Ситуация с рублем: процентные ставки, инфляция, валютный курс
Доверие к рублю у населения РФ оставляет желать лучшего. Ключевая ставка Банка России (ЦБ) уменьшается, что явно не благоприятствует размещению сбережений в коммерческих банках. Если в начале 2014 года ставка ЦБ РФ составляла 5,5% годовых, а к концу 2014 года её подняли аж до 17% годовых, то на протяжении последующих шести лет данная ставка постепенно сокращалась, достигнув рекордно низкого значения 4,25% в конце июля 2020 года. При этом уровень инфляции, который определяется за последние 12 месяцев, то есть в годовом исчислении, составил 3,57% по состоянию на август 2020 года (на июль 2020 года – 3,36%). К концу 2020 года эксперты прогнозируют ускорение инфляции до целевого уровня 4% в годовом исчислении, а цикл урезания ставки ЦБ может быть продолжен и далее.
Как следствие, процентные ставки по банковским вкладам ощутимо снижаются – это касается как рублевых, так и валютных депозитов. Инфляционные ожидания остаются неопределенными, несмотря на заверения властей о том, что динамика потребительских цен находится под контролем. Многие люди – как обычные граждане, так и некоторые аналитики – традиционно полагают, что официальная статистика занижает реальную инфляцию в стране.
Позиции российского рубля на валютном рынке также заметно ослабевают: на 11.09.2020 курс ЦБ РФ для доллара США (USD) превысил отметку 75 рублей, а для евро (EUR) значение курса ЦБ вплотную приблизилось к уровню 90 рублей. У коммерческих банков также наблюдается снижение курса рубля, что укладывается в общую негативную картину.
Куда вложить деньги?
Все эти обстоятельства вновь побуждают людей задуматься о бегстве от рубля. Хранить российскую валюту «под подушкой» – разорительно. Открыть рублевый вклад в банке – убыточно (в условиях инфляции). Разместить средства на валютном депозите – бессмысленно из-за смехотворно низких ставок (сегодня они в целом не превышают 0,9% годовых, а у более надежных банков – максимум 0,1 % годовых). Кроме того, банковские депозиты подразумевают определенные неудобства для вкладчиков, столь очевидные в настоящее время (например, досрочное расторжение вклада часто приводит к утрате процентного дохода).
Также следует учесть, что процентные ставки зарубежных финансовых регуляторов ощутимо снизились за последнее время. На сегодняшний день текущее значение ключевой ставки Федеральной Резервной Системы США (ФРС) составляет 0,00%-0,25% годовых, а базовая кредитная ставка Европейского Центрального Банка (ЕЦБ) – 0,00% годовых.
Однако получение валютной доходности (например, в USD или EUR) всё же рассматривается многими людьми как весьма привлекательный вариант. Так, вложив собственные деньги в финансовый инструмент, привязанный к зарубежной валюте, российский инвестор надежно защищает их от отечественной инфляции. При этом он спасает свои сбережения от неблагоприятного изменения курса рубля на валютном рынке. Но чем сегодня можно заменить банковский вклад, открытый в иностранной денежной единице? Достойной альтернативой является покупка еврооблигаций российских эмитентов.
Еврооблигация: основные определения, характерные особенности
Еврооблигация, или евробонд – это общепринятое название долговой ценной бумаги (облигации), выпущенной на международном (внешнем) рынке. Характерная особенность этого долгового инструмента состоит в том, что он номинируется в валюте, являющейся иностранной для его эмитента.
Большая часть еврооблигаций, выпускаемых российскими эмитентами, номинируются либо в долларах США (USD), либо в евро (EUR). Однако заемщики могут выбирать иные денежные единицы для эмиссии своих еврооблигаций (главное, что эти денежные единицы не являются для эмитентов национальными). Иногда используются японская йена (JPY), британский фунт (GBP), швейцарский франк (CHF), а в некоторых случаях – российский рубль (RUB).
