Ну, хорошо, что еще вы можете сделать с вашими деньгами?
Давайте смотреть правде в глаза: ссужать деньги банку или
государству — дело довольно скучное.
Постойте-постойте! А почему бы не отправиться в
букмекерскую контору и не поставить их — сразу все — на
одну футбольную команду?
Но знаете что: если еще раз подумать, может, это и не
такая уж хорошая идея.
Мне эта мысль пришла в голову после того, как наша
футбольная команда проиграла сборной Уругвая со счетом 3:0
на чемпионате мира по футболу в 2018г.
Досадно, обидно и это означало, увы, что все свои деньги я
потерял.
Как бы там ни было, теперь, когда мы изучили почти все
разумные возможности применения ваших денег, давайте
рассмотрим еще одну.
Как насчет того, чтобы вложить деньги в бизнес?
Предположим, что у вас есть сосед Павел Павлович, который
печет замечательные блины. Блины настолько вкусные, что
просто «пальчики оближешь».
И вот однажды Павел пришел к вам с предложением вложить
деньги в его бизнес, открыв кафе быстрого питания за
половину прибыли.
Но вы отказались, так как Павла знаете, как отличного
кулинара, но в роли бизнесмена его никогда не видели...
А через некоторое время Павел находит инвестора и открывает
кафе быстрого питания с названием «Блинчики от Палыча».
Блины стали пользоваться огромным спросом и дела пошли
настолько хорошо, что через некоторое время Павел открывает
еще одно кафе, затем еще одно, а вскоре он уже владеет сетью в
500 блинных.
И вот теперь он явился к вам, желая продать половину своего
бизнеса. Но только теперь он просит за всё сумму вовсе не
малую, так что перед тем, как решить, примем ли мы
предложение Павла, нам придется произвести серьезные
подсчеты.
Выясняется, что с того времени, когда Павел первый раз
обратился к вам, он здорово вырос и хочет теперь
получить за право владения половиной его бизнеса целых
600 миллионов рублей. Разумеется, 600 миллионов рублей
превышают то, что может позволить себе большинство из
нас, но, по счастью, Павел вовсе и не думает продавать всю
половину своего бизнеса одному-единственному человеку. На
самом-то деле он решил разделить право владения своим
бизнесом на миллион равных долей — паев (или, как их
именуют на бирже, акций).
Себе он намеревается оставить 500 тысяч этих паев, а
остальные 500 тысяч продать по 1200 рублей за штуку —вот и
получится 600 миллионов. Всякий, кого интересует право
приобретения бизнеса Павла по этой цене, может
купить один пай (за 1200 рублей), или сотню (за 120 тысяч
рублей), или тысячу (за 1 миллион 200 тысяч рублей). Одним
словом, сколько захочет, столько и купит.
Если бы вы купили, скажем, 10 тысяч паев за 12 миллионов
рублей, то владели бы одним процентом, или одной
сотой частью сети кафе быстрого питания «Блинчики от
Палыча». Это не означало бы, что вам теперь будет
принадлежать набор сковородок или кусочек одного из кафе.
Приобретение 10 тысяч паев, или одного процента собствен-
ности «Блинчики от Палыча», гарантирует вам получение
одного процента от будущих прибылей его бизнеса. Теперь
вам, разумеется, остается лишь выяснить, так ли уж стоит
платить 12 миллионов рублей за один процент будущих
прибылей. (Вот тут наш анализ становится трудноватым, ведь
мы же не хотим, чтобы наши денежки кто-то там прожевал и
проглотил... Ну, в общем, идея вам понятна.)
По счастью, Павел предоставил нам кучу информации. Мы уже
знаем, что он хочет получить 1200 рублей за каждую акцию
«Блинчики от Палыча» и что всего таких акций существует
один миллион (о них говорят, как об одном миллионе
нереализованных акций).
Отсюда следует, что, по мнению Павла, его бизнес
стоит 1.2 миллиарда рублей (поэтому он и думает, что
один процент этого бизнеса стоит 12 миллионов рублей, о
которых мы уже столько времени толкуем). Ну-с, все это
хорошо и прекрасно, однако в счет должно идти то, что
думаем о стоимости его бизнеса мы сами. Поэтому давайте
приглядимся к другой информации, которую дал нам Павел.
Оказывается, в прошлом году 500 блинных, образующих сеть
«Блинчики от Палыча», продали блинов на 1 миллиард рублей.
