и AWS. Эти сегменты отражают то, как компания оценивает результаты своего бизнеса и управляет своей деятельностью. Продажи в Северной Америке выросли на 21% в 2019 году по сравнению с прошлым отчетным периодом. Рост произошел за счет увеличения штучных продаж товаров, включая продажи сторонних розничных продавцов. Данный рост был вызван снижением цен на товары для клиентов путем улучшения предложений доставки, селекции товаров и повышения их доступности на складах.

Международные продажи выросли на 13% в 2019 году, а выручка облачных технологий – на 37% опять же по причине снижения цен на услуги.

Компания является лидером в электронной коммерции и облачных решениях. Клиентская и страновая диверсификация максимальны, так как бизнес генерирует большую часть выручки в онлайне. Например, клиентами сервиса обработки естественного языка с машинным обучением Amazon Comprehend являются Roche, PWC, Finra, Deloitte, Pariveda и так далее. Стоит отметить, что это только клиенты одного сервиса.

В 2019 году валовая, операционная и чистая прибыли выросли в процентном отношении относительно 2018 года (22,68%, 17,07%, 15,04% соответственно).

Компания считает операционную прибыль более важным показателем, чем валовая прибыль. Важным замечанием является тот факт, что из 14,541 млрд. долл. операционной прибыли принесли облачные технологии (9,201 млрд. долл.).

При этом операционная прибыль в регионе Северная Америка упала с 7,267 млрд. долл. до 7,033 млрд. долл. из-за больших затрат на маркетинг и доставку. Операционная прибыль Международных продаж выросла на 20,96% c -2,142 млрд. долл. до -1,693 млрд. долл.

Чистая прибыль компании растет 5 лет подряд. В 2019 году чистая прибыль выросла на 15,04% c 10,073 до 11,588 млрд. долл. Стоит отметить, что отношение чистой прибыли к выручке у компании Amazon остается довольно низкой (4,13% в 2019 году).

До 2003 года компания была убыточна. После 2003 года Amazon показал убыток лишь один раз в 2014 году (241 млн. долл.). По словам главы Amazon Джеффа Безоса, компания ориентируется на стратегический долгосрочный рост и тратит значительные денежные средства на исследования и разработки. Ранее среднегодовой рост затрат на RnD составлял 9%. Сейчас рост ускорился. В 2017 году компания потратила на исследования 22,6 млрд. долл., в 2018 году уже 28,8 млрд. долл., а в 2019 году – 35,931 млрд. долл.

Компания увеличила долг в 2019 году до 163,18 млрд. долл. При этом активы компании также выросли до 225,24 млрд. долл. Коэффициент срочной ликвидности 0,97 и коэффициент текущей ликвидности 1,18 говорят о том, что компания имеет возможность расплатиться по текущим долгам, но наращивание долга в дальнейшем может привести к проблемам с платежеспособностью.

Коэффициент общей суммы задолженности к акционерному капиталу равен 69,19%, при этом задолженность по большей части долгосрочная (коэффициент долгосрочной задолженности к акционерному капиталу 67,62%). За все время компания Amazon выпустила облигаций на сумму около 60 млрд. долл., причем на 2019-2020 гг. приходится 2 млрд. долл. погашений. Четверть данных бондов надо погасить уже после 2025 года.

Коэффициенты покрытия процентов находятся ниже средних значений по рынку. Тем не менее годовые проценты по долгу не так велики. Кредитные рейтинги у компании высокие (летом 2020 года рейтинговое агентство Moody's Investors Service подтвердило рейтинг Amazon на уровне A2 с позитивным прогнозом).

Коэффициент Долг/EBITDA равен 0,56. В целом на текущий момент долговая нагрузка компании Amazon находится в норме. Но стоит внимательно следить за наращиванием долга компании и помнить тот факт, что в скором времени компании придется погашать выпущенные ранее облигации.

Компания Amazon старается наращивать EBITDA ежегодно. В 2019 году EBITDA составила 37 млрд. долл., рост составил 13 млрд. долл. (на 54%) по сравнению с 2018 годом из-за роста сегментов облачных технологий и онлайн-продаж. Отдельно стоит отметить, что c 2018 по 2023 гг. прибыль на акцию (EPS) в среднем увеличивается (и продолжит рост) примерно на 44% ежегодно. Это больше на 10,8%, чем у конкурентов (eBay, Alibaba, Walmart и др.).

