Один мой друг, большой поклонник серии "Гарри Поттер", недавно планировал запустить первичное предложение монет (ICO) для финансирования новой спортивной лиги по квиддичу. Его новые “Квидкоины”, оцененные в 0,009 биткоина (BTC), можно было бы обменять на льготный вход и еду на некоторых национальных играх по квиддичу по всей стране. Он надеялся собрать максимум 2000 BTC ($11 000 000) в течение 28-дневного периода размещения.
К сожалению, прежде чем мой друг смог организовать свою компанию и собрать деньги, он обнаружил, что группа в Великобритании была в разгаре предложения своих собственных QuidCoins, названных в честь жаргонного слова для британского фунта. Хотя мой друг был разочарован, обнаружив, что имя взято, возможно, это было к лучшему; несмотря на надежды спонсоров, QuidCoins торговались менее трех месяцев в 2014 году, согласно CoinMarketCap.
ICO обещают большую прибыль инвесторам, но с таким провалом, как QuidCoin, который возможен в любое время, стоят ли они риска? Если вы рассматривали возможность участия в ICO, вот что вам нужно знать.
Что такое финансирование ICO?
Предприниматели исторически финансировали свои идеи, предлагая долевые или инвестиционные ценные бумаги в своих предприятиях внешним инвесторам. Из-за злоупотреблений и коррупции финансистов в 1920-х годах конгресс принял закон о ценных бумагах 1933 года и создал комиссию по ценным бумагам (SEC) в следующем году для обеспечения соблюдения этого закона.
В последующие десятилетия процесс привлечения денег от населения посредством первичного публичного размещения акций, или IPO, стал хорошо налаженным. Правила диктуют, как должен проходить процесс размещения, кто имеет право участвовать, когда оферент должен предоставлять информацию потенциальным инвесторам и какую информацию они должны предоставлять. Несоблюдение правил может повлечь за собой серьезную финансовую ответственность для спонсоров предложения, включая гражданские и уголовные наказания.
ICO-это аналогичный инструмент сбора средств, в котором оферент продает фьючерсы на криптовалюту, которая еще не существует. ICO предназначены для того, чтобы избежать правил, которые защищают инвесторов при покупке или продаже традиционных инвестиционных ценных бумаг. В то время как IPO должно включать обширный проспект, нет никаких правил, определяющих, какая информация должна предоставляться потенциальным инвесторам в ICO. Каждый оферент определяет, какие детали будут доставлены и когда.
Большинство ICO имеют веб-сайт или Белую книгу, обосновывающую преимущества инвестиций, но у них нет существующего продукта. Оференты-это стартап-операции, а средства, привлеченные через ICO, будут финансировать разработку продукта – в данном случае криптовалюты.
Потенциальные инвесторы в ICO должны признать, что криптовалюта отличается от инвестиционной безопасности, такой как обыкновенные акции или недвижимость. Регуляторы могут вообще не классифицировать цифровую монету или токен как инвестиционную ценную бумагу, а скорее как простой контракт между двумя сторонами. В 1936 году Верховный суд вынес решение по делу SEC V. Howey Co. создан тест для определения того, что является и что не является инвестиционной ценной бумагой. Согласно тесту, инвестиционный контракт является ценной бумагой, если:
Это вложение денег
Существует ожидание прибыли от инвестиций
Инвестиции идут в общее предприятие
Любая прибыль исходит от усилий промоутера или третьей стороны; прибыль находится вне контроля инвестора
До ICO предприниматели искали венчурный капитал у друзей, родственников и опытных венчурных капиталистов, способных оценить бизнес-перспективы продукта или услуги, которые будут произведены. ICO позволяет предпринимателю обойти традиционные источники финансирования и получить финансирование от представителей менее осведомленной, менее разборчивой широкой общественности, ищущей кусок следующего Facebook или Google.
Аккредитованные ICO
Чтобы избежать контроля со стороны регулирующих органов, некоторые спонсоры ICO предпочитают использовать “аккредитованное ICO”, чтобы воспользоваться исключениями из регистрационных требований SEC. Например, согласно Положению D, компания может привлечь неограниченное количество денег, если она соответствует следующим стандартам:
Ограничение на количество инвесторов. Закон проводит различие между инвесторами на основе годового дохода или чистой стоимости, полагая, что те, кто имеет более высокие доходы или чистую стоимость, более способны адекватно оценить инвестиции. Человек с доходом, превышающим 200 000 долларов (или 300 000 долларов с супругом) за каждый из предыдущих двух лет, и чистым капиталом более 1 миллиона долларов (без учета места жительства) известен как “аккредитованный инвестор".” Оференты могут продавать свои ценные бумаги неограниченному числу проверенных аккредитованных инвесторов.
