Goldman Sachs отмечает, что «сильный рост акций после мартовского минимума в сочетании с оптимистичным позиционированием опционов делает вероятным краткосрочное падение. Но мы думаем, что есть 10 веских причин, по которым этот бычий рынок должен продолжиться:
1. Мы находимся на первом этапе нового инвестиционного цикла после глубокой рецессии. Фаза «надежды» - первая часть нового цикла, которая обычно начинается во время рецессии, когда инвесторы начинают ожидать восстановления, обычно является самой сильной частью цикла. Это то, что мы наблюдали в этом году.
2. Восстановление экономики выглядит более прочным, поскольку вакцины становятся более вероятными.
3. Наши экономисты недавно пересмотрели свои экономические прогнозы в сторону повышения, и вполне вероятно, что ожидания аналитиков последуют за ними.
4. Наш индикатор медвежьего рынка (который в 2019 году был на очень высоком уровне) указывает на относительно низкие риски медвежьего рынка, несмотря на очень высокие оценки.
5. Политическая поддержка остается весьма благоприятной для рискованных активов. Существует как «пут» центрального банка - вера в то, что центральные банки будут предоставлять столько ликвидности, сколько потребуется, - и фискальный «пут», поскольку правительства увеличили свою готовность поддерживать рост.
6. Премия за риск капитала может снизиться.
7. Возобновление политики нулевой номинальной процентной ставки в недавнем прошлом, вместе с расширенным прогнозом на будущее, создало среду более отрицательных реальных процентных ставок. Это должно быть в высшей степени благоприятным для рискованных активов при восстановлении экономики.
8. Акции предлагают разумную защиту от более высоких инфляционных ожиданий.
9. Акции выглядят дешевыми по сравнению с корпоративным долгом, особенно для компаний с сильным балансом (60% компаний США и 80% европейских компаний имеют дивидендную доходность выше средней доходности корпоративных облигаций).
10. Цифровая революция продолжает набирать обороты. Мы считаем, что трансформация экономики и фондовых рынков должна продолжаться. Эти компании могут продолжать повышать оценку и доходность на этом бычьем рынке ».