За 2019 год на счетах Amazon было 21,653 млрд. долл. свободных денежных средств. Компания уже 11 лет генерирует положительные свободные денежные потоки, превышающие чистую прибыль. Это происходит за счет эффекта амортизации, прибавляемой к прибыли при расчете операционных потоков.

Также выросли и капитальные расходы в связи с инвестированием компанией в новые логистические центры.  Компания тратит свободные денежные средства на развитие бизнеса, а не на дивиденды и обратные выкупы акций. С 2012 года выкупа акций нет (кроме 2016 года, когда совет директоров одобрил обратный выкуп акций на 5 млрд. долл.). Также Amazon не платит дивиденды, потому что позиционирует себя как растущую компанию, реинвестируя большую часть свободного денежного потока.

Amazon является одним из лидеров по регистрации патентов в своей сфере, но уступает некоторым конкурентам. Например, крупнейшая сеть розничной и оптовой торговли Walmart с лета 2018 по лето 2019 гг. зарегистрировала 97 новых патентов, а Amazon – 54. С 2017 по 2018 гг. Walmart оформил 57 новых идей, Amazon - также 54. Как уже было сказано ранее, Amazon тратит значительные средства на исследования и разработки.

Компания Amazon ежегодно увеличивает выручку за счет электронной коммерции и облачных технологий. Стоит отметить, что хотя компания и прибыльна, но чистая прибыль по отношению к выручке остается маленькой.

Долговая нагрузка является приемлемой на текущий момент, правда также растет. Стоит держать это во внимании. Компания генерирует много свободного денежного потока, обычно большего чем чистая прибыль. Основная часть free cashflow реинвестируется в развитие бизнеса.

Из-за этого компания пока что мало привлекательна для консервативных долгосрочных инвесторов в плане регулярных денежных потоков, так как не выплачивает дивиденды и редко осуществляет обратный выкуп акций.

При этом компания Amazon позиционирует себя как растущую компанию, и, следовательно, инвесторы могут заработать в долгосрочном периоде на росте цен акций данной компании. Однако еще одним немаловажным фактором является то, что компания переоценена относительно рынка (коэффициент P/E в индустрии 20) и имеет коэффициент P/E около 120.11. Это может означать, что текущая точка входа в позиции по акциям Amazon не самая хорошая. Посмотрим, как компания пережила пандемию.

COVID-19

Во время пандемии коронавируса практически весь мир в 2020 году ушел в онлайн. Люди стали больше заказывать товаров и услуг через интернет. Соответственно компания Amazon, лидер в электронной коммерции и облачных решениях, получила только плюс от данной пандемии. Тем не менее коронавирус привнес дополнительные сложности в логистике и распределении товаров из-за разных ограничений. Изучим отчеты за первые 2 квартала 2020 года.

Среди значимых событий во время пандемии для компании Amazon можно отметить следующие. Во-первых, компания продолжила действовать в рамках своей углеродно-нейтральной стратегической инициативы, осуществляя переход на более чистые экологические бизнес-процессы. Во-вторых, IBM, Amazon и Google предоставили суперкомпьютеры для исследования COVID-19. В-третьих, ВОЗ вместе с Facebook, Amazon и Google работала над решениями проблем дезинформации во время пандемии. В-четвертых, компания стала второй в Америке по капитализации (1,5 трлн. долл.). В-пятых, компания Amazon наняла более 175 000 новых сотрудников на склады и инвестировала около 350 млн. долл. в повышение зарплаты. В-шестых, стоимость акций компании достигла максимальных значений (>3500 долларов за акцию).

С негативной точки зрения пандемия повлияла на производство фильмов и сериалов. Например, Amazon Studios (подразделение компании, которое занимается съемкой фильмов и сериалов) решил отказаться от производства амбициозного мини-сериала под названием «Кортес» с Хавьером Бардемом в главной роли.