Запрет на общее домогательство. Оферент не может использовать общее предложение или рекламу для продвижения аккредитованного ICO. Однако они могут широко запрашивать и рекламировать предложение, если все потенциальные покупатели являются аккредитованными инвесторами.
Раскрытие Информации. Оферент может решить, какую информацию предоставлять аккредитованным инвесторам, если это не нарушает антифрод-запреты федеральных законов о ценных бумагах.
Доступ к управлению компанией. Принципалы оферентов должны быть готовы ответить на вопросы потенциальных покупателей.
Требование К Финансовой Отчетности. Аудированная финансовая отчетность необходима, если она имеется.
Лимиты на перепродажу ценных бумаг. Любые монеты, приобретенные в соответствии с исключением из правила D, ограничиваются продажей в течение года после покупки, если они не зарегистрированы в SEC.
Только небольшое меньшинство нынешних ICO аккредитовано, в основном из-за расходов, времени подготовки и информационных требований. Как следствие, каждый инвестор в ICO должен быть способен оценить, имеет ли финансируемый проект смысл как бизнес, оправдывает ли опыт и знания директоров доверие, и если завершение проекта, вероятно, станет жизнеспособным, растущим бизнесом – прежде чем вкладывать свои с трудом заработанные доллары.
Другими словами, Будут ли монеты или жетоны разумно доставлять то, что отсутствует или желательно на рынке, за что общественность или значительная часть общественности готовы платить? Готовы ли вы использовать монеты в качестве валюты или получить уникальную выгоду, которая иначе недоступна? Рассматриваете ли вы инвестиции в надежде, что кто-то позже купит ваши инвестиции за большую сумму, чем их стоимость, даже если вы не знаете, как они работают или почему кто-то будет их использовать? Если это так, то это спекуляция, а не инвестиция.
Риски инвестиций в ICO
Первоначальные предложения монет взорвались с момента первого предложения Mastercoin в 2013 году. Спонсоры ICO привлекли более $ 1 млрд для стартапов в 2016 году, $5,6 млрд в 2017 году и более $1 млрд в первые два месяца 2018 года.
Сторонники ICO утверждают, что технология меняет способ привлечения финансирования стартапами. ICO стоит меньше денег, часто быстрее, чем полагаться на венчурных капиталистов или банки, и сохраняет принятие решений и владение акциями в руках основателей. Сторонники утверждают, что ICO-это “демократизирующая финансовая сила, которая предоставляет капитал проектам, которые вряд ли получат его из известных источников, таких как банки или венчурные капиталисты”, как пишет журнал WIRED.
Критики больше сосредоточены на потенциальных минусах. CNBC сообщает, что биржевой аналитик и теоретик волн Эллиота Эллиотт Пречтер написал в информационном бюллетене от 13 июля 2017 года, что “ценовая активность и маниакальные настроения, которые привели к нынешним ценам на биткойн, затмили даже тюльпановую манию почти 400 лет назад. Успех [b]itcoin породил 800 с лишним клонов (alt-coins) и подсчет, большинство из которых являются высокотехнологичными схемами накачки и сброса.”
Если вы рассматриваете возможность участия в ICO, вы должны знать о следующих рисках.
1. Вероятность неудачи
Отсутствие понимания и скептицизма в отношении цифровых монет в сочетании с неспособностью точно оценить вероятность долгосрочного успеха приводит к высокому проценту неудач для новых предложений монет. Журнал Fortune сообщает о 59% - ном уровне неудачных предложений 2017 года в первой половине 2018 года, а убытки составили 233 миллиона долларов.
2. Неликвидность И Волатильность
Криптовалюты невероятно волатильны и имеют ограниченную ликвидность, или степень, в которой актив можно быстро купить и продать, не влияя на его цену. Криптовалюты, такие как биткойн, предназначены для того, чтобы быть неликвидными, сосредоточившись вместо этого на стоимости.
Кроме того, цены на криптовалюты сильно колеблются, а значительные заказы на покупку повышают ставки и заказы на продажу, что приводит к резкому падению цен предложения. Такая волатильность не позволяет им стать основной платежной системой.
