Скидка прямо у вас на глазах на акцию Cisco!
Падение после сообщения о более высокой прибыли?
12 августа 2020 года Cisco (CSCO) представила отчет за третий квартал, в котором консенсус в 0,74 доллара на акцию был побит и составил 0,80 доллара.
Выручка за год упала на 9%. Несмотря на сообщенное улучшение результатов, акции компании по итогам сессии 13 августа потеряли целых 10% при небольшом росте индекса NASDAQ, этот день стал худшим для CSCO за 11 лет!
Причина снижения - прогноз чистой прибыли на следующий квартал, объявленный в день публикации отчета - прогноз CSCO на уровне 0,41-0,47 доллара на акцию, в то время как консенсус колебался в районе 0,70 доллара.
В поисках причин значительного снижения прогнозов прибыли на следующий квартал
Компания входит в мой дивидендный портфель. После случившегося я стал искать причины такого падения прогнозов на следующий квартал.
Прежде чем представить данные, которые мне удалось найти после долгих поисков, я представлю вам структуру выручки компании за последние кварталы:
- В приведенном выше списке мы можем ясно видеть, что наибольшая доля в доходах ~ 55% приходится на платформы инфраструктуры - то есть все компоненты, необходимые для правильного функционирования сетевой инфраструктуры, такие как маршрутизаторы, коммутаторы, память, серверы и т. д. Продажи в этом сегменте упали пока на 16%.
В конце июня на сайте Boston Consulting Group были опубликованы данные, показывающие, как COVID-19 повлиял на расходы компаний (инфраструктура, программное обеспечение и т. д.). Ниже приведены данные, полученные в ходе испытаний, проведенных BCG:
Из 700 опрошенных компаний в Европе и США 60% респондентов приостановили внедрение новых технологий, а 54% отложили покупку нового оборудования.
- На мой взгляд, снижение расходов на инфраструктуру, представленное в исследовании, привело к более слабому результату в этом сегменте в третьем квартале и более слабому прогнозу на следующий квартал.
Аналитики прогнозируют, что в начале 2021 года ситуация в этом сегменте будет постепенно возвращаться к стандартным значениям - прибыль на акцию оценивается в ~ 0,71 доллара США, консенсус до пандемии составлял ~ 0,75 доллара США.
Оценки
Результаты на акцию за последние два квартала составили 0,79 доллара и 0,8 доллара.
Предполагая самый низкий порог консенсуса на следующий квартал, то есть 0,41 доллара США и 0,6 доллара США в следующем квартале (консенсус-оценка 0,7 доллара США) - я выбрал более пессимистичный вариант, что EPS (TTM) будет 2,6 доллара США, мы получаем P/E на акцию на уровне 16,2 - что в историческом плане является средним значением коэффициента за последние 10 лет:
Технический анализ
Во время мартовского падения цена акций временно упала почти до 33 долларов.
При снижении до уровня ~ 39 долларов, где технически на еженедельной основе у нас поддержка P/E будет ~ 15 и привлекательный DY 3,71%.
Резюме
Согласно последнему анализу, финансовое положение компании очень хорошее. Мы, безусловно, довольны ростом доходов от сегмента безопасности, которые должны продолжать стабильно расти.