Покупка недооцененных акций дает возможность заработать на них в дальнейшем, когда спрос поднимется до объективного уровня. Главная сложность состоит в том, как определить и найти недооцененные акции.
В первую очередь необходимо оговориться, что поиск «недооцененных» бумаг – это прерогатива адептов фундаментального анализа, поскольку относительные понятия «дорого» и «дешево» в техническом анализе не употребляется.
Акции становятся недооцененными по разным причинам, в том числе:
· Изменения на рынке: коррекции или обвалы рынка могут привести к падению цен на акции.
· Внезапные плохие новости: акции могут быстро оказаться недооцененными из-за негативных комментариев о компании в прессе или экономических, политических или социальных изменений.
· Циклические колебания: акции некоторых отраслей плохо работают в определенных кварталах, что влияет на цены акций.
· Неадекватная реакция рынка: когда цена акций не растет так, как прогнозировалось, она может упасть.
Чтобы найти недооцененные акции, трейдеры используют фундаментальный и технический анализ. Фундаментальный анализ – это метод оценки стоимости актива путем изучения внешних событий и новостей, а также финансовой отчетности и отраслевых тенденций. Технический анализ является средством изучения и прогнозирования ценовых движений с использованием графиков и анализа движения цены по истории.
Как правило, трейдеры должны использовать оба метода, чтобы найти недооцененные акции, так как этот подход предоставляет наиболее полную картину рынка. Есть несколько основных правил, на которые мы можем полагаться.
Соотношение цены и прибыли (P/E)
Сотношение P/E компании – самый популярный способ измерить ее стоимость. По сути, данный коэффициент показывает, сколько вам придется потратить, чтобы заработать 1 доллар прибыли. Низкое соотношение P/E может означать, что акции недооценены. Отношение Р/Е рассчитывается путем деления цены на акцию на прибыль на акцию. Прибыль на акцию рассчитывается путем деления общей прибыли компании на количество выпущенных акций.
Пример отношения P/E: Вы покупаете акции компании ABC по 50 долларов за акцию, и у ABC в обращении 10 миллионов акций, а прибыль составляет 100 миллионов долларов. Это означает, что прибыль на акцию составляет 10 долларов США (100 миллионов долларов США / 10 миллионов долларов США), а отношение P/E равно 5 (50 долларов США / 10 долларов США). Поэтому вам придется вкладывать 5 долларов на каждый 1 доллар прибыли.
Соотношение заемных и собственных средств (D/E)
Коэффициент D/E оценивает долг компании по отношению к ее активам. Более высокий коэффициент может означать, что компания получает большую часть своего финансирования от кредитования, а не от своих акционеров. Однако это не обязательно означает, что ее акции недооценены. Чтобы установить это, отношение D/E компании должно всегда измеряться относительно среднего уровня для всех ее конкурентов.
Соотношение «хорошо» или «плохо» зависит от конкретной отрасли. Коэффициент D/E рассчитывается путем деления обязательств на акционерный капитал.
Пример отношения D/E: у компании ABC есть долг (обязательства) в размере 1 млрд. долларов США, а собственный капитал составляет 500 млн. долларов США. Соотношение D/E будет равно 2 (1 млрд. долл. США / 500 млн. Долл. США). Это означает, что на каждые 1 доллар капитала приходится 2 доллара долга.
Рентабельность собственного капитала (ROE)
ROE – это процент, который измеряет прибыльность компании по отношению к ее собственному капиталу. ROE рассчитывается путем деления чистого дохода на акционерный капитал. Высокая рентабельность собственного капитала может означать, что акции недооценены, потому что компания генерирует большой доход по сравнению с объемом инвестиций акционеров.
Пример ROE: чистая прибыль компании ABC (доход за вычетом обязательств) составляет 90 миллионов долларов, а собственный капитал – 500 миллионов долларов. Таким образом, рентабельность собственного капитала равна 18% (90 миллионов долларов США / 500 миллионов долларов США).
Нюансы
Отбор недооцененных акций привлекает простотой и эффективностью, но у него есть и определенный недостаток. Дело в том, что все данные о компаниях берутся из их финансовых отчетов, которые далеко не всегда отображают реалии.
Например, на протяжении многих месяцев положение дел освещалось исключительно как стабильное. И вдруг, вскоре после покупки акций, организация публикует минорный отчет, в котором внезапно все сразу стало плохо. В подавляющем большинстве случаев такой обвал объясняется тем, что реальная ситуация до этого момента элементарно скрывалась.
От таких неприятных сюрпризов защититься практически невозможно, разве что вы имеете своего человека в руководстве фирмы. Впрочем, с этой проблемой сталкиваются все без исключения аналитики, вне зависимости от используемого ими метода. Единственной защитой от таких форс-мажоров является диверсификация портфеля, поэтому описанную нами стратегию можно считать одной из самых надежных.
Коэффициент Грэма
Наверняка вы слышали про коэффициент Грэма, который способен определить недооцененные акции.
· Бенджамин Грэм – человек, сумевший доказать состоятельность своей теории даже в годы Великой Депрессии, когда разорилось подавляющее большинство игроков американского фондового рынка.
Как рассчитывается коэффициент Грэма
Коэффициент Грэма представляет собой инструмент, с помощью которого оценивают потенциал акций. Он выражается простым числом, отображающим текущую стоимость чистых активов (NCAV) относительно одной акции.CAV рассчитывается, как разница между текущими активами и долгами. Таким образом, мы видим, останутся ли ликвидные активы после выплат по всем обязательствам. Если разница отрицательная, предприятие для нашего анализа не подходит. Разделив NCAV на количество акций, мы получим нужный нам коэффициент Грэма.
Например, в активах компании 70 млн долларов, при этом долги – на 30 млн, количество акций – 5.5 млн.
(70-30) / 5.5 = 7,2
Акции, стоимость которых не превышает 50-66% от числа NCAV, следует рассматривать очень внимательно.
К примеру, мы получили NCAV 7,2, а акции компании стоят $3,6. Такое соотношение означает выгодное приобретение по очень низкой цене.