3. Неопределенное Значение
22 мая 2010 года, Laszio Hanyecz завершен первый биткоин-транзакции при покупке двух пицц от Джереми Sturdivant за 10 000 биткоинов. В то время это равнялось 100 долларам. Сегодня те же монеты стоили бы около 60 миллионов долларов, оставляя один вопрос:
Насколько хороша была пицца?
Зачем кому - то в здравом уме использовать или принимать актив с такой волатильностью в коммерческой сделке?
Чтобы актив имел реальную ценность, кто-то должен его использовать. Поскольку биткойн широко не используется и не принимается для платежей, он имеет меньшую ценность, чем другие, более широко принятые валюты.
4. Отсутствие надзора
Отсутствие регулирования или профессионального контроля за криптовалютами открывает двери для мошенничества. Steemit, высококачественный контент-сайт, изначально финансируемый ICO, опубликовал насмешливую статью под названием “Как создать мошенничество ICO за 5 простых шагов”, которая одновременно юмористична и тревожно точна.
Как пишет Harvard Business Review, рынок ICO пережил “свою справедливую долю откровенных мошенников, насосов и свалок, а также вопиющих схем Понци.” SEC предъявила обвинения в мошенничестве в сентябре 2017 года двум ICO, REcoin и DRC, управляемым Калифорнийским бизнесменом Максимом Заславским. Заславский преступно утверждал, что эти операции были полностью операционными компаниями с персоналом, юристами и отношениями с розничными торговцами. Согласно SEC, рекламная литература для REcoin и DRC утверждала, что монеты были обеспечены недвижимостью и алмазами соответственно, купленными с помощью инсайдерских инвестиций на сумму от 2 до 4 миллионов долларов, хотя было собрано всего 300 000 долларов, а никакой недвижимости или алмазов не существовало. В то время как уголовное обвинение еще не было урегулировано, председательствующий судья охарактеризовал поведение Заславского как “большое искажение фактов".”
Даже когда мошенничество не имеет отношения к делу, инвесторы должны остерегаться:
Регулятивная неопределенность
Высокие оценки и сверхкапитализация
Отсутствие контроля инвесторов над финансами, стратегией и операциями
Отсутствие бизнес-кейсов использования
Отсутствие надзора также делает возможными глупые, непрактичные идеи. Dogecoin (DOGE) имеет рыночную капитализацию почти в 119 миллионов долларов, однако создатели Dogecoin Джексон Палмер и Билли Маркус признают, что они создали криптовалюту без особых раздумий или усилий, не говоря уже о генеральном плане. У пользователей нет реальных средств для обмена Dogecoin на товары и услуги, кроме как “давать чаевые” другим энтузиастам Dogecoin, когда они делают что-то приятное или забавное, что возвращает нас к вопросу о спорной ценности криптовалюты.
Стоит ли вам участвовать в ICO?Первоначальные предложения монет взорвались с момента первого предложения Mastercoin в 2013 году. Спонсоры ICO привлекли более $ 1 млрд для стартапов в 2016 году, $5,6 млрд в 2017 году и более $1 млрд в первые два месяца 2018 года.
Сторонники ICO утверждают, что технология меняет способ привлечения финансирования стартапами. ICO стоит меньше денег, часто быстрее, чем полагаться на венчурных капиталистов или банки, и сохраняет принятие решений и владение акциями в руках основателей. Сторонники утверждают, что ICO-это “демократизирующая финансовая сила, которая предоставляет капитал проектам, которые вряд ли получат его из известных источников, таких как банки или венчурные капиталисты”, как пишет журнал WIRED.
Критики больше сосредоточены на потенциальных минусах. CNBC сообщает, что биржевой аналитик и теоретик волн Эллиота Эллиотт Пречтер написал в информационном бюллетене от 13 июля 2017 года, что “ценовая активность и маниакальные настроения, которые привели к нынешним ценам на биткойн, затмили даже тюльпановую манию почти 400 лет назад. Успех [b]itcoin породил 800 с лишним клонов (alt-coins) и подсчет, большинство из которых являются высокотехнологичными схемами накачки и сброса.”
Если вы рассматриваете возможность участия в ICO, вы должны знать о следующих рисках.
1. Вероятность неудачи
Отсутствие понимания и скептицизма в отношении цифровых монет в сочетании с неспособностью точно оценить вероятность долгосрочного успеха приводит к высокому проценту неудач для новых предложений монет. Журнал Fortune сообщает о 59% - ном уровне неудачных предложений 2017 года в первой половине 2018 года, а убытки составили 233 миллиона долларов.
