Мне кажется, что большинство людей считает пузырь на фондовом рынке просто крайней формой переоценки. Это понятная точка зрения, потому что эти акции на самом деле чрезвычайно переоценены, но это еще не все.
Пузырь и образ мышления, который позволяет ему образоваться, - это принципиально иное понятие, чем завышение стоимости.
Переоценка и пузырь - принципиально разные понятия
В любой оценке есть место для маневра поэтому квалифицированные, умные аналитики часто приходят с разными значениями справедливой стоимости, которые часто могут отличаться на 50%.
Один аналитик думает, что акция будет расти со среднегодовым темпом роста (CAGR) 3%, а другой думает, что она будет 5%.
В сочетании с разными ставками дисконтирования из-за разного восприятия уровня риска это может привести к совершенно разным оценкам справедливой стоимости.
Подобные расхождения в прогнозах приводят к переоценке и недооценке акций в зависимости от того, где находится консенсус рынка относительно разумного диапазона ожидаемых результатов.
Пузырь не вызван тем, что рынок слишком оптимистичен в своих предположениях. Пузыри вызваны принципиально другим тезисом, согласно которому акции X захватят мир.
Вот лишь несколько примеров:
- Цифровая валюта заменит доллар США в качестве доминирующей валюты
- Электромобили откажутся от ДВС
- Марихуана вытеснит большую часть современной медицины
- Марихуана заменит алкоголь и табак в качестве предпочтительного рекреационного наркотика
- Космические путешествия станут новой логистической площадкой
- Космический туризм вытеснит пляжный отдых
- Совместное использование жилья заменит гостиничный бизнес
- Совместное использование поездок устранит необходимость в личных автомобилях
- Автономное вождение заменит людей-водителей
- Мясо на растительной основе заменит мясо животных
- Доставка еды коренным образом изменит структуру потребления
- Тренажерные залы, гимнастика и просто бег трусцой будут заменены цифровыми платформами для тренировок.
- Видеоконференцсвязь заменит личные встречи
Акции пузырей требуют изменений на уровне, который является экономическим эквивалентом законов физики.
Рост цен на акции требует кардинальных изменений в поведении потребителей, а в некоторых случаях даже изменения международного законодательства.
Я не хочу сказать, что все акции из пузырей обречены. Среди большинства пузырей есть победители.
Еще в 2000 году Amazon ( AMZN ) участвовал в пузыре доткомов, и у него тоже был очень похожий на пузырь тезис о «захвате мира»:
- Amazon вытеснит огромную долю розничной торговли -
Что ж, 20 лет спустя Amazon действительно захватила мир. Очевидно, что те, кто был достаточно умен или достаточно удачлив, чтобы работать в Amazon, преуспели феноменально.
Подобные результаты редки, и подавляющее большинство доткомов с треском провалились. Откровенно говоря, изменить мир сложно, и даже хорошо управляемые компании, пытающиеся это сделать, сталкиваются с серьезными проблемами.
Проблема и почему пузырь в этих пространствах так опасен для общего состояния рынка, заключается в том, что все эти оценки основаны на гипотетическом общем доступном рынке. Более того, даже когда / если происходит потенциальное нарушение, часто отсутствуют механизмы, гарантирующие, что нарушитель - это тот, кто улавливает ценность.
Таким образом мы пришли к рейтингу, пять самых опасных пузырьковых акций ( по моей версии наиболее переоцененные)
# 1 DoorDash ( DASH )- доставка еды
# 2 Zoom Technologies ( ZM )- видеоконференции
# 3 Aphria Inc ( APHA ) – продажа каннабиса
# 4 Airbnb ( ABNB )- аренда жилой недвижимости
# 5 Uber Technologies ( UBER )- такси
Дисклеймер: Это отражение моего видения ситуации. Я не призываю продавать или покупать эти компании. Каждый решение принимает сам.