Навеяно при чтении "Крутое пике" (Джозеф Юджин Стиглиц)
На нерегулируемых рынках происходят сбои, причем случаются они чаще, чем думают апологеты свободного рынка.
Есть много причин, вызывающих кризисы, но для финансового сектора особенно важны две: «агентский» подход (в современном мире множество людей осуществляют сделки с деньгами и принимают решения от имени других людей, то есть действуют в качестве агентов) и возросшая значимость «внешнего эффекта» (некомпенсируемого воздействия -экстерналии).
Агентская проблема
Агентская проблема — современная по своей природе. Действующие в настоящее время корпорации с их бесчисленным количеством мелких акционеров в корне отличаются от семейных предприятий прошлого.
- В результате разделения собственности и управления топ менеджеры, не являющиеся собственниками или владеющие лишь небольшой долей компании, могут управлять ею в собственных интересах.
- Свои агентские проблемы возникают и в процессе инвестирования - люди, принимающие инвестиционные решения, делают это не от своего имени, а от имени тех, кто доверил им управлять своими средствами.
Вместо повышенного внимания к результатам, направленным в будущее компаний, эти "менеджеры/эксперты/советники" (МЭС) на первое место ставят получение краткосрочных прибылей, так как размер оплаты их труда зависит не от реализации долгосрочных проектов, а от текущей стоимости управляемой ими компании или удачной спекулятивной сделки.
МЭСы, естественно, делают все для того, чтобы добиться увеличения цены компании или провернуть "удачную" сделку, даже если для этого требуется прибегнуть к мошенническим или "творческим" приемам.
Таким образом, крупные корпорации, финансовые компании перестали быть авангардом в инновациях, развитии технологий и промышленности.
Такое стремление к краткосрочной прибыли побудило банки также сфокусироваться на количестве получаемых денег, а не на качестве предоставляемых услуг. Другими словами, банкам интересны "короткие" спекулятивные сделки и не интересны инвестиции в "длинные" проекты промышленных предприятий, которые могут улучшить жизнь людей.
Если руководствоваться теорией, рынки должны были сами обеспечить нужную дисциплину и саморегулироваться.
Тогда логично предположить, что репутация фирм, которые занимаются спекуляциями, должна была ухудшиться, так как подобные сделки не предполагают надежности. И поднять рейтинг тех компаний, которые тратят прибыль не на дивиденды, а вкладывают в развитие своей компании. Но в современном мире такой рыночный подход уже не работает.
Однако, кто посмеет бросить камень в капиталистическом мире в тех, кто хочет заработать больше денег? - Это основа рынка.
Экстерналии
В экономике термин экстерналия относится к ситуации, когда рыночный обмен перекладывает издержки на других лиц, не являющихся участниками данного обмена, или когда третья сторона в результате этой сделки выигрывает.
Если вы торгуете пирожками и теряете при этом свои деньги, это фактически никак не влияет на других, если допустить, что Вы никого не отравили.
Однако в современной экономике все части финансовой системы тесно взаимосвязаны и поэтому сбой в деятельности одного крупного финансового учреждения может нарушить функционирование всей системы.
Непонятная пандемия затронула практически всех и ввергла мир в кризис: миллионы людей потеряли свой бизнес или потеряли свои рабочие места и лишились постоянного заработка. А еще больше людей ощутили неуверенность в завтрашнем дне - 70% населения "сидят" в кредитах или тянут ипотеку. Но за убытки финансовых компаний приходится расплачиваться налогоплательщикам.
При наличии серьезных агентских проблем и экстерналиев рынки обычно не могут действовать эффективно и получать высокие результаты, что противоречит широко распространенной вере в то, что рынки являются эффективными механизмами.
Такое положение дел является одним из обоснований необходимости регулирования "свободного" рынка. Как? - это вопрос открытый.
И тут уже не важно - социализм у Вас или капитализм - государству приходится спасать экономику. Другой вопрос, что в разных странах правительства ориентированы на разные страты общества. Кто-то помогает людям, кто-то спасает бизнес, а кто-то банки.
Пропагандисты свободного рынка исходят из ошибочного суждения, что если экономика страны выжила и в целом все обошлось, это заслуга хорошо сработавших рынков, и поэтому регулирование не нужно. При этом они упускают из вида, что это выживание стало возможным лишь благодаря масштабному вмешательству правительства.
Эффект от разных мер вмешательства разный, оправдания правительств тоже.
Например: один из аргументов, обосновывающий отказ от помощи людям, состоит в утверждении, что такая поддержка приведет к усилению «риска недобросовестного поведения», то есть, к отказу платить по долгам, если участники будут знать, что существует какая-то вероятность, что в случае их неплатежей им будет оказана помощь. Т.е. банкам вести себя недобросовестно можно (они знают, что их спасут), а людям нельзя - они эти деньги потратят "неправильно".
В любом случае, в современном обществе наличие агентских аспектов и экстерналий означает, что существует роль, которую должно исполнять правительство.
Если оно делает свою работу хорошо, сбоев в системе будет меньше, а в случае их возникновения они будут обходиться не так дорого.
При возникновении сбоев правительство вынуждено оказывать помощь, чтобы «склеить расколовшиеся части в единое целое». Частный бизнес делать этого не станет - это не его функция. И то, как правительство станет это делать, влияет на вероятность возникновения кризисов в будущем, а также на то, какие чувства возникают у людей по поводу честности и справедливости общества, в котором они живут и самого правительства.
Каждая успешная экономика, а значит, и каждое успешное общество предусматривает наличие и правительства, и рынков, роли которых должны быть четко определены и сбалансированны.
Поэтому мы должны не мериться "- измами", а ставить перед правительством и обществом вопрос «что именно?» нужно делать в каждой конкретной ситуации.
Всем спасибо за уделенное время.
Поддержите молодой канал, ставьте лайки, подписывайтесь!
Читайте другие статьи на канале: Трагедия 11 сентября. Большая ложь и кому она принесла пользу. Взгляд с Востока
или узнайте, почему: Для выхода России из депрессии нужно резкое увеличение расходов