2. Неликвидность И Волатильность
Криптовалюты невероятно волатильны и имеют ограниченную ликвидность, или степень, в которой актив можно быстро купить и продать, не влияя на его цену. Криптовалюты, такие как биткойн, предназначены для того, чтобы быть неликвидными, сосредоточившись вместо этого на стоимости.
Кроме того, цены на криптовалюты сильно колеблются, а значительные заказы на покупку повышают ставки и заказы на продажу, что приводит к резкому падению цен предложения. Такая волатильность не позволяет им стать основной платежной системой.
3. Неопределенное Значение
22 мая 2010 года, Laszio Hanyecz завершен первый биткоин-транзакции при покупке двух пицц от Джереми Sturdivant за 10 000 биткоинов. В то время это равнялось 100 долларам. Сегодня те же монеты стоили бы около 60 миллионов долларов, оставляя один вопрос:
Насколько хороша была пицца?
Зачем кому - то в здравом уме использовать или принимать актив с такой волатильностью в коммерческой сделке?
Чтобы актив имел реальную ценность, кто-то должен его использовать. Поскольку биткойн широко не используется и не принимается для платежей, он имеет меньшую ценность, чем другие, более широко принятые валюты.
4. Отсутствие надзора
Отсутствие регулирования или профессионального контроля за криптовалютами открывает двери для мошенничества. Steemit, высококачественный контент-сайт, изначально финансируемый ICO, опубликовал насмешливую статью под названием “Как создать мошенничество ICO за 5 простых шагов”, которая одновременно юмористична и тревожно точна.
Как пишет Harvard Business Review, рынок ICO пережил “свою справедливую долю откровенных мошенников, насосов и свалок, а также вопиющих схем Понци.” SEC предъявила обвинения в мошенничестве в сентябре 2017 года двум ICO, REcoin и DRC, управляемым Калифорнийским бизнесменом Максимом Заславским. Заславский преступно утверждал, что эти операции были полностью операционными компаниями с персоналом, юристами и отношениями с розничными торговцами. Согласно SEC, рекламная литература для REcoin и DRC утверждала, что монеты были обеспечены недвижимостью и алмазами соответственно, купленными с помощью инсайдерских инвестиций на сумму от 2 до 4 миллионов долларов, хотя было собрано всего 300 000 долларов, а никакой недвижимости или алмазов не существовало. В то время как уголовное обвинение еще не было урегулировано, председательствующий судья охарактеризовал поведение Заславского как “большое искажение фактов".”
Даже когда мошенничество не имеет отношения к делу, инвесторы должны остерегаться:
Регулятивная неопределенность
Высокие оценки и сверхкапитализация
Отсутствие контроля инвесторов над финансами, стратегией и операциями
Отсутствие бизнес-кейсов использования
Отсутствие надзора также делает возможными глупые, непрактичные идеи. Dogecoin (DOGE) имеет рыночную капитализацию почти в 119 миллионов долларов, однако создатели Dogecoin Джексон Палмер и Билли Маркус признают, что они создали криптовалюту без особых раздумий или усилий, не говоря уже о генеральном плане. У пользователей нет реальных средств для обмена Dogecoin на товары и услуги, кроме как “давать чаевые” другим энтузиастам Dogecoin, когда они делают что-то приятное или забавное, что возвращает нас к вопросу о спорной ценности криптовалюты.
Стоит ли вам участвовать в ICO?
Инвестиционные профессионалы выходят на рынок ICO, чтобы захватить свою долю хороших времен и легких денег до их окончания. Сайт Autonomous обнаружил 251 существующий хедж-фонд, инвестирующий в ICO в середине 2017 года, в то время как Hedge Fund Alert насчитал еще 62 ICO в стадии разработки.
Стоит ли вам инвестировать в ICO? Это зависит. Рассмотрим следующие статистические данные, собранные компанией Mangrove Capital Partners:
Блокчейн - проекты доминируют в ICO. Более крупные ICO – те, что превышают 10 миллионов долларов – фокусируются на услугах для поддержки блокчейн-экономики или индустрии финансовых услуг. Любое предложение монет, не основанное на блокчейне, должно быть тщательно оценено на предмет его жизнеспособности.
