Что это такое?
SPAC или Special Purpose Acquisition Company - уже публичная компания, созданная для слияния с другой, которая хочет обойти процедуру IPO. Такой способ листинга можно по праву считать новым витком эволюции в мире первичных размещений, он проще, быстрее и дешевле.
Подготовка к выходу на IPO может занимать несколько лет, несёт в себе затраты на андеррайтеров, аудиторов, юристов и прочее. А оценка компании может быть сильно ниже ожидаемой, если процедура будет проведена неудачно. Да и гораздо проще понравиться кому-то одному, чем ездить и рекламировать себя всем подряд. Все эти проблемы решает размещение путём слияния со SPAC.
В настоящее время интерес к SPAC набирает популярность как со стороны бизнеса, так и инвесторов. Появляются ETF на SPAC. Растёт количество и масштаб таких размещений. Это абсолютно точно станет трендом 2021 года. И уже сейчас многие наши зарубежные коллеги активно развивают данное направление. Они понимают, что привычный формат IPO рано или поздно перестанет быть интересен. Это хорошо видно на примере последних размещений этого года с чудовищно низкой аллокацией. Плюс SEC недавно изменила правила для прямых размещений акций на биржу (DPO), что подтолкнёт множество стартапов к становлению публичными в обход IPO.
3 стадии развития SPAC
➖ Предварительное объявление - это когда SPAC просто SPAC. У вас есть пустышка с управляющими, которое объявили о своем намерении приобрести какую-либо компанию в определенной быстрорастущей отрасли, но еще не объявили какую.
➖После объявления о слияние - это когда SPAC все еще остаются SPAC, но находятся на пороге становления быстрорастущими компаниями. Объявлено о компании-цели и назначена дата голосования акционеров по этому слиянию.
➖После слияния - именно тогда SPAC прекращает свое существование и официально превращается в целевую компанию. Слияние закрывается. Тикер изменяется. Новая компания, стремящаяся к быстрому росту, официально торгуется на публичном рынке.
Немного статистики
В 2020 году на биржах разместилось 248 SPAC, в ходе их IPO было собрано $88 млрд. 59 SPAC в этом году завершили обьединение, средняя доходность составила 70%. В плюсе после слияния 63%. Статистика показывает, что 75% SPAC превосходит индекс S&P500.
Самый яркий пример этого года - QuantumScape $QS, компания производит инновационные батареи для электромобилей. Ее максимальный рост за день составлял 35%, рост с момента завершения слияния 27 ноября 368% и 1047% с момента IPO в сентябре.
Как не пропустить интересный SPAC?
Для рядового инвестора это может показаться сложным так как найти информацию по компаниям достаточно тяжело. Однако есть инструмент, решающий эту задачу - $SPAK ETF.
Фонд отслеживает индексы SPAC. На данный момент он является единственным в своём роде. ETF запущен 1го октября и есть возможность войти в него на самом начальном этапе. Основной состав фонда - это компании уже ставшие публичными через слияние, таких в нем около 80% к примеру: Draft Kings Inc. $DKNG, Clarivate PLC $CCC, Vertiv Holdings Co. $VRT, Virgin Galactic Holding $SPCE, Hyliion Holdings Corp. $HYLN, Vivint Smart Home Inc. $VVNT, Open Lending Corp. $LPRO, Repay Holdings Corp. $RPAY, Immunovant Inc. $IMVT, Broadmatk Realty Inc. $BRMK. Оставшиеся 20% фонд инвестирует SPACи ещё не объединившиеся с какой-либо компанией.
Данный ETF хорошо подходит для тех, кто только начинает знакомство со SPAC.
Но остаётся вопрос, а как купить акции отдельного SPAC?
3 способа купить SPAC:
➖Акции - классический вариант, молодые СПАКи после размещения обычно стоят $10, по мере интереса инвесторов цена на них может расти, если слияние не происходит в течении 2 лет, то инвестор получает обратно деньги в размере +/- $10 на акцию.
➖Варрант - аналог опциона, возможность в будущем приобрести акцию по цене $11.5. Сами варранты начинают торговаться от $1.5. Если слияние не происходит, то инвестор теряет все. Также если большинство инвесторов примет решение, то может произойти сплит варрантов или вовсе будет принято решение их не реализовывать и произойдёт их выкуп по первоначальной стоимости $1.5.