За первый квартал выручка компании составила 75,5 млрд. долл., (лучше ожиданий аналитиков) из которых 36,7 млрд. долл. пришлось на онлайн-магазины (49% выручки), на услуги сторонних розничных продавцов пришлось 14,5 млрд. долл. (19% выручки), облачные технологии (облако AWS) принесли 10,2 млрд. долл. (14% выручки).

Все остальное (физические магазины, сервисы с подпиской и другое) принесли за 1 квартал 2020 года 14,1 млрд. долл. В Северной Америке сегмент электронной коммерции продемонстрировал 29% прирост выручки относительно 1 квартала 2019 года. Международный сегмент бизнеса вырос на 18% до 19,1 млрд. долл. и получил операционный убыток в 398 млн. долл. Лидером по росту выручки (на 32%) и маржи операционной прибыли (на 30%) стали облачные решения AWS.

• По итогам 1 квартала 2020 года выручка Amazon выросла на 26,4% относительно прошлого года.
• Чистая прибыль упала с 3,6 до 2,5 млрд. долл. Прибыль упала за счет увеличения затрат на поддержку бизнеса во время пандемии.
• Разводненная прибыль на акцию составила 5,01 долл. против 7,09 долл. по итогам аналогичного периода 2019 года.
• Свободные денежные потоки компании за 1 квартал 2020 года были отрицательными - 3,7 млрд. долл. (хотя всего на конец 1 квартала 2020 года на счетах компании было 49,3 млрд. свободных денежных средств и эквивалентов).

Часть средств пошла на выплату долга. И это считается нормой для Amazon, свободный денежный поток которой часто бывает отрицательным в 1 квартале. Компания не осуществляла обратные выкупы акций и не выплачивала дивиденды в 1 квартале 2020 года. Компания не отзывала прогнозов по прибыли и выручке в такие тяжелые времена, но предполагала, что во 2 квартале 2020 года получит убыток в 1,5 млрд. долл. из-за расходов на тестирование и защиту сотрудников от COVID-19. При этом в перспективе года прибыль на акцию вырастет на 26,6%.

Посмотрим на результаты 2 квартала 2020 года.

• Выручка компании Amazon выросла во 2 квартале на 40%. Выручка снова оказалась лучше ожиданий аналитиков.
• 45,9 млрд. долл. пришлось на онлайн-магазины (52% выручки)
• На услуги сторонних розничных продавцов пришлось 22,3 млрд. долл. (25% выручки)
• Облачные технологии (облако AWS) принесли 10,8 млрд. долл. (12% выручки).
• Все остальное (физические магазины, сервисы с подпиской и другое) принесли за 2 квартал 2020 года 9,91 млрд. долл.
• В Северной Америке продажи выросли до 55,44 млрд. долл. с 38,65 млрд. долл. годом ранее (на 43,44%).
• Сегмент электронной коммерции продемонстрировал 48% прирост выручки относительно 2 квартала 2019 года.
• Международный сегмент бизнеса вырос на 38,48% до 22,67 млрд. долл. с 16,37 млрд. долл.
• Выручка облачного сервиса AWS выросла до 10,8 млрд. долл. с 8,381 млрд. долл. (на 29%) годом ранее при прогнозе в 11 млрд. долл.

Чистая прибыль во 2 квартале 2020 года составила 5,243 млрд. долл., что меньше 2,625 млрд. долл. прошлым годом. Прибыль на акцию составила 10,3 долл. Операционный денежный поток достиг 51,220 млрд. долл., а свободный денежный поток за квартал вырос на 27% с 25,018 млрд. долл. во 2 квартале 2019 года до 31,852 млрд. долл. Обратного выкупа акций во 2 квартале не было.

Изначала компания прогнозировала во 2 квартале убыток, но итоговые показатели оказались лучше ожиданий. На поддержку бизнеса и сотрудников во время пандемии компания выделила 4 млрд. долл. Во 2 квартале компания дала работу 175 000 (125 000 на постоянной основе) новым сотрудникам, чтобы справляться с ростом онлайн-продаж. Часть из 4 млрд. долл. была направлена на оплату сотрудников, работающих на почасовых условиях. Операционная прибыль Amazon выросла до 5,843 млрд. долл. с 3,084 млрд. долл. в апреле-июне 2019 года. Посмотрим на остальные показатели 2 квартала 2020 по сравнению с 1 кварталом этого же года.

