Нина Дергунова (Goldman Sachs): доход по акциям ГМКН может составить 40% в течение 12 мес

Ну кстати фамилия — это не совпадение, Нина Дергунова, аналитик по металлургии Goldman Sachs это дочь Ольги Дергуновой (бывш.глава Росимущества, сейчас зампред ВТБ).

И вот что она пишет:

• Никель +20% в течение года, Медь +11% (так думают GS commodity team)
• Рост цен на никель поднимет EBITDA ГМК и увел. FCF до $2,1млрд в 18-19гг.
• Чистый долг/EBITDA опустится к концу 19г до 1,1х с текущего 2
• Дивиденды в $ вырастут минимум на 10%
• ГМК торгуется с дисконтом 10% к своей же истории EV/EBITDA (NTM) 
• Мы видим апсайд 40% на горизонте 12 мес (дивиденд 7% + рост стоимости акций 33% к цели $24)

Мой комментарий.

• опасный прогноз. Он полностью построен на позитивном прогнозе по сырью, который в свою очередь основан на позитивном прогнозе по мировой экономике. А аналитики хорошо умеют экстраполировать прошлое и плохо предвидеть изменения
• тезис о дисконте по EV/EBITDA строится на прогнозе на следующие 12 мес (NTM). Если заглянем в историю, то увидим, что ГМК торгуются на самом высоком мультипликаторе за всю историю сейчас. 

©