Тут следовало бы ставить портрет доктора Гриши Хауса, который в известном сериале активно двигал в жизнь тезис, указанный в заголовке. Но его не будет. Хочу лишь чуть затронуть тему моего прошлого поста. В нем я кратко описал, что отчетность компании - не священный текст и крайне часто она не отражает реальной картины. Сегодня хочу пошире перетереть причины этого явления.
Голливуд настрогал немало фильмов о деятелях финансового сектора. Мне бы хотелось вспомнить один несколько нудноватый, но полезный фильм - Big Short (в русском переводе известен как Игра на понижение).
Фильм этот посвящен событиям мирового финансового кризиса конца нулевых. На протяжении всего фильма герои пытаются "зашортить" печально известные ипотечные облигации и мечутся, не понимая причин, по которым мусорным во всех отношениях бумагам по прежнему рисуют наивысшие рейтинги надежности. И основная мысль фильма в том, что вся финансовая система построена на большой лжи. Это, конечно, очень громкое заявление. Но изрядная доля истины в нем есть.
Итак, все лгут. А кто же эти "все" и почему они так любят ездить нам по ушам?
Первыми лгунишками, и это очевидно, являются непосредственно сами эмитенты. Можно ли быстро и дорого впарить свои долговые бумаги, если бизнес дышит на ладан? Можно ли получить бонусы за рост стоимости бизнеса, если компания стагнирует или уже стоит на краю пропасти? Нет, конечно. А значит, нужно взять в руки кисть и вспомнить школьные уроки рисования - они пригодятся для того, чтобы нарисовать красивую отчетность и красочно описать грядущие перспективы. В ход идет самая широкая палитра: прячутся убытки на связанных компаниях, дорисовывается капитал, заметается под ковер невозвратная дебиторка или фин. вложения, нагоняется "левая" выручка и пр.
Вторая категория профессиональных наперсточников куда интереснее. Это всевозможные аудиторские конторы, "независимые" оценщики и прочие деятели. Формально, они не связаны с эмитентами и имеют целью выдать интересующейся публике независимое экспертное мнение. К сожалению, это далеко не всегда так. Есть, наверное, крупные компании, дорожащие своим именем и незапятнанной репутацией. Но и у них иногда (а чаще - у отдельных сотрудников) возникает соблазн закрыть глаза на проблемы своих клиентов. С компаниями поменьше все еще проще: будешь отражать в отчетах все риски - останешься без клиентов. Вот и появляются красивые аудиторские отчеты у полуобанкротившихся предприятий или завышенная в два разе оценка стоимости активов. Все лгут, увы. Даже если в мелочах.
Что же делать, спросите вы? А ничего. Просто инвестируя свои денюжки на бирже нужно быть немного параноиком и в первую очередь пытаться понять, где и насколько вас пытаются обмануть.
PS. Если вам интересно мое скромное мнение - отблагодарите меня лайками.