На конец 2 квартала 2020 года выросла и долговая нагрузка компании до 184,586 млрд. долл. (на 13 % с начала года). Компания продолжила наращивать долг (даже учитывая погашения в 1 квартале). Как и говорилось ранее за долгом Amazon нужно внимательно следить и учитывать его при принятии инвестиционного решения.

Результаты первого полугодия 2020 года (и сравнение с первым полугодием 2019 года):

• Выручка выросла до 164,364 млрд. долл. (+33%)
• Операционная прибыль поднялась до 9,832 млрд. долл. (+31%)
• Чистая прибыль увеличилась до 7,778 млрд. долл. (+26%)

Компания Amazon прогнозирует, что в 3 квартале 2020 года выручка будет находиться в диапазоне от 87 млрд. долл. до 93 млрд. долл., а операционная прибыль – от 2 до 5 млрд. долл.

Таким образом, во время пандемии компания нарастила выручку и прибыль. Облачные решения и онлайн торговля внесли существенный вклад в выручку за 1 полугодие 2020 года. Amazon нарастила свободный денежный поток, но опять не выплачивала дивиденды и не осуществляла обратные выкупы акций. Долговая нагрузка выросла, нужно внимательно следить за этим показателем и далее. В целом пандемия только сыграла на руку компании за счет развитой электронной коммерции.

Дивидендная политика и история дивидендных выплат

Компания «Amazon» позиционирует себя как компанию роста и не выплачивает дивиденды. Также компания очень редко осуществляет обратные выкупы акций. Большая часть средств реинвестируется в бизнес. Отсутствие дивидендов у Amazon пока что не оказывает негативного влияния на компанию со стороны инвесторов, так как Amazon является одним из лидеров компаний роста.

За последние 10 лет акции Amazon приносили инвесторам ежегодно в среднем около 39% годовых. Amazon продолжает развивать медиасервисы, облачные технологии, квантовые вычисления, ИИ, онлайн-торговлю и многое другое. Сильный рост выручки (особенно в сегменте облачных решений и электронной коммерции) увеличивает шансы Amazon на выплату дивидендов в какой-то момент в будущем. Тем не менее компания по-прежнему планирует вкладывать значительные средства в развитие, приобретая перспективные компании в разных областях. Компания старается ежегодно наращивать выручку, прибыль и свободный денежный поток.

Если бы компания Amazon решила выплатить в 2020 году дивиденды в размере 25% от прогнозируемой прибыли на акцию (70 долл.), то размер дивиденда равнялся бы примерно 17,5 долл. на акцию. То есть дивидендная доходность составила бы всего 0,6%. Это является результатом высокой цены акций Amazon (3148,44 долл.). Такая дивидендная доходность была бы не очень интересно для инвесторов, желающих получать регулярный денежный поток. Увеличение коэффициента выплаты дивидендов привело бы к тому, что замедлились бы инвестиции в развитие бизнеса.

Таким образом, приоритетной стратегией компании на текущий момент является ее рост. В будущем компания Amazon перейдет из компании роста в компанию стоимости. Это может произойти после бурного развития в текущих сферах деятельности. Поэтому в долгосрочной перспективе компания вполне может начать выплачивать дивиденды.

Рассмотрим основные сервисы компании.

Amazon Prime

Amazon Prime – подписка на определенные привилегии компании для клиентов. Годовая подписка на Amazon Prime стоит 119 долларов. Подписка на месяц — 12,99 долларов. Любой зарегистрированный покупатель Amazon раз в год может оформить пробную бесплатную 30-ти дневную подписку Amazon Prime, которая обладает всеми преимуществами платной подписки.

