5 подписчиков

«Финансовая стабильность — это политический вопрос»: внутренние меры Китая против технологических гигантов

27 декабря 202027 дек 2020

5 мин

Представления Джека Ма о будущем финансов в Китае пересматриваются регулирующими органами, наряду с амбициями конгломератов, последовавших его примеру.

Ma’s Ant Group Co. ведет переговоры с регулирующими органами о вливании капитала в свои подразделения микрокредитования всего через несколько недель после того, как первоначальное публичное размещение акций на сумму 35 миллиардов долларов было остановлено в результате общесекторального подавления. Планы листинга компании JD Digits Technology Holding Co. миллиардера Ричарда Лю также оказались в подвешенном состоянии. Lufax Holding Ltd. пришлось пересмотреть условия с некоторыми акционерами после того, как в результате недавнего IPO крупнейший в Китае онлайн-кредитор был оценен ниже, чем в предыдущем раунде финансирования.

Все это является частью быстро меняющегося списка китайских лидеров финансовых технологий, которые до недавнего времени предлагали наиболее убедительные доказательства того, что технологические гиганты использовали свою мощь — и легкие регулятивные меры — для преобразования традиционных финансовых услуг. Теперь они спешат укрепить капитал, обдумывая реструктуризацию бизнеса и готовясь к еще большей нестабильности, поскольку отраслевые надзорные органы нацеливаются на области, охватывающие кредитование, банковское партнерство и конфиденциальность данных.

«Финансовая стабильность в Китае имеет политическое значение», — сказал Шон Динг, аналитик Plenum, исследовательской фирмы, специализирующейся на китайской политике и экономике, из Вашингтона. «Вся суть в том, чтобы посылать такой убедительный сигнал будущим финтех-компаниям, чтобы они были более осторожными, понимая, что их продукты могут нести финансовые риски».

Призыв к усилению надзора исходит с самого верха. Президент Си Цзиньпин призвал финансовые регуляторы «осмелиться» взять на себя ответственность за надзорную деятельность, говорится в комментарии, написанном чиновником банковского регулятора и опубликованном в партийном рупоре People’s Daily в этом месяце.

И именно индустрия онлайн-кредитования с оборотом 1,2 триллиона долларов оказалась первой в очереди: многие компании уже пытаются соблюдать строгие правила, которые еще предстоит окончательно утвердить.

Ant, крупнейший игрок в онлайн-кредитовании, стал самой заметной жертвой из-за резкого прекращения рекордного IPO в этом месяце. Помимо обсуждения пополнения капитала, Ant также замедляет темпы, с которыми он упаковывает существующие займы в ценные бумаги, обеспеченные активами, для продажи инвесторам, сказал человек, знакомый с этим вопросом.

В настоящее время компания хранит около 2% ссуд на собственном балансе, а остальные средства финансируются третьими сторонами или упаковываются в ценные бумаги и продаются.

«Когда Ant вернется на рынок, ожидается, что настроения инвесторов будут более сдержанными», — написал в недавнем отчете сингапурский аналитик Bernstein Кевин Квек, добавив, что его оценка может быть снижена до 28%.

Фрэнсис Чан, старший аналитик Bloomberg Intelligence, считает, что Ant может потребоваться вложить до 80 миллиардов юаней в свои два подразделения потребительского кредитования, чтобы соответствовать новым правилам финансирования и кредитного плеча.

Поворот в сторону осторожности мешает JD Digits, финансовому филиалу гиганта электронной коммерции JD.com Inc., который в сентябре подал заявку на IPO на Shanghai Star Market. По словам знакомых, JD Digits взвешивает изменения в своих планах листинга и обсуждает варианты с существующими акционерами. По словам одного из источников, его предыдущая цель дебютировать в первой половине 2021 года теперь выглядит сложной.

JD Digits сообщила в текстовом сообщении, что работает с регулирующими органами, но от дальнейших комментариев отказалась.

Недавно зарегистрированный Lufax является примером опасности выхода на биржу, когда масштабы ужесточения регулирования не ясны.

Подразделение финансовых технологий Ping An Insurance Group Co., крупнейшего страховщика Китая по рыночной стоимости, предупредило инвесторов, прежде чем перечислить, что оно планирует увеличить долю кредитного риска, который он несет с партнерами-кредиторами, с 2% до 20% из-за тенденций в регулировании, люди знакомый сказал.

По словам знакомых людей, Lufax была оценена на момент листинга ниже, чем в предыдущем раунде финансирования, и позволила существующим акционерам обменять свои акции на конвертируемые облигации, чтобы компенсировать потенциальные убытки. Акции кредитора сильно колебались с момента его недавнего дебюта, поскольку он стал мишенью для коротких продаж.

Китайские регулирующие органы громко заявляют о том, что они хотят обуздать быстро развивающийся сектор цифровых финансов, сигнализируя о том, что ограничения должны продолжаться.

Лян Тао, заместитель председателя Комиссии по регулированию банковской и страховой деятельности Китая, заявил в этом месяце, что финтех-компании не меняют характер финансовой индустрии и компании должны подлежать такому же надзору и управлению рисками, что и банки. По словам Ляна, в тех областях, где можно обнаружить рыночную монополию, регулирующий орган будет активизировать проверки, чтобы гарантировать справедливую конкуренцию и порядок.

Подразделение Ping An вместе с несколькими банками в этом месяце получило выговор от банковского надзорного органа за объединение своих собственных страховых продуктов при выдаче микрокредитов. Согласно заявлению, компания Ping An Puhui Financing Guarantee Co. — часть кредитной платформы Lufax — также взимала высокие комиссии за услуги, что привело к увеличению расходов.

Lufax уже начала предлагать варианты кредитных гарантий от нескольких страховых партнеров, чтобы у клиентов был больший выбор, сказал знакомый человек. Он также значительно снизил комиссию в сентябре, сократив расходы клиентов, сказал человек, отказавшись назвать свое имя, поскольку меры не были публично объявлены.

«В краткосрочной перспективе инвесторы, вероятно, станут неуверенными в прозрачности финансового регулирования в Китае», — сказал Кен Пэн, глава азиатской инвестиционной стратегии подразделения частных банковских услуг Citigroup Inc. «Политики осторожно относятся к финансовым технологиям, которые являются новой отраслью и требуют времени для адаптации регулирования».