У всякого процесса есть две стороны: что хорошо для одних, плохо для других. Так и с ослаблением рубля, которое началось на фоне новостей о возможной второй волне коронавируса (что ещё повлияло на динамику нашей валюты, читайте тут).
Для чего вообще нам нужна иностранная валюта? Может, обойдёмся только рублями? К сожалению, так не получится (почему? - ответ в одном из следующих постов). Если коротко, то причина - международная торговля, большинство расчётов в которой происходит за доллары. Она состоит из двух противоположно направленных потоков - экспорта (товары и услуги, которые мы продаём другим странам) и импорта (всё то, что мы ввозим к себе из-за рубежа). Получается так: когда мы вывозим наш товар из страны, в обмен на него получаем доллары; при этом мы также приобретаем иностранную продукцию и, чтобы рассчитаться за неё, нам нужно рубли перевести в доллары.
А теперь ситуация: российская компания А экспортировала товар, за который получила 10 000 долларов выручки, а другая наша компания B купила за границей станок сумму 1000 долларов . Текущий курс был 1$=70 руб. Но что-то произошло, и теперь 1 доллар можно обменять за 80 рублей. Как это повлияло на наши компании? Компания А, переведя свои 10 000 долларов в рубли, получила выручку не 700 000, как до этого, а целых 800 000 (не увеличивая ни производство, ни цену). Хорошо? Конечно хорошо! А вот у компании В дела обстоят намного хуже, ведь за тот же самый станок ей придётся отдать на 10 000 рублей больше.
Какая компания выиграла? Та, что продавала товар иностранцам (компания А), то есть экспортёр. А импортёр (компания В) оказался в проигрыше. Вывод: выгоду от снижения курса рубля получают экспортёры, а импортёры, наоборот, страдают. Теперь перейдём к реальному анализу.
Кто выигрывает от удорожания иностранной валюты?
А какой главный товар Россия продаёт на международном рынке? Правильно, нефть и газ. И тут очень интересная ситуация: затраты нефтегазовых компаний осуществляются в рублях, а товар продаётся за доллары. И на курсовой разнице можно сделать хорошую такую прибыль без малейших усилий. Кроме того, когда курс рубля понижается, себестоимость в долларах (т.е. издержки на производство) тоже снижается, что даёт некую дополнительную подушку безопасности в случае падения цен на нефть. Важно учесть ещё один факт: весною Россия в рамках сделки ОПЕК+ была вынуждена сократить объём добычи нефти (в августе 2020 добыли почти на 13% меньше, чем за тот же месяц прошлого года). За счёт чего можно покрыть такие потери, думаю, понятно.
Так, а кто очень сильно зависит от экспортёров нефти? Российский бюджет, в который нефтегазовые компании платят налоги и который также все свои затраты осуществляет в рублях. 2020 год оказался тяжёлым для Правительства: пришлось потратить много денег на поддержку экономики и населения во время карантина, а доходы за этот период значительно сократились, не только из-за ситуации с нефтью, но и в результате снижения налоговых поступлений от российских компаний, пострадавших из-за коронавируса. Как итог - в России впервые за долгое время будет дефицитный бюджет, по прогнозам - в размере 5% ВВП. Но у нас есть очень хороший резерв - Фонд национального благосостояния (ФНБ). И хранятся в нём вовсе не наши рубли, а валюта (доллары и евро примерно в равной пропорции и немного фунтов стерлингов). И получилась ситуация, что даже несмотря на кризис, из-за снижения курса рубля резервы ФНБ только увеличились и к 1 сентября 2020 года составили 11,7% ВВП. Правда, тратить их пока не очень хотят (а бюджетное правило позволяет тратить ФНБ, если его объём составляет более 7% ВВП), всё откладывают на будущие проекты.
Что ещё экспортирует Россия? Цветные металлы, химическую продукцию (минеральные удобрения), зерно и лес - все эти отрасли также будут в плюсе. Выгоду получат и инвесторы этих компаний в виде дивидендов, которые компании могут увеличить, когда их прибыль растёт.
Кроме того, низкий курс рубля делает наши товары более конкурентоспособными в плане цены как на внешнем, так и на внутреннем рынке. Яркий пример - внутренний туризм, для которого сейчас крайне благоприятная обстановка: границы закрыты, а отдых за рубежом становится не по карману всё большему и большему количеству россиян опять же из-за снижения курса рубля. Фармацевтика и пищевая промышленность выиграют за счёт низкой рублёвой цены по сравнению с импортными аналогами.
Ещё одно преимущество от низкого курса рубля - это снижение потребления импорта. Меньше покупаем иностранных товаров, меньше тратим валюты, что особенно важно в условиях снижения притока валюты как следствия сокращения экспорта и назревания валютного кризиса (об этом подробнее читайте тут), которого опасается Центральный Банк.
Кажется, всё так хорошо-прекрасно, но вспоминаем про обратную сторону каждого процесса.
Кто страдает от снижения курса рубля?
Как мы уже выяснили - проигрывают в первую очередь потребители импорта. Кто это?
Во-первых, компании, которые покупают иностранное оборудование и технологии. А это на секундочку почти вся обрабатывающая промышленность нашей страны! За те же самые товары в долларах приходится отдавать больше рублей, затраты растут. Выход - повысить цены. А на кого в большей степени ориентируется наша обрабатывающая промышленность: на высококонкурентный иностранный рынок или свой российский? Конечно, на нас с вами. Значит кто фактически заплатит за снижение курса рубля? Мы с вами. Приходится нам расплачиваться и за более дорогие импортные товары (некоторые продукты питания, одежду, лекарства, автомобили и т.д.).
Также проигрывают компании, которые занимали деньги у иностранцев в валюте: в рублях им придётся отдать гораздо больше, чем взяли. Правда, таких компаний в России сейчас не так много, потому что возможность занимать на внешнем рынке российским производителям была ограничена санкциями.
Потери коснутся и тех, кто держит свои сбережения в рублях. Подробнее об этом и что делать в такой ситуации читайте тут.