В последние недели в Германии произошли интересные дебаты по теме евро и реформам договоров ЕС, в которых предложение, сделанное на конференции 14 марта группой влиятельных экономистов, близких к нынешнему руководству государства, спровоцировало резонанс. Предложения сформированные Хансом-Вернером Синном, Клеменсом Фуэстом, Кай Конрадом и Кристофом Шмидом, и включающие введение в законодательство Европейского Союза процедуры, специально посвященной выходу страны из зоны единой валюты.
Дискуссия вполне уместна, учитывая, что Германия повсеместно признана великим «победителем» денежной интеграции, которая на самом деле представляет собой фундаментальную поддержку для расширения ее торгового сальдо по отношению к остальному миру и, что показательно: фактически, десятилетие экономического кризиса привело к возникновению всех критических проблем евро, включая отсутствие конкретной поддержки его фундаментальной необратимости.
Недостатки закона ЕС в отношении евро
Лиссабонский договор 2007 года заполнил значительный пробел в законодательстве ЕС, введя через Статью 50 прямое указание на формальную процедуру, посредством которой страна может официально запросить выход из валютной зоны Европейского Союза. В нынешнем положении дел статья 50 является единственным законным путем, позволяющим нации добровольно отделиться от евро-зоны, но в то же время приведет к исключению из ЕС в целом и общего рынка.
Американский экономист Мартин Фельдштейн уже в 1997 году написал статью, опубликованную в Foreign Affairs, о том, как необратимые претензии европейского валютного союза подорвут его солидность: «Этот союз создан на небесах, и ему суждено длиться вечно [ ...] Опыт США в отношении отделения Юга может дать некоторые уроки об опасностях договора или конституции, которые не предусматривают выход из союза».
Германия между реформой ЕС и планом "B" в отношении евро
Для Германии, по сути, включение нормативной оговорки о выходе из евро-зоны было бы естественным противовесом реформе европейских институтов, предложенной в конце 2017 года Европейской Комиссией, которая предусматривает введение нормативных документов, направленных на обеспечение определенного уровня распределение рисков по общественным долгам и увеличение трансфертов в периферийные страны. Введение этой реформы, по мнению Марчелло Миненна, которое он озвучил в последнем выпуске «Лаймс», это означало бы, что Германия откажется от нынешней структуры [...], в которой немецкая промышленность может использовать надежное восстановление внутреннего европейского рынка для своего ультраконкурентного экспорта».
Германия выйдет из евро-зоны только в том случае, если это решение послужит для сохранения их национальных интересов: и фундаментальная оценка возможности будет проходить из анализа важного европейского экономического параметра, баланса так называемого Target2.
TARGET2 - это кредит в 900 миллиардов евро
Используя слова ЕЦБ, баланс Target2 является «основной европейской платформой для урегулирования крупномасштабных платежей; он используется как центральными банками, так и коммерческими банками для обработки платежей в евро в режиме реального времени. [...] Target2 - это платежная система, которая позволяет передавать деньги между банками ЕС в режиме реального времени. Эта функция называется грубым регулированием в реальном времени».
Количественное ослабление ЕЦБ и его предшественников в последние годы привело Франкфурт к крупным закупкам национальных долговых ценных бумаг, в которых национальные центральные банки использовались в качестве посредников, расширяя таким образом баланс TARGET2, который отражает долги и виртуальные кредиты, когда две страны остаются привязанными к системе евро.
Не случайно, что дебаты о возможности для Германии отказаться от евро в будущем стали очевидными после того, как итальянские выборы сильно нарушили континентальный ландшафт: Италия, с 442-миллиардным долгом Банка Италии в TARGET2, в противовес Германии, которая показала, что Бундесбанк достиг кредитного рейтинга 913 миллиардов!
Германия не хочет терять кредит в TARGET2
Как написал вышеупомянутый Марчелло Миненна в Business Insider: «вот почему в этой перспективе понимаются немецкие проблемы. Их «потенциальный» кредит в размере более 900 миллиардов евро было бы невозможно собрать, если бы они столкнулись с односторонним выходом из ЕС одной из периферийных стран, такой как Италия или Испания».