Продали-то они продали, но, к сожалению, этот 1 миллиард
рублей вовсе не образуют прибыль Павла. Ясно же, что
содержание блинных требует кое-каких расходов. И
естественно, прежде чем продать блины, Павел покупает
ингредиенты, тратя на это целых 600 миллионов рублей.
Выходит, у него остается 400 миллионов рублей прибыли. Но
нет, не спешите, мы еще вовсе не закончили.
Есть еще арендная плата, которую Павел вносит за
использование площадей, занимаемых его блинными; есть
докучливые работники, уверенные, что им должны платить за
то, что они пекут блины, поддерживают в кафе чистоту и
обеспечивают бесперебойность их работы. Кроме того, не надо
забывать о расходах на электричество и отопление, вывозе
отходов, составлении отчетности и разного рода
административной деятельности (позволяющей Павлу
присматривать за своими деньгами и блинами, разлета-
ющимся по стольким местам). И все это складывается,
складывается... В случае Павла складывается оно в
200 миллионов рублей, так что прибыль его составляет тоже
200 миллионов. Впрочем, как вы уже поняли, мы не закончили
и на этом.
Павлу приходится еще и платить налоги. Государству
необходимы деньги, чтобы оказывать своим гражданам всякие
услуги, вот преуспевающему бизнесу и приходится платить
свою долю налогов, чтобы у государства эти деньги были. В
случае «Блинчиков от Палыча» этот налог составляет 15
процентов дохода (стандартная ставка для многих видов
бизнеса).
Итак, 15 процентов от полученных бизнесом Павла в прошлом
году 200 миллионов рублей должны отойти государству в виде
налога. Поскольку 15 процентов от 200 миллионов составляют
30 миллионов, у «Блинчиков от Палыча» остается 170
миллионов рублей чистой прибыли.
Собственно говоря, Павел предоставил нам всю эту
информацию о своем прошлогоднем доходе в виде акку-
ратной таблицы, которую принято называть декларацией
о доходах (табл. 1.1).
Таблица 1.1. Годовая декларация о доходах «Блинчиков от Палыча»
(за последние 12 месяцев)
Всего продаж
1 000 000 000 рублей
Затраты на проданный товар (т. е.
-600 000 000 рублей
блины)
Валовая прибыль
400 000 000 рублей
Расходы на продажу, общие и
-200 000 000 рублей
административные
Доход перед уплатой налогов
200 000 000 рублей
Налоги (всего 15 %)
-30 000 000 рублей
Чистый доход
170 000 000 рублей
Итак, вот что мы имеем. В прошлом году «Блинчики от
Палыча» заработали 170 миллионов рублей. По мнению Павла,
это означает, что его бизнес стоит 1,2 миллиарда рублей. И он
хочет продать нам часть этого бизнеса — любую, вплоть до
половины, (то есть 600 миллионов рублей за половину, 120
миллионов рублей за десятипроцентную долю, 12 миллионов
рублей за владение одним процентом и один пай,
составляющий миллионную долю бизнеса, за презренные 1200
рублей). Так покупать нам все это или не покупать? Чтобы
проще было ответить на этот вопрос, давайте посмотрим, что
мы сможем получить за каждый пай стоимостью 1200 рублей.
Итак, Павел разделил свой бизнес на миллион равных паев. Это
означает, что если весь бизнес приносит 170 миллионов
рублей, то каждый пай приносит одну миллионную от этой
суммы. При делении 170 миллионов рублей на миллион
получается 170 рублей, значит, каждая акция ценой в 1200
рублей будет приносить именно 170 рублей. Хорошо это или
плохо? Давайте взглянем на это так. Если мы вкладываем в
бизнес Павла 1200 рублей и получаем в первый год 170 рублей,
наша прибыль на вложенный капитал составляет:
170/1200, или 14%.
Четырнадцать процентов за первый год! Совсем неплохо,
верно? В главе 1, в самом начале книги, нам удалось выбить из
десятилетних облигаций федерального займа семь ежегодных
процентов. И это потому, что, покупая эти облигации,
приносящие нам семь процентов, мы ничем не рискуем.
Поскольку 14 процентов явно больше, чем семь, выходит, что,
заплатив 1200 рублей за долю, которая принесет нам 170
рублей, мы заключим Удачную сделку, правильно?