Большинство компаний, использующих ICO для финансирования своего бизнеса, не имеют продукта до предложения. Другими словами, покупатели в ICO покупают стартап-операции, подобные венчурным капиталистам, с низкой вероятностью успеха для любой конкретной монеты. Большинство венчурных капиталистов диверсифицируют свой риск, инвестируя в многочисленные компании или монеты.
Более-менее успешные ICO уже имеют базу венчурных инвестиций. ICO с группой профессиональных инвесторов, скорее всего, были тщательно проанализированы и пришли к выводу, что шансы на успех выше среднего.
Средняя производительность ICO до середины 2017 года, включая те, которые потерпели неудачу, составила 1,032%. Во втором и третьем кварталах 2017 года объем средств, привлеченных через ICO, более чем в четыре раза превысил объем средств, привлеченных традиционным венчурным капиталом ($2,08 млрд против $507 млн). Даже плохие предложения могут принести деньги, если вы ловкий и не слишком жадный.
Причины инвестировать в ICO
Потенциальные выгоды от инвестиций в ICO могут быть ошеломляющими. По данным Quartz, средний рост цен на три наиболее эффективные криптовалюты (Ripple, NEM и Ardor) в 2017 году составил 27,556%. Инвестиции в размере 100 долларов США в каждую из них в начале 2017 года или общие инвестиции в размере 300 долларов США теперь будут иметь рыночную стоимость более 7,4 миллиона долларов.
Регуляторы по всему миру изучают лучший способ цивилизовать криптовалютные рынки. Десять стран, включая Китай, запретили ICO и пригрозили суровыми штрафами тем, кто продолжает участвовать в рынке. Другие страны, признавая потенциальную ценность технологии блокчейн и преимущества нового механизма финансирования, стремятся регулировать эту технологию, а не уничтожать ее. Избавление индустрии от мошенников повысит вероятность того, что ICO станут мейнстримом и будут иметь больше участников рынка.
Причины, чтобы избежать ИКО
Нет никаких сомнений в том, что пузырь криптовалюты в конечном итоге лопнет. Нерегулируемый рынок ICO поощряет опасную смесь промоутеров быстрых денег, мошенников и неискушенных инвесторов, плохо подготовленных для оценки основного бизнес-предложения ICO.
Отсутствие ликвидности для большинства криптовалют идеально подходит для схем накачки и сброса, даже если монета или токен имеют законное назначение. Существующие монеты и биржи, на которых они торгуются, подвергались взлому и многомиллионным кражам. Наконец, инвесторы, которые не соблюдают процедуры безопасности, требуемые их крипто-кошельками, потеряют часть или всю ценность своей криптовалюты.
заключительное слово
Криптовалюты захватили воображение инвесторов по всему миру, подобно предыдущему безумию доткомов конца 1990-х гг. в то время практически любая компания, связанная с Интернетом, привлекала спекулянтов и инвесторов, жаждущих нажиться на обещании больших прибылей. Имена Pets.com, Webvan.com, и eToys.com не скоро будут забыты инвесторы, которые понесли убытки, когда лопнул пузырь – более $1,755 трлн к концу 2000 года (более $3 трлн в 2017 году) в 280 интернет-акциях, сообщает CNN Money.
Однако, хотя некоторые отдельные Дотком-компании потерпели впечатляющий провал, энтузиазм по поводу влияния Интернета не был неуместным. Количество сообщений, отправляемых по электронной почте и онлайн-мессенджерам, сегодня затмевает физический почтовый трафик, социальные сети изменили мировую культуру, а интернет-магазины растут вдвое быстрее, чем покупки на месте. Те инвесторы, которые выбрали выживших пионеров интернета, получили огромные прибыли. Многие технологи считают, что технология блокчейн окажет еще большее влияние на бизнес и экономику; вопрос в том, какие ICO переживут неизбежный взрыв пузыря?
Существует беспрецедентная потенциальная доходность для тех, кто наблюдает и быстро реагирует на рыночные события и ограничивает свои инвестиции в криптовалюты не более чем 1-2% своих портфелей. Помните, что выигрышный лотерейный билет также имеет большую отдачу от инвестиций, но 292 миллиона не выигравших билетов, купленных для того же розыгрыша, ничего не стоят.
У вас биткоины или другую криптовалюту? Если да, то вы заперли их в надежде на большой выигрыш или используете их для ежедневных покупок? Вы бы порекомендовали криптовалюту начинающим инвесторам?>