Для инвесторов самым важным событием последних дней, хотя и редко регистрируемым общественностью, стало выступление председателя ФРС Джерома Пауэлла на симпозиуме центральных банкиров в Джексон-Хоул, на этот раз онлайн. Управляющий ФРС объявил о существенных корректировках целей и стратегии денежно-кредитной политики центрального банка США. Вероятно, наиболее фундаментальным изменением станет таргетирование средней инфляции или, другими словами, гибкое таргетирование инфляции. На практике это будет означать, что после периода более низкой инфляции (например, во время экономического спада) центральный банк будет явно стремиться к более высокой инфляции, то есть в случае ФРС, выше двух процентов.
У нас был довольно длительный период, когда инфляция в США и Европе упорно держалась ниже, чем хотелось бы центральным банкам. В ответ краткосрочные процентные ставки были снижены до нуля или отрицательных значений. Были также приняты ранее немыслимые меры, когда центральные банки массово скупали государственные облигации. Теперь ФРС недвусмысленно заявляет, что будет еще более последовательной в своих усилиях по повышению инфляции. Европейский Центральный банк также находится в процессе пересмотра своей денежно-кредитной политики, и аналогичного результата можно ожидать от ФРС.
Центральные банки понимают, что мир перегружен долгами, а частные заемщики, и прежде всего государственный сектор, нуждаются в поддержке. Возникает ситуация, когда вкладчик за свои деньги не получает никаких процентов, а в то же время Центральный банк любой ценой пытается подстегнуть инфляцию с помощью грубо называемых финансовых репрессий. В условиях финансовых репрессий происходит реальное обесценивание сбережений. Иными словами, вкладчик "срывается" в пользу заемщиков.
Вышесказанное имеет серьезные последствия для инвестирования. Можно сказать, что мы находимся в середине длительного периода финансовых репрессий, которые только углубят последний шаг ФРС США. Это оставляет ясный сигнал для вкладчиков и инвесторов. Еще больше, чем раньше, реальные активы, которые долгое время сопротивлялись инфляции и извлекали выгоду из низких процентных ставок, должны быть включены в их инвестиционный портфель. Это акции, недвижимость и сырьевые товары, в том числе разумная доля драгоценных металлов.
Также выбирайте хорошо управляемые смешанные фонды. Более короткие корпоративные облигации и облигации, привязанные к инфляции, должны быть приоритетными из облигаций. Однако оставлять свои долгосрочные сбережения только на срочных депозитах и в облигационных фондах-это голая инвестиционная мудрость. Инвестировать или обеднять!