После Октябрьской революции 1917 года в Архангельском отделении Госбанка практически не осталось наличности.
Поэтому, в феврале 1918 года здесь началось печатание местных архангельских чеков в линейке до 25 рублей (на общую сумму 120 миллионов рублей). Их называли "моржовками" за изображение моржа на обратной стороне денежного знака.
- 2 августа 1918 г. власть на севере страны вместе с пустой казной перешла в руки антисоветского правительства – Временного управления Северной области (ВУСО) во главе с энесом Н.В. Чайковским. В Архангельском отделении Госбанка осталось всего 90 тыс. руб., что вынуждало новое правительство приступить к эмиссии своих денежных знаков, которые имели хождение наравне с зарегистрированными (для предотвращения спекуляции) советскими «моржовками» - монография В.Медведева ЗАКОНОДАТЕЛЬСТВО АНТИСОВЕТСКОГО ПРАВИТЕЛЬСТВА СЕВЕРНОЙ ОБЛАСТИ В ФИНАНСОВОЙ СФЕРЕ В ГОДЫ ГРАЖДАНСКОЙ ВОЙНЫ В РОССИИ
Это правительство выпустило 5 % займы доверия, которые в обязательном порядке должно было выкупать население. Позже оплатить эти займы государство не смогло и было вынуждено оформить их как обычные казначейские билеты - то есть деньги. Этих займов было выпущено до 1 августа 1919 года на 130 миллионов рублей.
Займы не пользовались симпатиями населения, так как изготавливались на плохой бумаге больших форматов и быстро изнашивались. Тем более, правительства союзников отказывались принимать их для оплаты своих поставок.
Поэтому, правительство Северной области было вынуждено напечатать в английских типографиях "северные рубли", обеспечивая их валютой по курсу 40 рублей за фунт стерлинга. То есть кладя в английские банки валюту на общую сумму выпускаемых денежных знаков. А эту валюту белогвардейцы получали за то, что продавали лес союзникам.
Эти деньги как появились, так сразу и исчезли. Все они оказались в руках лесопромышленников и иностранцев, которые играли на их курсе. "Северные рубли" использовались как капитал, на который можно было жить в случае выезда за границу. И несмотря на то, что белогвардейцы под угрозой военного трибунала требовали сдавать их, никто этого не делал.
Правительство в этих условиях продолжило выпускать "моржовки" и займы доверия, которые не имели практически никакой ценности.
Также в Северной области ходило огромное количество "керенок" и советских денег, которые правительство изымало, выдавая взамен них расписки. Эти расписки вызвали большое возмущение крестьян прифронтовых районов (переходивших из рук в руки), которые за них ничего не имели.
Эта финансовая неразбериха также подтачивала власть белогвардейцев на Севере и предопределял победу советской власти, что в конце концов и произошло.