Курс валютной пары доллар-рубль не смог пробить психологически важный уровень 80 рублей, и достигнуть значимого уровня сопротивления по Фибоначчи 161% в районе 81,0-81,5 рублей, от 80-ти рублей произошла коррекция.
Учитывая одновременное наличие следующих факторов:
Значимого уровня сопротивления по Фибоначчи в районе 81,0-81,5 рублей, а также существенное коррекционное движение от уровня 80 рублей, с большой долей вероятности можно предположить, что сколько-нибудь значимого растущего движения (выше 81,5 рублей) не будет.
Одновременно на рынке ОФЗ наблюдается следующая ситуация, плавное падение цен на облигации с ростом доходности, невзирая на предпринимаемые регулятором меры на снижение ключевой ставки. Снижение ставок, в текущей рыночной коньюктуре, глобальный мировой тренд, на прошедшем заседании ФРС США, было озвучено, что ближайшие два года ставка подниматься не будет. Данное заявление полностью в рамках политики ЦБ РФ, по снижению ключевой ставки и борьбы с инфляцией, и наиболее вероятный сценарий действий российского регулятора, сохранение уровня ключевой ставки, а при улучшении рыночной коньюктуры, попытки в дальнейшем снизить ее на возможно максимальный уровень.
В текущей рыночной ситуации, доходность по одному из самых длинных выпусков ОФЗ 26230, составляет 6,5% годовых, одновременно стоимость денег в режиме торгов репо-ЦК на Московской бирже в пределах 4% годовых. Исторически, в моменты пикового роста доллара и падения цен на ОФЗ, и в марте этого года, во время глобального обвала мировых фондовых рынков, и ранее в 2014 и 2016 годах, разница в доходности между ОФЗ и стоимостью фондирования их в 2,5-3,0%, была началом глобальной игры в кэрри-трейд, в виде разницы в доходности по облигациям и стоимостью их фондирования, со стороны маркет-мейкеров.
Предполагаю, что и в данном случае исключения не будет, крупные глобальные инвесторы будут продавать доллары, и покупать на них ОФЗ. В текущей рыночной ситуации мне видится целесообразным покупка самых дальних выпусков ОФЗ, например выпуска 26230, погашением в 2039 году, в расчете на сильный рост котировок данного выпуска.
Как альтернативу покупки ОФЗ, можно рассмотреть покупку фьючерсов на них. В них уже реализована стратегия покупки ОФЗ и фондирования их на рынке. Например, во фьючерсе на корзину 15-ти летних ОФЗ, состоящей из выпусков 26233, 26218, 26221, 26225, на момент написания обзора, ставка репо по декабрьскому фьючерсу была на уровне 1,75%, в лучшей бумаге для исполнения ОФЗ 26225, с доходностью 6,47%.
ВНИМАНИЕ: Фьючерсы на ОФЗ не являются высоколиквидным инструментом, и возможна ситуация по невозможности закрыть позицию по рыночным ценам. Поэтому при формировании позиции, ее объем рассчитывайте из предположения об исполнении контракта и поставки ОФЗ на счет.