Еврооблигации, которые выпускаются российскими эмитентами, часто имеют структуру, сформированную по принципу Loan Participation Note (LPN). Бумаги LPN– это особая разновидность долговых финансовых инструментов. Если инвестор покупает такую бумагу, он фактически становится обладателем конкретной доли в кредите, предоставленном заемщику, или, как вариант, в кредитном портфеле. Пропорционально своей доле держатель LPN получает проценты и основные платежи по данному кредиту (действует принцип долевого участия). А сам кредит выдается непосредственно эмитентом бумаг LPN, то есть отдельной компанией, специальной созданной для этих целей.
Выпуск еврооблигации: процедура и юридические нюансы
Поскольку еврооблигация обладает статусом международной долговой бумаги, её размещение также регулируется международными нормами (зачастую оно регламентируется английским правом). Еврооблигации размещаются среди инвесторов, представляющих разные страны. Это могут быть, например, США, Великобритания, а также страны Азии и континентальной Европы. Что касается первичного листинга подобных облигаций, то его осуществляют обычно на какой-либо из торговых площадок, имеющих международное значение (листинг – включение ценных бумаг в биржевые списки).
Важный нюанс – организация выпусков еврооблигаций проводится при обязательном участии международных банков (одного или нескольких). Так, например, если осуществляется крупномасштабное размещение еврооблигаций от заемщиков из РФ, то к данной процедуре в качестве организатора традиционно привлекается J.P. Morgan – влиятельный инвестиционный банк из США.
Ключевой этап размещения еврооблигации – публикация эмиссионного проспекта. Этим юридическим документом официально регулируется выпуск (эмиссия) конкретной ценной бумаги. Проспект публикуется перед запланированным выпуском и включает все основные сведения, имеющие значение для потенциальных держателей. В нем отражается информация об эмитенте бумаг (наименование, реквизиты, показатели финансового состояния), параметры и условия самого выпуска, а также ограничения и вероятные риски для инвесторов.
Перед размещением проводится презентация долговых ценных бумаг для потенциальных держателей. Данное мероприятие – его нередко называют road show – устраивается эмитентом долговых инструментов и организатором их выпуска. Презентация проходит в формате встреч с возможными покупателями еврооблигаций. В ходе road show банки-организаторы и представители эмитента презентуют долговые бумаги будущим инвесторам. При этом собираются (принимаются) заявки от лиц, желающих приобрести данные облигации. Все полученные заявки фиксируются в специальном регистре – книге заявок. По результатам проведения презентации и сбора заявок определяется окончательная ставка размещения еврооблигаций.
Следует, однако, отметить, что большая часть евробондов обращается – покупается и продается – на внебиржевом рынке. Как правило, цена такой облигации составляет минимум 1000 USD за единицу. При этом сделки купли-продажи еврооблигаций совершаются обычно большими лотами (чаще всего по 100-200 единиц). Если инвестор намерен купить евробонды на внебиржевом рынке, ему понадобится 100 000 – 200 000 USD(указанная сумма будет порогом входа для внебиржевых сделок с еврооблигациями).
Кто может выпускать еврооблигации?
В РФ еврооблигации могут выпускаться как различными компаниями, так и Минфином, действующим от имени государства. Собственно, как и в случае со стандартными облигациями, выпускаемыми российскими эмитентами в рублях. Так, в настоящее время на Московской Бирже представлено 13 еврооблигаций Министерства Финансов РФ и 192 корпоративных еврооблигации. С каждой такой бумагой, условиями её выпуска и погашения можно детально ознакомиться на интернет-сайте Московской Биржи.
Как Вы считаете, что выгоднее сейчас – открыть валютный вклад в банке или приобрести еврооблигации российских эмитентов? Стоит ли вообще уходить от рубля, предпочитая валютную доходность? Будет интересно узнать Ваше мнение! Пишите в комментариях, задавайте уточняющие вопросы!