Преимущества подписки Amazon Prime:

• Бесплатная 2-х дневная доставка товаров по территории страны присутствия Amazon
• Доступ к быстрым распродажам, которые на Amazon называются Lightning Deals, на 30 минут раньше обычных покупателей, не являющихся членами Prime. Только участники подписки имеют доступ к ежегодной распродаже Amazon Prime Day. На этой распродаже можно приобрести товары собственных брендов Amazon с гарантированной скидкой, а также товары от других производителей.
• Prime Video – сервис с бесплатными для обладателей подписки фильмами и сериалами
• Prime Music – неограниченный доступ без рекламы к 2 миллионам песен
• Prime Reading – неограниченный доступ к множеству книг
• Twitch Prime - доступ к стримминговуму сервису Twitch без рекламы и с эксклюзивным контентом
• Audible Channels - неограниченный доступ к подкастам и аудио от принадлежащей Amazon Audible
• Amazon Photos - неограниченное облачное хранилище фотографий (на хранение видео Amazon дает только 5 Гб)

Выручка Amazon Prime увеличивается минимум с 2014 года в среднем на 40% ежегодно. В 2019 году выручка от Amazon Prime составила 19,21 млрд. долл. Выручка данного сегмента и дальше будет расти, так как большинство клиентов, воспользовавшись услугами компании 1 раз, вернется обратно.

Amazon в сфере облачных вычислений. Коммерческое публичное облако Amazon Web Services

Облачные технологии – технологии работы с данными в сети Интернет, которые предоставляют различные услуги клиентам: хранение данных, средства разработки, базы данных, виртуальные серверы и многое другое. В настоящее время можно выделить 4 крупных облачных сервиса, которые сравнивались в разборе компании IBM.

Облако Amazon Web Services официально запущено 14 марта 2006 года с 3 сервисами: облачное файловое хранилище Amazon S3, сервис очередей Amazon SQS и сервис услуг по аренде вычислительных мощностей Amazon EC2. С 2007 года разработчики стали добавлять в облако много новых сервисов.

Облако размещено в нескольких географически разнесённых центрах обработки данных, подразделяющихся на «зоны доступности». В 2019 году действуют 60 зон доступности в 20 регионах. Подписчики могут выбирать регион и зону доступности, а также предоставляется возможность организовывать репликацию данных и перенос приложений между зонами доступности. AWS предлагает оплату по факту использования любого из сервисов и только за время их фактического использования.

Выручка Amazon Web Services увеличивается минимум с 2014 года в среднем на 40% ежегодно. В 2019 году выручка от AWS составила 35,03 млрд. долл. Прибыль увеличилась до 9,2 млрд. долларов. Операционные расходы, связанные с поддержкой облака, также выросли до 25,83 млрд. долл.

Для клиентов Amazon Web Services доступны 175-сервисов. В 2019 году клиентами облака стали Western Union, Fox Corporation, Novartis, BP, немецкая футбольная «Бундеслига» и телевизионная компания ProSiebenSat.1 Media SE. Amazon располагает дата-центрами в США, Канаде, Бразилии, Великобритании, Швеции, Германии, Франции, Индии, Бахрейне, Китае, Южной Корее, Гонконге, Сингапуре и Австралии и в других странах. Это делает облачные решения от Amazon лидером на сегодняшний день. Аналитики оценивают долю компании среди облачных сервисов в 50% по итогам 2019 года.

В 2020 году Amazon анонсировала в США облачный игровой сервис Luna, конкурента Stadia от Google. На первом этапе будет 2 подписки. Первая будет стоить 5,99 долл. в месяц. Вторая подписка относится только к играм разработчика Ubisoft. Геймеры смогут поиграть в более чем 100 игр. Luna будет доступна на ПК, Mac, Fire TV, iPhone, iPad и Android.

Таким образом, Amazon сделала правильную ставку на развитие облачных технологий. Выручка растет из года в год, сервисы развиваются.

Сервис квантовых вычислений

В 2019 году компания Amazon создала сервис для проведения квантовых вычислений и исследований Amazon Braket.

Вычисления и исследования проводятся на квантовых компьютерах компаний-партнеров D-Wave, IonQ и Rigetti. Сервис доступен корпоративным клиентам Amazon. По словам разработчиков данного сервиса, он предназначен для возможности работы с кубитами и квантовыми цепями. Пользователям сервиса открывается возможность создавать и тестировать различные модели в тестовой среде и затем запускать их на реальном квантовом компьютере.

В Amazon создают «центр для квантовых вычислений» рядом с Калифорнийским Технологическим институтом. Более того директор компании по квантовым вычислениям подтвердил изданию Wired, что Amazon работает и над другими квантовыми разработками.

