Ранее мы уже поднимали тему рисков при инвестировании, а также, диверсификацию – как один из способов снижения рисков. Сегодня мы обсудим такое понятие как хеджирование и его применение в контексте инвестиционного портфеля. Для наиболее простого способа восприятия хеджирования стоит думать о нем, как о страховании. Когда инвестор собирается хеджировать актив, он страхует себя от негативного влияния внешнего события на свои финансы. Таким образом, если негативное событие происходит, и инвестор должным образом хеджирует его, влияние этого события уменьшается.
К примеру, приобретая страховку на автомобиль вы хеджируйте себя от рисков при попадании в аварию. В свою очередь инвесторы, корпорации и даже целые государства, которые используют методы хеджирования, чтобы уменьшить свою подверженность различным рискам.
Хеджирование портфеля может стать частью вашей долгосрочной инвестиционной стратегии. Хеджирование портфеля может предоставить альтернативу продаже на падающем рынке, понимая инвестиционные потери и потенциально генерируя значительные комиссионные за погашение, транзакционные издержки и налоговые последствия. Конечно, стратегии хеджирования имеют свои собственные уникальные риски, издержки и последствия (например, расходы на ребалансировку, налоги и т. д.).
Инструменты хеджирования
Количество стратегий хеджирования довольно велико и многие из них упираются в использование деривативов. Сейчас мы рассмотрим несколько наиболее известных и эффектных стратегий, начиная от наиболее простых, не требующих знания производных инструментов и заканчивая несколько более сложными.
Стратегия 1. Краткосрочные Облигации
Хранение наличных денег является отличным способом краткосрочного хеджирования, но данная стратегия имеет серьезный недостаток – отсутствие доходности. Отличный способ изменить ситуацию – это использовать денежные средства для покупки краткосрочных облигаций. И хотя ставки значительно упали, за последнее время, можно приобретать краткосрочные низко рискованные бумаги, получая доходность.
Наиболее оптимальный вариант в такой ситуации – корпоративные облигации, со сроком погашения 1 – 2 года, эмитентами которых являются надежные компании с высокими международными рейтингами.
Стратегия 2. Covered calls
Суть данной стратегии заключается в снижении общего уровня риска путем приобретения и продажи опционов на базовый актив. Это одна из наиболее популярных стратегий, поскольку позволят получить небольшой дополнительный доход и вместе с этим снизить уровень риска. Основной нюанс заключается в следующем, инвестор должен быть готов продать собственный актив в случае неудачного исхода стратегии. Для реализации стратегии, вы покупаете акцию, как обычно, и одновременно продаете опцион колл на те же акции. Фактически, вы продаете право купить данную акцию по оговоренной цене.
Посмотрим на примере работу стратегии. Предположим, инвестор приобретает 100 акций компании А. Одновременно с этим он продает 1 опцион колл на компанию А, который даст право тому, кто его приобретет купить 100 акций компании А. Теперь предположим, что на каждые 100 акций, которые инвестор покупает, он одновременно продаст один опцион колл против него. Эта стратегия и называется covered call, потому что в случае необходимости исполнения опциона, инвестор может сделать это с помощью своих акций.
Инвесторы могут использовать данную стратегию, когда у них есть краткосрочная позиция на бирже и нейтральное мнение о движении рынка. Они могут получить доход за счет продажи премии за риск или защититься от потенциального снижения стоимости базовой акции.
Стратегия 3. Protective collar
Данная стратегия реализуется через одновременную покупку опционов пут и продажу опционов колл, что называется OTM (out of the money, что подразумевает, что страйк цена этих опционов не наступила). При этом, для стратегии необходимо, чтобы базовый актив и дата истечения срока действия совпадали. Эта стратегия позволяет инвесторам иметь защиту от снижения, поскольку покупка пут помогает зафиксировать потенциальную цену продажи. Недостаток стратегии заключается в том, что инвесторы могут быть обязаны продавать акции по более высокой цене, тем самым отказываясь от возможности получения дополнительной прибыли.
Рассмотрим пример реализации такого рода стратегии. Предположим инвестор приобрел 100 акций компании А по $50 и предполагает, что их цена поднимется до $100 на 1 января. Инвестор мог воспользоваться стратегией, продав один опцион колл с ценой исполнения $105 и одновременно купив один опцион пут с ценой исполнения $95, с одинаковой датой истечения срока действия. Таким образом, инвестор защищен от падения цен ниже $ 95 до истечения срока действия. Недостаток заключается в том, что инвестору, возможно, придется продать акции по цене 105 долларов, если они будут торговаться по этому курсу до истечения срока действия и таким образом потерять потенциальную прибыль.
Преимущества и недостатки хеджирования
Каждая стратегия хеджирования имеет свои издержки, связанные с ней. Поэтому, прежде чем вы решите использовать хеджирование, вы должны спросить себя, оправдывают ли потенциальные выгоды расходы. Помните, что цель хеджирования- не заработать деньги, а защитить себя от потерь. Стоимость хеджирования, будь то стоимость опциона или упущенная выгода от нахождения на неправильной стороне фьючерсного контракта, не может быть предотвращена.
Недостатки
- Хеджирование предполагает определенные затраты, которые могут нивелировать прибыль
- Написание хеджирующей стратегии – сложная задача, которая требует немалого количества знаний и опыта
- Торговля деривативами (опционами, фьючерсами и др.) часто требует более высоких условий к счету, например: большой баланс
Преимущества
- Успешное хеджирование дает трейдеру защиту от изменения цен на сырьевые товары, инфляции, изменения валютных курсов, изменения процентных ставок и т. д.
- Хеджирование помогает сэкономить время, так как долгосрочный трейдер не обязан контролировать/корректировать свой портфель с ежедневной волатильностью
- Хеджирование с использованием опционов предоставляет трейдеру возможность практиковать сложные стратегии торговли опционами, чтобы максимизировать свою доходность
Мы рассмотрели несколько простых стратегий по хеджированию рисков. Если вы занимайтесь активными инвестициями многие из них могут помочь вам значительно снизить портфельные риски.
Подписывайтесь на нас в телеграм - @stonks_island 🤑
