ПАО «НОВАТЭК» является крупнейшим независимым производителем природного газа в России. Компания занимается разведкой, добычей, переработкой и реализацией природного газа и жидких углеводородов и имеет более чем двадцатилетний опыт работы в российской нефтегазовой отрасли.
«НОВАТЭК» входит в тройку крупнейших в мире компаний по объему доказанных запасов природного газа.
Стратегия компании
Чем занимается
Характерной особенностью Компании является системный и комплексный подход к освоению ресурсов углеводородного сырья - от сбора данных, их использования при геологическом моделировании для обоснования систем разработки месторождений до реализации их на практике с внедрением современных методов бурения скважин. Такой подход позволяет Компании обеспечивать поиск, разведку и добычу углеводородов экономически эффективным и экологически целесообразным способом.
Добыча газа переработка газового конденсата
На месторождениях «НОВАТЭКа» и совместных предприятий с участием Компании добывается природный газ со значительным содержанием жидких углеводородов (газового конденсата). После большая часть нестабильного газового конденсата по сети конденсатопроводов, принадлежащих Компании, поставляется для стабилизации на Пуровский завод по переработке газового конденсата (Пуровский ЗПК), расположенный вблизи Восточно-Таркосалинского месторождения.
Основной объем СГК, производимого на Пуровском ЗПК, поставляется железнодорожным транспортом в Усть-Лугу для дальнейшей переработки или отгрузки на экспорт. Оставшаяся часть СГК в основном продается на внутреннем рынке. Весь объем широкой фракции легких углеводородов (ШФЛУ), которая является сырьем для производства товарного СУГ, поставляется по трубопроводу на Тобольский НХК «СИБУР Холдинг» для дальнейшей переработки. Комплекс в Усть-Луге позволяет перерабатывать СГК в легкую и тяжелую нафту, керосин, дизельную фракцию и компонент судового топлива (мазут) и отгружать готовую продукцию на экспорт морским транспортом.
Реализация газа
«НОВАТЭК» играет важную роль в поставках газа на внутренний рынок. В 2019 году Компания поставляла газ в 40 регионов Российской Федерации.
Так же компания начала экспортные поставки СПГ в декабре 2017 года в связи с началом производства СПГ на первой линии проекта «Ямал СПГ». За 2019 год «НОВАТЭК» реализовал 12,8 млрд куб. м (8,5 млн т) СПГ. Продано 119 танкерных партий крупнотоннажного СПГ общим объемом 12,4 млрд. куб. м (8,3 млн т). На рынке малотоннажного СПГ продано 0,4 млрд куб. м (0,3 млн т) СПГ, включая 65 танкерных партий (63 – с завода «Криогаз-Высоцк») и более 400 грузов автоцистернами.
Реализация
«НОВАТЭК» реализует жидкие углеводороды (стабильный газовый конденсат и продукты его переработки, широкую фракцию легких углеводородов, сжиженный углеводородный газ и нефть) на внутреннем и международном рынках.
Основными регионами реализации природного газа в адрес конечных потребителей являлись Челябинская область, Ханты-Мансийский автономный округ, г. Москва и Московская область, Липецкая область, Ямало-Ненецкий автономный округ, Тюменская область, Пермский край, Вологодская область, Ставропольский край, Нижегородская, Смоленская, Тульская, Белгородская и Костромская области.
Объем реализации жидких углеводородов в 2019 году составил 16 355 тыс. т, что на 3% больше показателя 2018 года. Объемы экспортных поставок увеличились на 6% до 9 571 тыс. т по сравнению с 2018 годом.