➖Юнит - компромисс, акция + варрант или его часть, например 1/2, точные цифры каждая компания отдельно указывает в проспекте размещения.
Акции обозначаются простым тикером, например - IPOC.
Варрант тикером с припиской W - IPOC/W
Юнит тикером с припиской U - IPOC.U
На наш взгляд самым привлекательным инструментом по соотношению риск/доходность являются акции и именно с них лучше начинать тем, кто только знакомится со SPAC. Но если вы уже давно на рынке и активно пользуетесь инструментами вроде фьючерсов и опционов, то варрантам тоже можно найти интересные способы применения.
Стратегии инвестирования в SPAC:
➖Купить в самом начале, когда цена находится в районе $10, но на этом этапе не известно абсолютно ничего, кроме организаторов размещения и их примерных планов. В таком случае вы рискуете заморозить деньги на 2 года в ожидание слияния, но и почти ничего не потерять, если сделка не состоится. При этом перспектива роста никак не ограничена.
➖Купить, когда становится известно о слиянии и заработать тогда, когда рост уже начался, но ещё все равно довольно рано и есть перспектива расти дальше. При этом вы сразу видите движение, но есть риск, что слияние сорвётся и придётся искать другого претендента, а акции упадут и опять начнётся неопределённость.
➖Купить уже после слияния и ждать роста уже публичной компании. В таком случае вы упускаете возможность заработать на первичном росте, но и после слияния акции вырастали на 100% и даже 300%. Что касается рисков, тут ситуация не сильно отличается от покупки акций после любого другого способа первичного размещения.
С одной стороны чем раньше купить тем меньше риск потерять так как деньги вернут по +/- $10, но есть шанс заморозить их на долгий срок безрезультатно, с другой пропустить рост на стадии неопределённости и точно понимать, что компания уже публична, но вопрос будет ли она расти или обанкротится вскоре после размещения все равно открыт.
Мы для себя выбрали золотую середину и считаем, что способ во второй пункте наиболее оптимальный с точки зрения риск/доходности, но вам рекомендуем принимать решение самостоятельно.
В рамках нашего телеграмм канала, мы будем своевременно писать о всех 3 этапах становления SPAC и освещать все новости необходимые для принятия решения, а также делиться тем, во что мы сами инвестируем.
Где ещё можно следить за происходящим в мире SPAC?
К сожалению на данный момент нет единого ресурса вроде CrunchBase или IPOScoop для IPO. Тем более в русскоязычном сегменте и на бесплатной основе. Искать информацию можно на сайта бирж NYSE и NASDAQ, сайте SEC, на том же самом IPOScoop можно найти ближайшие размещения пустышек. Можно читать новостные ресурсы вроде YahooFinance, MaektWatch и им подобных. Рекомендуем следить за действиями известных фондов и лиц зарекомендовавших себя в этой сфере, к примеру Renaissance Capital знакомая нам ещё с бума IPO или ARK Invest, фонды которого активно покупают технологические компании и показывают рекордные доходности. Стоит присмотреться к тому, во что инвестируют известные венчурные инвесторы с крупными капиталами, к примеру Билл и Селина Гейтсы, Билл Акман, Чамат Палихапитийя. Хорошим решением будет подписаться на Twitter аккаунты всех вышеперечисленных, а также смотреть, что пишут единомышленники по тем или иным компания. Это можно делать на Reddit, чатах в Discord или даже найти что-то на YouTube. Ну а когда встаёт вопрос анализа компаний, тот тут уже надо использовать классические методы и ресурсы.
В рамках нашего телеграмм канала мы хотим, чтобы вся эта информация была доступна для вас в одном месте. Поэтому если у вас есть, что посоветовать, предложить или вы хотите поддержать нас рублем, чтобы мы могли использовать больше платных ресурсов, цены на которые могут доходить до $300 в месяц, то мы всегда открыты к общению в комментариях, либо вы можете написать нам лично на аккаунт для обратной связи, который находится в описании канала.
Мы призываем вас активно участвовать во всех процессах происходящих в нашем сообществе для того чтобы создать тот ресурс, который будет приносить доход каждому. Если вы хотите узнать, что такое +1000%, то продолжайте следить за нами в 2021 году. Всем удачи и надеемся, что наш разбор будет вам полезен.