Начнем с того, что покупка валюты – один из основных способов сохранения сбережений, который многие россияне практикуют на протяжении вот уже нескольких десятилетий. На наш взгляд, это правильная и эффективная стратегия. Однако, необходимо заметить, что никогда не стоит ни покупать валюту «на все», ни продавать всю валюту, если в этом нет необходимости. Изменение курса той или иной валюты стоит использовать для увеличения или сокращения объемов покупки валюты, но никогда не следует реагировать на курс эмоционально, равно как и не следует руководствоваться какими-либо прогнозами, не подвергая их собственному анализу. Такова наша общая валютная стратегия. Теперь обратимся к текущему моменту. Почему, на наш взгляд, нынешний момент (конец декабря 2020 г.) особенно важен по части курса рубля в отношении к основным мировым валютам, прежде всего, к доллару?
Начнем с хроники недавних событий.
На конец октября – начало ноября текущего (2020) года выпал один из самых трудных периодов для российской валюты. За предвыборную (имеются в виду выборы президента США) неделю рубль резко подешевел по отношению к доллару (до отметки 80.71) и евро (до отметки 93.86).
Однако, ещё до окончания подведения итогов электорального процесса в США почти все мировые рынки, обрадовавшись тому, что решающий момент в деле определения первого лица Штатов на ближайшие четыре года уже наступил, устремились в рост и потянули за собой и валюты развивающихся экономик, в том числе и рубль. Этому существенно поспособствовали новости о том, что почти одновременно в середине ноября несколько компаний объявили о том, что заключительная фаза испытаний вакцины от коронавируса пройдена успешно. Сначала с таким заявлением выступила компания Pfizer (стоит ли покупать акции Pfizer), вскоре вслед за ней – Moderna (стоит ли покупать акции Moderna).
После позитивного новостного всплеска рынки постепенно начали приходить в равновесие, сохраняя умеренно мажорное настроение. Таким же образом вел себя и курс рубля, балансируя в течение второй половины ноября в коридоре 77.47 – 75.47 по доллару и 91.68 – 89.68 по евро.
Первая половина декабря также стала для рубля позитивной. За период с 1 по 20 декабря рубль с отметки 76.40 уверенно отправился в сторону укрепления по отношению к доллару и преодолел сначала уровень 75 (3 декабря), затем и 74 (4 декабря), после чего двинулся дальше, и к концу третьей недели месяца (декабря) закрепился около отметки 73. Декабрьская положительная динамика рубля при этом была обусловлена уже не новостями о вакцинах и не политическими известиями, но ростом цены на нефть, которая (сорт Brent) за последние недели преодолела несколько важных отметок: 50 долларов за баррель (10 декабря), 51 – 16 декабря и 52 доллара за баррель – 18 декабря.
ПОЧЕМУ МЫ СЧИТАЕМ, ЧТО СЕЙЧАС УДАЧНЫЙ МОМЕНТ ДЛЯ ПОКУПКИ ДОЛЛАРА?
1) Опережающая динамика роста нефтяных цен
В период с конца октября (2020) по настоящий момент цена одного барреля сорта Brent выросла с 37.36 долларов до 52. При этом важно отметить, что весь этот рост был обусловлен «шумом», то есть разного рода новостями и общим оптимизмом в связи с установлением политической определенности в США, после чего позитив по нефти был закреплен известиями о том, что представители ОПЕК+ все же пришли к договоренности относительно объемов добычи на ближайшие несколько месяцев. Между тем, никаких фундаментальных оснований полагать, что спрос на нефть в 2021 году существенно вырастет, к сожалению, нет. И события последних недель лишь усиливают опасения относительно этого показателя. Напомним, что во Франции продолжают действовать строгие карантинные меры, с 16 декабря масштабный карантин введен в Германии, а вчера (20 декабря) появилась новость о том, что новая разновидность коронавируса была обнаружена в Нидерландах, Дании и Австралии, и насколько против неё будут эффективны уже испытанные и зарегистрированные вакцины, пока неизвестно. Всё это побуждает думать, что спрос на разного рода товары, в производстве которых задействована нефть, в ближайшие месяцы не будет расти быстрыми темпами, и это может, соответственно, оказать давление на движение нефтяных цен. Кроме того, сложная эпидемиологическая ситуация в настоящий момент ставит под вопрос возможность восстановления туристического бизнеса летом 2021 года, и, как следствие, возобновления авиаперелетов в доковидных масштабах. Это, в свою очередь, также негативно может отразиться на нефтяных ценах уже во втором квартале 2021 года.