Но, жизнь, видите ли, не так проста (хотя и не так уж сложна —
это мы поймем в следующей главе). Итог таков — начало у нас
получилось неплохое, однако прежде чем принять
окончательное решение, необходимо учесть еще кое-какие
обстоятельства.
Во-первых, 170 рублей на акцию— прибыль, которую
«Блинчики от Палыча» принесли в прошлом году.
И нам нужно определить, считаем ли мы, что этот бизнес
и в следующем году принесет все те же 170 рублей. Или эта
сумма окажется больше? А может — меньше? Прошлогодний
доход может дать хорошую исходную точку для оценивания
доходов следующего года, но ведь может и не дать. Если
«Блинчики от Палыча» не принесут в следующем году 170
рублей, получится, что бизнес не даст 14 процентов на каждый
пай, который обойдется в 1200 рублей.
Во-вторых, когда мы все же доберемся до каких-то прогнозов
насчет того, что даст в следующем году бизнес Павла, нам
придется еще решить, насколько мы уверены в нашем
предсказании. Если мы просто строим догадки, не имея
никакого понятия о том, остается ли продажа блинов
устойчивой из года в год или в прошлом году товар Павла
просто вошел в моду, и не задумываемся о том, что на его
прибылях может сказаться конкуренция со стороны новых
кафе бысторого питания, тогда наша оценка выглядит немного
сомнительной. Надо все-таки быть разумными. Если мы
размышляем, 200 или 250 рублей будут составлять прибыль на
акцию, то в такой неопределенности нет ничего дурного. Обе
эти цифры означают, что бизнес позволит нам получить
больше 14 процентов прибыли на наши начальные затраты в
1200 рублей. Но если мы не уверены, составит прибыль 30
рублей на пай, или все же 170 рублей— тогда гарантированные
нам государством семь процентов выглядят намного
привлекательнее.
Существует еще третья маленькая подробность, которую мы
пока не рассматривали, и состоит она в том, что следующий год
— это всего лишь один год. Даже если «Блинчики от Палыча»
принесут на следующий год 170 рублей (или намного больше,
или намного меньше), будут же и другие годы! И что тогда
может случиться? Станут ли прибыли возрастать с каждым
годом? Вполне возможно, что блинные Павла начнут
реализовывать каждый год все больше блинов, и от этого
прибыли возрастут. А может быть, если 500 кафе дают 170
рублей на акцию, 1000 кафе повысят прибыль до 340 рублей, а
то и больше? Но с другой стороны, блинный бизнес в
следующие несколько лет может закиснуть (простите за такое
слово), и прибыль надолго застрянет на уровне более низком,
чем 170 рублей. И есть еще более...
Ладно, по-моему, вы запаниковали. Я это чувствую. Дело-то
непростое. Как вам во всем этом разобраться? Да и может ли
здесь разобраться хоть кто-то? Даже если вы попадете в самую
точку, разве могу я ожидать, что вы поставите настоящие
деньги на кучу домыслов и оценок? К тому же разве не
существуют на свете целые армии магистров бизнеса, докторов
наук, проницательных финансистов, профессиональных
аналитиков, не говоря уж о менеджерах, которые только тем и
заняты, что управляют чужими деньгами! И разве они не
пытаются проделать все то, чем мы с вами только что
занимались? Куда же вам, человеку совсем еще молодому,
тягаться с этими трудолюбивыми, умными, умудренными
опытом дядями?
Ну хорошо, успокойтесь. Давайте я вам лучше еще кое-что
покажу. Нужно все-таки иметь хоть немного веры. Мы с вами
пока остановимся. Я подведу итоги, скажу вам, что нужно
запомнить, а после пойдем дальше.
КРАТКОЕ РЕЗЮМЕ
1 Покупка доли бизнеса, или акции, означает, что вы покупаете
часть (или процент) этого бизнеса. После этого вам будет
причитаться часть его дальнейших прибылей.
2 Для того, чтобы понять чего стоит бизнес, приходится
оценивать (ладно, строить догадки) будущие доходы этого
бизнеса.
3 Получаемая вами доля прибыли бизнеса должна быть
больше того, что вы получили бы, вложив те же самые деньги в
не сопряженные ни с каким риском облигации федерального
займа (ОФЗ).
(Вспомните: в предыдущей части мы установили семь
процентов как абсолютный минимум вашей ежегодной
прибыли, даже если ставка по облигациям упадет ниже семи
процентов.)