Контекст
В условиях низких процентных ставок по вкладам большое количество частных инвесторов открыли для себя рынок акций. Этому так же поспособствовало развитие сервисов для доступа к биржевому счету. Комиссии крупных брокеров значительно снизились, а доступ к торговым площадкам стал возможен с вашего мобильного телефона.
Этот фактор для меня на нынешнем этапе, скорее расстраивает, так как уровень финансовой грамотности «молодого» инвестора пока еще низок. Рыночная стоимость компаний начинает отрываться от реальных показателей, так как фундаментальный анализ уходит на второй план уступая месту «хайповым» историям. Одним из ярких примеров компания #TESLA (тикер TSLA), акции которой с марта выросли на пиках более чем на 600%, а соотношение P/E (прибыль/стоимость акции) достигала >1300 (для простоты понимания: вложив $1300 за год акционеры заработают $1).
Чуть менее яркий пример на нашем отечественном рынке акции #YANDEX (тикер YNDX) за тот же период времени акции выросли более чем на 120% P/E превысил 210. Для сравнения этот показатель у #FACEBOOK (тикер FB) и #ALPHABET (тикер GOOG) (дочерняя компания - #GOOGLE) находится на уровне 38 (!).
Глобально же финансовые рынки уже отыграли провал, связанные с пандемией и вышли на новые максимумы, в то время как реальный сектор экономики, возможно, не оправится и в течении 2021 года.
В этом контексте я начал формировать портфель защитных активов, с повышенной доходностью, относительно банковского депозита. Один из инструментов, который я решил изучить глубже – корпоративные облигации. Меня интересуют прежде всего облигации с доходностью >9%.
Начну разбор с облигации ПАО "ЧЗПСН-Профнастил" БО-П1 RU000A100DF7 ("Челябинский завод профилированного стального настила").
Ставка купона - 13,75%
Текущая доходность - 13,49%
Номинал купона - 800 ₽
Дата погашения облигации - 23.05.2022
Периодичность выплаты купона - 91 день
Амортизация - Да
Информация о предприятии. История и клиенты.
«ЧЗПСН-Профнастил» входит в промышленно инжиниринговую группу ОА "СТРОЙСИСТЕМА". Предприятие было создано в 1974 году. В советское время завод обеспечивал стройматериалами 60% строительных объектов Советского Союза.
«ЧЗПСН-Профнастил» сегодня – это динамично развивающееся предприятие, которое сочетает в себе традиции и опыт, накопленные в советское время, и самые передовые технологии современности.
С 2004 года на предприятии реализуется крупномасштабная программа модернизации производственных мощностей̆. Компания имеет на вооружении высококлассное автоматизированное оборудование европейского производства (Италия, Германия, Великобритания, Финляндия, Голландия и др.).
Клиентская база ПАО «ЧЗПСН-Профнастил» насчитывает более 10 000 заказчиков.
Информация о предприятии. Продукция.
Финансовое положение. Выручка, чистая прибыль, долг, активы.
Прежде всего при владении облигациями меня интересует возможности предприятия по погашению облигации в конце срока, поэтому я смотрю на следующие показатели:
- динамика выручки,
- динамику чисто прибыли,
- долг (краткосрочный и долгосрочный),
- активы предприятия.
Выручка ЧЗПСН за период с января по июнь, выросла на 23% с 1.6 млрд. руб. до 1.98 млрд. руб год к году.
Чистая прибыль упала на -17,4%, c 6 млн. руб. до 5 млн. руб. за тот же период. Ситуация ност временный характер и вызвана ростом себестоимости в связи с затратами по обеспечению "Стандартов предприятий по мерам предотвращения распространения COVID-19".
Теперь посмотрим на движение капитала. Предприятие располагает капиталом в 10,5 млрд. руб. из которых 9,1 млрд. руб. - это нераспределенная прибыль за прошлые периоды в виде денежных средств (завод не платит дивидендам своим акционерам, а 82.97% акций принадлежат мажоритарию ОА "Промышленная инжиниринговая группа СТРОЙСИСТЕМА").
Текущие обязательства завода 1.96 млрд. руб., что составляет всего 18.7% от капитала компании.
Вывод.
Я рассматриваю данный актив в сой портфель облигаций. Завод имеет серьезную историю, большой перечень продукции для обеспечения строительных работ, надежных крупных партнеров, увеличивает выручку, даже в условиях пандемии и располагает серьезной подушкой безопасности в виде нераспределенной прибыли.
Информация, в статье оценки в отношении финансовых инструментов, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо операции, упомянутые в ней, могут не соответствовать Вашему инвестиционному профилю и инвестиционным целям (ожиданиям). Определение соответствия финансового инструмента либо операции Вашим интересам, инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и уровню допустимого риска является Вашей задачей.