Кроме того, следует отметить два важных момента, которые могут затормозить рост цен на нефть в обозримом будущем. Первый из них возможные разногласия в рамках соглашения ОПЕК+, вероятность которых растет вместе с ценой на нефть. Такие разногласия в марте стали причиной настоящей нефтяной катастрофы, и хотя вероятность повторения такого сценария – невелика, споры меньших масштабов весьма вероятны, и они могут существенно затормозить движение вверх котировок черного золота. Второй важный момент – это возможное снятие эмбарго на иранскую нефть, о котором начали часто говорить после того, как победа Джо Байдена на выборах в США стала несомненной. Иран – один из крупнейших производителей нефти в мире, и если его нефть выйдет на рынок в 2021 году, это может существенно повлиять на баланс спроса и предложения на рынке углеводородов и остановить рост нефтяных цен. Таким образом, на наш взгляд, 2021 год с высокой долей вероятности не станет для нефти периодом расцвета, и значительная часть потенциала укрепления нефтяных цен в среднесрочной перспективе – уже исчерпана.
2) Геополитические риски
Многие оптимистичные прогнозы в отношении курса рубля включают в себя фразы «снижение геополитических рисков» или «отсутствие сюрпризов по части геополитики». Мы в корне не согласны с таким взглядом на предмет. Наше несогласие основано на позиции новоизбранного президента США – Джо Байдена, который вступит в должность в середине января 2021 года (о том, как избрание Байдена президентом может отразиться на рубле, мы подробно рассказывали здесь). В течение всей предвыборной кампании Байден многократно негативно высказывался в адрес России. Более того, незадолго до начала голосования новый президент США объявил нашу страну «главным противником» Штатов. Предвыборная риторика зачастую далека от реальных действий, однако, следует иметь в виду, что такое количество «авансов» хотя бы в силу их «объема» не может не принять конкретных форм. Это означает, что все последующие четыре года будут для нас периодом санкций или, по крайней мере, разговоров о санкциях, которые также негативно сказываются на нашей валюте. Добавим к этому, что новый вице-президент США Камала Харрис, также как и новый глава государства, имеет активную антироссийскую позицию, и это вдвойне важно, поскольку именно госпожа Харрис займет президентское кресло в случае, если Джо Байден по каким-то причинам не сможет выполнять свои обязанности лидера государства. Кроме того, Камала Харрис многими политологами рассматривается как будущий кандидат в президенты от Демократической партии, и это ещё больше увеличивает потенциальный антироссийский период в контексте американской геополитической стратегии.
ТАК СТОИТ ЛИ ПОКУПАТЬ СЕЙЧАС ДОЛЛАР?
Прежде чем ответить на этой вопрос следует задаться другим. На какой срок вы хотели бы приобрести доллары и в течение какого срока вы готовы «держать» их? Если вы планируете купить доллары на срок от нескольких недель до года, то есть смысл отложить покупку и понаблюдать за курсом в течение месяца, поскольку краткосрочное и среднесрочное укрепление рубля ещё возможно. Если же вы планируете купить доллары на срок от двух лет и более, уровень в районе 73 – 75, который мы наблюдаем сейчас, в конце декабря 2020 года, представляется нам благоприятным для покупки доллара, так как нефтяной потенциал среднесрочного роста нашей валюты в значительной степени уже исчерпан, а в долгосрочной перспективе на первый план в области факторов, влияющих на курс рубля, выйдут геополитические риски, которые в течение ближайших лет будут становиться всё более значительными.
Всего доброго и успешных инвестиций!