ПРОТИВ» покупки:

• Коэффициент P/E компании Amazon равен примерно 120.11. Это в 6 раз больше коэффициентов P/E у конкурентов. Компания на текущий момент переоценена рынком.
• Долговая нагрузка. Как уже говорилось ранее, компания, конечно, может расплатиться по своим обязательствам. Но на рост долга надо обращать внимание, так как после 2025 года компании придется погашать выпущенные ранее облигации.
• Amazon на текущий момент является компаний роста, а не стоимости. Компания не выплачивает дивиденды и редко проводит обратный выкуп акций. Для долгосрочных инвесторов, генерирующих регулярные денежные потоки, это является скорее минусом, чем плюсом.
• Соотношение прибыли и выручки находится на довольно низком уровне. Опять-таки это связано с реинвестированием большей части средств обратно в бизнес.
• Компания Amazon довольно плотно обосновалась в США. Число пользователей, которые заказывают что-то через Amazon или пользуются сервисами компании уже более 40% населения страны. Кажется, что это однозначный плюс. Но возрастает риск антимонопольных санкций со стороны надзирательных органов. Это уже может привести к штрафам и снижению свободного денежного потока.
• Высокая конкуренция со стороны eBay, Walmart, Alibaba и других. Отдельно стоить отметить конкуренцию в плане ИИ, умных устройств, квантовых и облачных вычислений среди Amazon, Microsoft, Apple, Google, Intel, IBM и остальных.

«За» покупку:

• Финансовая устойчивость. Выручка компании растет ежегодно минимум с 2004 года. Среднегодовой темп прироста выручки около 25% в год. Компания наращивает прибыль, свободные денежные потоки.
• Amazon – компания роста, реинвестирующая большую часть выручки в развитие бизнеса. Это является плюсом для инвесторов, не ожидающих регулярных денежных потоков. За последние 10 лет акции компании росли в среднем на 39% в год.
• Компания развивает перспективные направления: ИИ, облачные решения, квантовые вычисления, цифровые сервисы, онлайн-торговлю. По прогнозам с сервиса Statista, в 2023 г. объем мирового рынка электронной коммерции может вырасти в 1,8 раз до 6,5 трлн. долл. Согласно прогнозу исследовательской организации Gartner, в 2021 г. мировой рынок облачных вычислений составит 308,5 млрд. долл. Доля цифровой рекламы в общем рекламном рынке в 2021 г. достигнет 50%. Для рекламных целей в том числе Amazon приобрел сервис онлайн-игр Twitch. Во всех перечисленных областях компания генерирует хорошую выручку и расширяется.
• Отличная диверсификация по клиентам и по странам присутствия. Отличная диверсификация бизнеса.

ИТОГ

Компания Amazon является лидером в электронной коммерции и облачных решениях. Компания занимается разработками и исследованиями в самых перспективных областях: квантовые вычисления, ИИ, облачные технологии, онлайн-продажи и медиаконтент.

Amazon ежегодно увеличивает выручку, прибыль и свободные денежные потоки. Компания не платит дивиденды и очень редко осуществляет обратные выкупы акций. Финансовое состояние компании отличное, несмотря на относительно растущий долг и маленькое соотношение прибыли к выручке.

Amazon по-прежнему позиционируется как компания роста, а не стоимости. Ежегодно акции растут в среднем на 39% в долларах. У компании существуют конкуренты: например, в США это крупнейший конгломерат Walmart, управляющий крупнейшей сетью магазинов, или холдинг Alibaba в Китае.

Компания переоценена рынком с коэффициентом P/E 120.11.

Amazon можно назвать хорошим вариантом для инвестиций. Кроме прироста стоимости ценных бумаг компании за счет роста бизнеса инвесторы смогут получать в будущем дивиденды, когда компания перейдет в стадию компаний стоимости. Вопросы вызывают точка входа в позицию из-за переоцененности бумаги и рост долга компании.

Подписывайтесь на наши каналы и первыми получайте свежие разборы и новости из мира инвестиций:

Телеграм:
• Сложный Процент
• С/П Stats

YouTube:
Сложный Процент