Рост реализации СПГ на международных рынках — это практическое подтверждение трансформации «НОВАТЭКа» в глобальную газовую компанию
Технологии применяемые компанией
Сильные стороны и возможности
Частная компания
Хорошая рентабельность капитала 30% и активов 25%, очень эффективный менеджмент
Экспортёр
Классическая акция роста
Пересмотр дивидендной политики
Слабые стороны и угрозы
Очень дорогая компания по рыночным коэффициентам
Конкуренция на внешнем рынке, американские сланцевики запускают СПГ проекты в 2020
Геополитические риски
Финансовые показатели
Динамика роста капитала компании положительная и с высокими темпами роста. За 5 лет капитал вырос на 330%, с 387 млрд руб. в 2014 году до 1 667 млрд руб. в 2019 году. Выручка компании так же имеет положительную динамику. С 2014 года она выросла на 141% до 862,8 млрд руб в 2019 года. Среднегодовой рост выручки составил 28,2%. Обязательства с 2016 года сокращаются.
Прогнозы аналитиков
Новатэк - все еще история роста - Атон. На наш взгляд, «НОВАТЭК» по-прежнему сохраняет самый значительный профиль роста среди компаний сектора и, несмотря на непростую рыночную конъюнктуру, подтверждает планы наращивания производства до 57-70 млн т СПГ в год к 2027-2030. Хотя дивиденды – не самый ключевой козырь в инвестиционном кейсе «НОВАТЭКа», мы ожидаем, что предстоящее объявление изменения дивидендной политики будет воспринято инвесторами с одобрением. Мы повышаем рейтинг «НОВАТЭКа» до ВЫШЕ РЫНКА с целевой ценой $187. Итоги и последствия 2020 – взгляд с половины пути. На результаты 1П20, безусловно, значительно повлияли кризисы спроса, обусловленные COVID-19, а также резкое падение цен на нефть. Мы ожидаем снижения выручки и EBITDA в 2020 на 21% и 34% г/г соответственно, при этом результаты по итогам 1П20 составляют 48% и 49% от наших прогнозов по итогу 2020. «НОВАТЭК» уже дважды понизил прогноз по капексу на 2020 на 32% до 170 млрд руб. (мы ожидаем, что порядка 30 млрд руб. будете перенесено на 2021). Мы отмечаем, что не учитываем в модели проекты, по которым не было принято финального инвест. решения и прогнозируем инвестиционные затраты на уровне 60-80 млрд руб. в ближайшие годы (близко к уровню для поддержания производства), что позитивно отразится на FCF (ожидаем доходность 5% и 6% по итогам 2021/22).
Аналитики прогнозируют рост выручки быстрее рынка, но незначительно.
Рыночные коэффициенты
Имеет хорошее соотношение цены и качества Коэффициент P/E 7,9 по сравнению со средним показателем по нефтегазовой отрасли России 9 и по сравнению с российским рынком 10,6. Ожидается рост прибыли значительно медленнее рынка.
Капитал компании переоценён на основании Коэффициента P/B 2,1 по сравнению со средним показателем по нефтегазовой отрасли России 0,5. Это значит грубо говоря что, каждый рубль компании будет стоить для тебя 2 рубля твоих. Рентабельность капитала и активов на отличном уровне. Менеджмент молодцы. Краткосрочные активы (380,3 млрд руб.) превышает краткосрочные обязательства (141,2 млрд руб.) так же превышают долгосрочные обязательства (208,9 млрд руб.)
Дивиденды
Дивидендная доходность низкая. Но надо понимать что это акция роста. Полученные средства вкладывает в развитие, соответственно компания растёт, а это способствует росту стоимости акций.
Итоги
Хороший вариант в долгосрочной перспективе. Но дорогая по рыночным коэффициентам. Компания роста. Рынок СПГ перспективен. В целом из минусов я могу для себя отметить то, что капитал компании переоценён по сути вдвое на основании Коэффициента P/B 2,1.
Представленная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Данная информация предназначена исключительно для ознакомительных целей, не содержит рекомендаций и является выражением нашего мнения. Мы не даем никаких гарантий в отношении достоверности информации. Мы не несём никакой ответственности за убытки или расходы, связанные с использованием материалов. Данная информация, действительна на момент публикации, мы вправе в любой момент внести любые изменения. Операции с ценными бумагами связаны с риском и требуют знаний и опыта. Прогнозы представлены simplywallstreet и РБК.